DeFi老顽童

## 除息是怎麼一回事？為什麼有人靠它穩定獲利
許多穩健的上市企業都有定期向股東分派現金的傳統，這種做法被稱為「股票除息」。一家公司若能持續穩定地進行這類分派，通常反映其商業基礎扎實、現金流充沛。這也是為什麼巴菲特這樣的投資大師，會將大量資產配置在這類股票上。
但對新進投資者來說，**股票除息是什麼意思** 往往還不是最困擾他們的問題——真正的疑惑在於：除息當天股價會跌嗎？進場的最佳時機究竟是除息前還是除息後？
## 除息日股價一定會下跌嗎？歷史數據說出真相
**理論上的股價調整**
在除息權日，公司會向股東發放現金股利。根據財務邏輯，發出去的現金意味著公司資產減少，所以股價應該相應下調。以一家每股年收益3美元、市盈率為10倍（股價30美元）的公司為例，假設它積累了每股5美元的現金儲備，總體估值為每股35美元。
若公司宣佈派發每股4美元股息，在除息日，理論上股價應該從35美元調整為31美元。
但這只是理論。**實際市場表現往往更加複雜。**
**現實中股價漲跌都有可能**
回顧近年數據，除息日並非股價必然下跌的日子。許多業績穩定、市場追捧的龍頭股在除息日反而上漲。
以可口可樂為例，該公司按季度穩定派息。2023年9月14日和11月30日的除息日，股價均出現小幅上漲；而2025年某些除息日則下跌。蘋果公司的表現更為明顯——2023年11月10日除息日，股價從182美元漲至186美元；

联准会内部分歧激化、美股持续承压，联邦基金利率前景再生变数
**市场现况：美股三日下行、美元反弹、公债殖利率波动**
周三行情呈现明显分化局面。美国三大指数全线走软，道琼斯指数下跌0.2%、标普500指数连续第三个交易日下行跌幅0.14%、纳斯达克指数下滑0.24%。中国金龙指数亦承压，跌幅0.27%。与此相反，欧洲股市普遍上涨，英国富时100指数升0.75%、法国CAC 40指数涨0.69%、德国DAX 30指数上升0.57%。
美国十年期公债殖利率走势出现微幅上升，目前约在4.12%水准，较前个交易日上升1个基点。美元指数重拾升势，报收98.21，涨幅0.21%。美元兑日圆升值0.24%，而欧元兑美元则跌0.21%。
黄金价格先涨后回软，目前报4338.3美元/盎司，涨幅0.14%。白银表现相对强劲，反弹5.67%。WTI原油上升0.21%至57.9美元/桶。
加密货币方面，比特币现报91,260美元，24小时内上涨1.40%；以太币现报3,140美元，24小时内上涨1.18%。
**联准会政策走向成焦点：官员对未来利率路径各执己见**
联准会公布12月议息会议纪要，揭示美联储内部对货币政策方向出现重大分歧。联邦公开市场委员会(FOMC)最终以9票对3票的票数通过降息25个基点，这是自2019年以来反对票数最多的一次决议。
会议纪要显示，大多数官员认为若通胀如预期逐步回落，进一

## 美债殖利率飙升的多米诺骨牌效应：日元套利、流动性危机与加密资产重塑
上週日本央行宣布升息至0.75%後，全球市場出現了一場詭異的「反向運動」。日圓兌美元並未升值，反而跌至157.43，比特幣遭遇近3%的單日跳水，美國10年期公債殖利率則飆升至4.14%——這些看似各自獨立的動盪，實則源於同一個深層危機：全球無風險利率的重新定價正在悄悄改寫資產配置的地圖。
### 美债殖利率上升背後的流动性撤退
最容易被忽视但影响最深远的，是美债市场的变化。升息后，日本机构投资者——全球最大美债持有者之一——开始面临一个尖锐的抉择：将数兆美元的美债部位带回日本，享受0.75%加上美债4.14%的双重回报，还是继续持有低收益的债券部位？
这不是单纯的利率问题，而是一场「熊市陡峭化」的上演。當長端美債殖利率上升，並非因為經濟過熱的預期升溫，而是因為最大的買家集團停止了購買——這個信號比聯準會任何一句鷹派言論都更可怕。摩根士丹利的數據顯示，隨著融資成本上升，美國企業的借貸成本將直接承壓，而這種壓力將在2026年集中顯現。
### 5,000億美元的「膽小鬼遊戲」為何還在繼續？
儘管日本央行已經提升利率至30年高點，但全球仍有約5,000億美元的日圓套利交易未平倉。這看似矛盾的現象背後，隱藏著市場對央行決心的徹底質疑。
套利交易者的邏輯很簡單：縱使日圓利率升至0.75%，相比美元的4.5%+利差，借入