比特币兑以太坊轮动加速：风险偏好回升后，ETH能否迎来反弹？

近期加密市场风险偏好回暖，比特币与以太坊之间的资金轮动明显加快。以太坊（ETH）在数日前冲击 3400 美元未果后回落至 3045 美元的阶段低点，随后出现企稳迹象。截至发稿时，ETH 报 3118 美元，日线小幅回升，周线涨幅约 2.5%，部分资金开始在回调中逢低布局。

链上数据显示，资金正从比特币向以太坊转移。自 7 月以来，流入比特币的资金规模已从高点约 620 亿美元骤降至约 40 亿美元，反映出投资者风险偏好正在发生变化。在这一背景下，以太坊成为主要受益者，尤其受到巨鲸资金青睐。

据 Lookonchain 监测，一名巨鲸近期持续进行 BTC/ETH 轮动操作。该地址已累计将 1,969 枚比特币（约 1.78 亿美元）兑换为 58,149 枚以太坊（约 1.81 亿美元）。其中一笔交易显示，其将 502.8 枚 BTC 直接换成 14,500 枚 ETH，价值约 4,524 万美元。此类行为通常被视为对更高风险与更高潜在回报的押注，暗示市场对以太坊中期前景的信心增强。

需求端的改善也体现在其他指标上。以太坊基金市场溢价已连续两天转正，为近两周首次，表明机构投资者愿意以溢价买入 ETH。与此同时，交易所 ETH 净流量已连续五天为负，截至目前约为 -3.2 万枚，显示现货市场以提现为主，买盘占优。历史经验表明，持续的资金流出往往会提升稀缺性，对价格形成支撑。

不过，从整体技术结构来看，ETH 仍面临压力。方向性移动指数（DMI）显示空头仍占主导，若弱势延续，价格可能跌破 3000 美元，并下探 2800 美元区域。反之，若买盘持续吸筹并推动价格站稳 20 日均线（约 3121 美元）上方，ETH 有望进一步测试 50 日均线附近的 3288 美元，释放趋势反转信号。