央行不会大量持有比特币？达利欧点出两大结构性问题：不符储备需求

瑞・达利欧指出，比特币虽具价值储存潜力，但因透明性、技术与制度风险，难成央行核心储备资产，定位仍偏向个人投资对冲工具。

透明性与可控性成关键，央行难将比特币纳入核心储备

桥水基金创办人瑞・达利欧（Ray Dalio）近日在 Podcast 节目中直言，即便比特币供给固定、逐渐被视为价值储存工具，但被央行大规模持有的可能性仍然很低。

他指出，问题不在于比特币是否有价值，而在于其结构特性并不符合央行对准备资产的核心要求。

与黄金不同，比特币所有交易都记录在公开区块链上，具备高度可追踪性，政府不仅能监看交易流向，也可能在特定情境下进行干预。

对于高度重视资产主权与不可干预性的央行而言，这种透明性反而成为风险，而非优势。达利欧形容，黄金之所以能长期成为储备资产，正因其「难以被控制或操弄」，这一点并不适用于比特币。

技术与制度风险并存，比特币不符国家级储备需求

除交易透明度外，达利欧也提到比特币潜在的技术风险。他坦言，任何基于技术的系统都无法完全排除「被破解、被控制或被替代」的可能性，即便机率不高，对国家级资产配置来说仍不可忽视。

他以合成钻石为例说明，即便天然钻石稀缺，市场仍可能出现结构性替代品，稀释其价值叙事。这类不确定性，对必须在战争、制裁或地缘政治冲突中维持支付与清算功能的央行而言，都是无法承受的风险。

达利欧强调，央行选择储备资产时，考量的不只是报酬率或抗通膨能力，而是能否在极端情境下维持稳定与不可干预性，这正是比特币目前难以满足的条件。

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看空法币但不全盘否定，比特币定位仍偏向个人资产

值得注意的是，达利欧对比特币的保留态度，并非建立在对法定货币的信心之上。他多次重申自己「对法币偏空」，认为包括美国、英国、法国与中国在内的主要经济体，长期透过举债与货币扩张侵蚀货币价值。

正因如此，他仍将黄金与比特币视为替代性资产，并建议个人投资人可在投资组合中配置约 5% 至 15% 作为对冲工具。他也公开表示自己「持有少量比特币」，但相较之下更偏好黄金。

在他看来，**个人分散投资与国家储备资产是两个截然不同的层次，前者追求抗通膨与资产保值，后者则必须满足主权、安全与制度稳定等条件。**这种角色差异，也解释了为何比特币在民间投资市场逐渐站稳一席之地，却仍难以成为央行大规模配置的核心资产。