联准会政策掌舵，日本黄金与日元升值梦能否实现？

日本央行12月升息的懸念牽動日幣前景。隨著政策面的複雜互動，日幣匯率正面臨新的轉折點。

央行升息與聯準會決策的「跷蹺板」效應

12月19日日本央行將公佈新一輪利率決議，但市場焦點卻指向一週前聯準會的舉措。分析人士指出，這兩場會議形成了微妙的政策互動——聯準會的態度將直接影響日本央行的升息決心。

若聯準會選擇按兵不動維持利率，日本央行將面臨更大升息壓力。相反，聯準會如果啟動降息，日本央行更可能選擇觀望。目前市場對日本央行12月與1月升息的預期各佔約50%，反映出決策的高度不確定性。

澳洲聯邦銀行分析師Carol Kong提出一個有趣的觀點：「日本央行向來謹慎，可能會等待國會批准預算案後才動手升息，這樣做既能爭取時間研究薪資協商的後續發展。」

美日利差才是日幣走勢的真正掌舵者

近日美元/日圓從高點156跌破下來，市場將此歸因於升息預期上升與聯準會降息前景增溫。但根本原因在於美日利差的持續縮小。

然而，這種收窄可能只是短期現象。瑞銀外匯策略師Vassili Serebriakov強調：「美日之間的利差依然寬闊，套利交易仍在進行。單靠一次升息無法根本逆轉日幣的長期貶值趨勢，除非日本央行採取鷹派政策立場，並承諾在2026年持續升息以應對通膨。」

這一觀點揭示了日本黃金與日幣之間的內在聯繫——利差走勢決定資金流向，進而影響日幣相對價值。

政府干預的隱藏籌碼

11月26日日本首相高市早苗的表態凸顯了官方的警惕態度。政府將嚴密監控匯率波動，準備在外匯市場採取「必要措施」。這一表態瞬間改變了市場情緒，美元/日圓應聲回調。

荷蘭合作銀行外匯策略主管Jane Foley指出一個悖論現象：「市場若對干預過度擔憂，反而可能自我遏制美元升勢，從而降低實際干預的必要性。」

日幣升值還是套利交易持續？

短期來看，升息預期與政策支撐為日幣提供上行基礎。但中期視角下，日幣升值的空間受限。美日利差仍保持在較高水位，波動率處於低位，這為套利交易維持其吸引力創造了條件。

日本央行面臨兩難選擇：快速激進升息會衝擊經濟增長，而溫和升息則難以根本改變日幣困境。市場將在觀望中度過下一個關鍵期，直至12月決議揭曉真相。