MBK Partners 推迟了对 Nexflex 的最终竞标，Nexflex 是一家手机用柔性覆铜层压板（FCCL）制造商，原定于 10 日进行。交易顾问 Deutsche Bank 于上周通知投标方，由于 MBK Partners 的内部情况，决定延期，修订后的日程尚未确定。此次推迟归因于 3 日首尔振兴法院关于终止对 Homeplus 的振兴程序的裁定后续影响。Homeplus 是 MBK Partners 的一家主要投资公司，法院认定 Homeplus 未能筹措振兴所需的运营资金。作为 Homeplus 最大股东的 MBK Partners 目前正专注于振兴程序终止后的法律应对以及筹措运营资金。Nexflex 的出售属于 MBK Partners 基金 5 的退出战略，5 月的初步竞标已选出 3 到 4 家合格候选方。
Deutsche Bank 推迟 Nexflex 最终竞标日程
Deutsche Bank 上周通知投标方，原定于 10 日的最终竞标已被推迟。修订后的日程尚未确定。部分投标方预计将从下周开始进行额外的现场尽职调查。Deutsche Bank 曾从初步竞标参与者中选出 3 到 4 家合格候选方，并于 5 月向其通报结果。最终竞标原计划大约两个月后进行，但此次推迟已使最终收购提案的提交延后至原计划之外。
Homeplus 振兴程序终止影响出售时间表
一位投资银行业人士表示，他们于 2 日收到交易顾问通知，称由于 MBK Partners 的内部情况，Nexflex 交易日程延迟约 1 个月，投标方理解这次延迟源于 Homeplus 的情况。3 日，首尔振兴法院在认定该公司未能筹措振兴所需运营资金后，决定终止对 Homeplus 的公司振兴程序。Homeplus 可在两周内提出即时上诉，但如果因无法筹集资金而确认振兴程序终止，案件可能将进入破产程序。MBK Partners 目前正集中进行后续应对，包括提起法律行动以及在振兴程序终止裁定后筹措运营资金，从而在事实上放慢 Nexflex 同步出售流程。
Affirma Capital 与 Busan Equity Partners 等在竞标候选方之列
目前的主要收购候选方包括 Affirma Capital-Stick Investment 联合财团、Busan Equity Partners 以及与金融投资者一同参与的 Taekwang Group。Affirma Capital 与 Stick Investment 原本组建联合财团以参与初步竞标，但双方之间的合作关系并非以具有约束力的形式建立。该结构为一方在出售过程中退出收购竞逐时，另一方与其他竞标方结盟留有空间。据报道，一些主要投标方已退出，且已提及可能出现更多关键候选方离场的可能性，从而削弱了收购竞逐的竞争结构。
Nexflex 估值超过 800 亿韩元目标
Nexflex 去年 EBITDA 约为 851 亿韩元，几乎为上一年的 463 亿韩元的两倍。EBITDA 是衡量企业通过经营活动产生现金能力的指标。基于该数据以及 MBK Partners 希望的出售价格，计算得到 Nexflex 企业价值的 EV/EBITDA 倍数约为 9 到 10 倍。然而，由于主要投标方连续退出且最终竞标被推迟，交易是否能以 MBK Partners 期望的价格成交已变得不确定。Nexflex 生产 FCCL，这是用于手机的柔性印刷电路板（FPCB）的核心原材料。公司起初是 SK Innovation 的 FCCL 业务部门，2018 年被私募股权公司 Skylake Equity Partners 收购。其目前拥有包括 Apple 和三星电子在内的全球手机制造商供应链中的主要客户。2023 年，MBK Partners 从 Skylake Equity Partners 以约 5300 亿韩元收购了 Nexflex 100% 股份。由于此后业绩显著改善，出售方据称预计在此次交易中企业价值至少将达到 800 亿韩元或更多。一位投资银行业人士表示，尽管部分候选方仍在继续审查，但由于候选方池存在变量以及最终竞标被推迟，交易已陷入僵局，关键在于剩余候选方是否能满足出售方的价格预期。
常见问题解答
MBK Partners 为什么推迟 Nexflex 的最终竞标？
MBK Partners 因与首尔振兴法院于 3 日就终止对 MBK Partners 旗下主要投资公司 Homeplus 的振兴程序所作裁定相关的内部情况而推迟最终竞标。目前，公司正将重点放在对 Homeplus 的法律应对以及为 Homeplus 筹措运营资金上。
预计 Nexflex 的估值是多少？
出售方据称预计 Nexflex 的企业价值至少为 800 亿韩元或更多。基于公司去年约 851 亿韩元的 EBITDA 以及 MBK Partners 希望的出售价格，计算得到的 EV/EBITDA 倍数约为 9 到 10 倍。MBK Partners 于 2023 年以约 5300 亿韩元收购了 Nexflex 100% 股份。
Nexflex 的主要竞标候选方有哪些？
目前的主要收购候选方包括 Affirma Capital-Stick Investment 联合财团、Busan Equity Partners 以及与金融投资者一同参与的 Taekwang Group。Deutsche Bank 于 5 月从初步竞标参与者中选出 3 到 4 家合格候选方。
