加密货币最大的强平连锁反应解析：$800B 如何在数小时内消失

昨天标志着加密历史上最残酷的市场事件之一。在不到24小时内，19.2亿美元的头寸被强制平仓，$800 亿美元的市场价值消失，山寨币暴跌幅度在50%到90%之间。一些代币如IOTX在主要交易所甚至短暂触及零。但大多数人对实际发生的事情理解错误。

市场已经装载完毕

这并不是一个突如其来的冲击。崩溃的基础在几周前就已奠定。主要平台的杠杆达到了极端水平——交易者们以高昂的未平仓合约维持着最大多头头寸。市场上充斥着超过5000万个流动性差的代币，许多代币不过是几乎没有实际买家的赌博筹码。当比特币最终因特朗普关税新闻而跌倒时，多米诺骨牌早已完美地准备好倒下。

清算瀑布

接下来发生的不是传统的恐慌性抛售，而是系统性的清算。当比特币下跌时，杠杆交易者被交易所强制平仓。但这里有连锁反应：当一个人的头寸被清算时，价格进一步下跌，这触发了下一个清算，价格又进一步下跌。跨保证金交易者受到的打击尤其严重——交易所清算了他们的整个账户，而不仅仅是单个头寸。市场做市商同时撤回了他们的买单。流动性在几分钟内蒸发。二百亿美元的杠杆头寸在大多数交易者甚至还没注意到手机提醒之前就消失了。

为什么山寨币遭到彻底毁灭

山寨币承受了最糟糕的情况，原因很简单：它们很脆弱。低流动性意味着小的卖单会造成巨大的价格波动。当清算发生时，几乎没有真正的买家来承接抛售压力。大多数山寨币没有机构支持或真正的实用性来推动需求——它们依赖于市场情绪和动量。去掉动量，价格就会暴跌。大户了解这一点，并很可能已经布局以猎取清算区域，在混乱中获利，而散户交易者则被淘汰。

真正的罪魁祸首：杠杆本身

这是没人想听到的不舒服的真相。你不是因为特朗普而失去的。你不是因为比特币下跌而失去的。你失去是因为你的杠杆过高。十倍杠杆，二十倍杠杆，保证金交易——这些工具旨在摧毁在波动性激增期间的散户交易者。系统并不是故意对你不利，但它确实是为了清算那些不正确管理风险的人而设计的。

历史模式识别

在将这视为结束之前，请考虑一下先例。2020年的COVID崩盘之前出现了历史上最伟大的牛市之一。2022年的FTX崩溃标志着一个拐点，之后出现了恢复。极度恐惧加上对弱势投资者的强制清算通常为下一个周期铺平道路。在这些洗盘期间积累的投资者通常会看到代际回报。

现在有什么不同

这次清洗是有目的的。它消除了系统中过度的杠杆。它将懂得风险管理的交易者与那些不懂的人分开。聪明的钱很可能在恐惧情绪达到极限时开始积累。市场机制需要这次重置。

前进的道路

如果你活过来了，你的位置比你想象的要好。教训不是离开加密货币——而是尊重杠杆。头寸大小很重要。止损很重要。在崩盘期间有资金可用很重要。这些不是规则；它们是交易和赌博之间的区别。

在这里被铸造的赢家不是那些抓住每一次上涨的人，而是那些在混乱来临时仍然能坚持在游戏中的人。