摩根溪资本（Morgan Creek Capital）董事总经理 Mark Yusko 在周五表示，SpaceX 的估值“愚蠢”且不可持续，而比特币仍相对其公允价值被低估。Yusko 指出，SpaceX 约 2 万亿美元的估值、且约 4% 的股份被抛出（浮动），在数学上都不足以证明其能实现 10 倍回报；他将这一 IPO 结构与 Dogecoin 类比。他表示，资金可能会从被高估的人工智能股票转向比特币和黄金，且这种变化可能由人工智能相关股票的修正最早在第三或第四季度触发。
Yusko 将 SpaceX 的 IPO 结构比作 Dogecoin
Yusko 在接受 Cointelegraph 采访时，批评了 Elon Musk 的 SpaceX IPO 做法，将其比作 Dogecoin，并类比 Musk 之前在特斯拉（Tesla）上的做法。SpaceX 进入了指数，约有 4% 的股份被抛出（浮动），但并没有盈利；Yusko 认为，这笔交易是让 Musk 和早期投资者从散户投资者那里获得退出流动性。要证明其实现 10 倍回报，SpaceX 必须在 10 年内实现其约 2 万亿美元估值所对应的美国预计 GDP 的大约一半；他称这种情景在数学上不太可能。
“对我来说，SpaceX 相当于 Dogecoin。Mark Cuban 和 Elon Musk 拥有大部分币，然后还有一群相信它值点什么的人的‘邪教’，但它根本不值任何东西，”摩根溪资本董事总经理 Yusko 说道。
Yusko 点名了 Anthropic、OpenAI 和 SpaceX，称它们相对于其产生收益能力的估值“荒唐得超出想象”。将加密市场与 SpaceX 作比较时，Yusko 表示，他不预计会出现规模上与过去股权纠正相当的加密市场“清算”。他认为，加密市场中的杠杆已在去年 10 月到今年 2 月之间被消化。
以 Metcalfe's Law 估算比特币公允价值为 $105,000-$108,000
Yusko 表示，自 2 月以来他每周都在买入比特币，并希望能一直持续到 10 月；他使用了分析师 Tim Peterson 基于 Metcalfe's law 的模型，该模型目前给出的比特币价值在 $105,000 到 $108,000 之间。在采访当时，比特币价格为 $64,149，过去 24 小时下跌 0.4%。在 Stocktwits 上，过去一天与 BTC 相关的散户情绪从“看涨”区域跌入“中性”区域。
“所以我们一直是从 2 月开始每周买一点，然后我们会继续这样做……大概会持续到 10 月左右，”Yusko 说道。
在加密领域，分析师已经通过将活跃地址或钱包定义为网络上的“用户”，来将 Metcalfe's Law 应用于比特币。该理论认为，比特币的价值应与用户数量的平方成正比；这就提供了一种理论上的“公允价值”，用于与其实际市场价格进行比较，从而判断它是被高估还是低估。
比特币四年周期与减半计划挂钩
Yusko 说，比特币的四年周期源于其内置的减半计划，该计划会激励矿工“HODL”（死扛别卖）而不是出售，从而推动价格升值，并最终引发投机性过度，随后出现修正。“在以前的周期里，我们经历了下跌 84%、83% 和 74%。这一次我们下跌大约 50%……51%”，他说。他认为这表明市场正在成熟。
Yusko 是 Morgan Creek Digital 的创始人、CEO 以及首席投资官；Morgan Creek Digital 是一家对区块链和加密货币生态系统进行投资的对冲基金，管理规模为 32 亿美元的受托资产（assets under advisement）。
常见问题解答
为什么 Mark Yusko 会把 SpaceX 类比为 Dogecoin？
Yusko 将 SpaceX 的 IPO 结构与 Dogecoin 相比，是因为 SpaceX 在约 2 万亿美元的估值下大约抛出 4% 的股份；他表示，若不在未来 10 年内实现约相当于美国预计 GDP 的一半，这在数学上就无法证明其能带来 10 倍回报。他表示，该交易为 Musk 和早期投资者提供了来自散户投资者的退出流动性。
Mark Yusko 认为比特币的公允价值是多少？
Yusko 表示，比特币的公允价值在 $105,000 到 $108,000 之间，基于分析师 Tim Peterson 使用 Metcalfe's law 的模型。在采访时，比特币价格为 $64,149，过去 24 小时下跌 0.4%。
Metcalfe's Law 如何适用于比特币估值？
分析师通过在网络上将活跃地址或钱包定义为“用户”，来将 Metcalfe's Law 应用于比特币估值。该理论认为，比特币的价值应与用户数量的平方成正比；这就提供了一种理论上的“公允价值”，用于与其实际市场价格进行比较。
