美国四巫日来袭前必读：为什么这四天交易量爆表、股价狂摇？

每到季度末，美股市場總會上演一出「價格大戲」。交易量突然暴增、股票漲跌幅度超乎預期、莊家資金四處流竄… 如果你也注意到這些異常現象，那恭喜你，正在經歷美國四巫日的威力。

四巫日：三種衍生商品的同步結算日

所謂的美國四巫日，指的是美股四大衍生性金融商品的集中結算時點——個股期貨、個股選擇權、股指期貨與股指選擇權在同一天到期。

為什麼叫「巫日」？因為期貨與現貨價格在結算前夕會不斷靠攏，就像被某種無形的「魔法力量」硬生生拉扯到一起。這種與基本面脫節的價格變動，往往引發劇烈波動，因此得名。

美國四巫日一年發生4次，分別在每年3月、6月、9月、12月的第3個星期五。2024年的時間點分別是：

• Q1：3月15日（五）
• Q2：6月21日（五）
• Q3：9月20日（五）
• Q4：12月20日（五）

為什麼四巫日交易量爆炸、價格反常波動？

這一天會發生什麼？簡單說三個現象：

1. 交易量放大、波動幅度拉伸
四巫日的交易量通常是平時的2倍以上，幾乎是全年成交量最大的四天。

2. 市場情緒高漲，換手率激增
期貨、選擇權的持有者必須在這一天結算，大量資金湧入市場，恐慌情緒也隨之上升。

3. 股價偏離基本面
這天的價格驅動因素不再是企業基本面或技術面，而純粹是籌碼面的較量。

背後的邏輯是：期貨買的是「未來的價格」。若預期後市向上，期貨價格會高於現貨；若預期下跌，期貨價格則低於現貨。隨著結算日逼近，期貨與現貨的價差會逐漸收斂，最後一個小時的現貨平均價格甚至會成為結算基準——這段時間被稱為「四巫小時」。

莊家也正是利用這個機制。大量資本會在結算前夕，把股價朝著對自己最有利的價位推動。超跌的股票會被強行拉漲，超漲的股票則被壓低，以確保衍生商品能用最理想的價格結算。

四巫日的真實市場表現

根據統計，自1994年以來，美股多數是多頭走勢。因此莊家的慣性策略是：在四巫日當天強行拉高現貨價格。但這樣做的後果是：那些被超漲的股票，有88%在隨後一周內會下跌，S&P 500平均也會回落約1.2%。

換句話說，四巫日前幾小時的漲幅往往是「虛漲」，背後沒有基本面支撐，只是籌碼對抗的結果。

不過也有例外。若那一年本身是空頭環境，莊家的拉抬策略可能失效；或者想「吃豆腐」的散戶太多，反而把莊家壓爆，價格也會異常波動。

美國四巫日對不同投資人的實際影響

長期投資人：影響有限
如果你是持有5年以上的基本面投資者，根本不用理會四巫日。股票價格短期可能波動，但長期還是會回歸基本面，這一天的漲跌只是噪音。

短線交易人：機會與風險共存
短線交易者、特別是籌碼面交易者，四巫日是兵家必爭之地。四巫日前一周至結束後一周，價格波動都比平時劇烈得多。

• 若你預期「超跌會反彈」，可以趁機佈局做多
• 若你預判「超漲會回落」，可以放空獲利
• 但務必記住：這是純籌碼博弈，與基本面無關，必須嚴格遵守紀律，絕不凹單

2024年四巫日投資人應該注意什麼？

美股目前仍處於AI多頭行情，預估短期內沒有大幅反轉的跡象。因此，按照慣例，2024年的美國四巫日應該會延續多頭走勢，但前提是市場沒有重大黑天鵝事件。

投資人可以密切關注這四個時間點，但最重要的是：

• 使用槓桿務必謹慎，以免被劇烈波動強制平倉
• 若持有衍生商品，提早轉倉最安全，避免最後段時間流動性不足、交易成本暴增
• 分清楚自己是長期還是短線，按照對應策略應對

四巫日不是什麼神秘的魔法，只是市場參與者在特定時間點的集體行動。了解它的運作邏輯，就能把風險變成機會。