أعلنت هيئة الخدمات المالية في كوريا الجنوبية عن لوائح جديدة لصناديق الاستثمار المتداولة للرافعة المالية المفردة على الأسهم (ETFs) في 16 يوليو، واشترطت على المستثمرين الاحتفاظ بإيداع نقدي حدّه الأدنى 30 مليون وون (بما يعادل تقريباً 22,500 دولار). وتهدف هذه الإجراءات، التي طُوِّرت بشكل مشترك من وزارة المالية والاقتصاد وهيئة الخدمات المالية وخدمة الإشراف المالي وبنك كوريا، إلى معالجة تقلبات سوقية شهدها مؤخراً يُعزى سببها إلى تداول صناديق الاستثمار المتداولة للرافعة المالية. وتنطبق اللوائح على المستثمرين الجدد والمستثمرين الحاليين الذين يجرون عمليات شراء إضافية، مع بدء تطبيق تدريجي في أغسطس.
ترفع الجهات المالية متطلبات الإيداع الأساسية إلى 30 مليون وون
رفعت هيئة الخدمات المالية الحد الأدنى لمتطلب الإيداع لمنتجات الرافعة المالية المفردة على الأسهم من 10 ملايين وون إلى 30 مليون وون، مع جدول لتنفيذه بحلول 5 أغسطس. بدءاً من 19 أغسطس، لن يُحتسب سوى النقد ضمن متطلب الإيداع — ولن يُقبل بعد ذلك ضمان الأوراق المالية، الذي كان يساهم سابقاً بنسبة 70% من قيمته السوقية في حساب الإيداع. ويجب على المستثمرين الاحتفاظ بمبلغ 30 مليون وون نقداً لإجراء استثمارات جديدة أو عمليات شراء إضافية لمنتجات الرافعة المالية المفردة على الأسهم، بما في ذلك المنتجات المدرجة محلياً وتلك المدرجة في الخارج.
تعليق جديد لقوائم الإدراج وتوسيع وحدات التداول يسرِّيان
علّقت السلطات إدراج منتجات الرافعة المالية المفردة على الأسهم الجديدة، بما في ذلك منتجات العكس (inverse) ومنتجات المكالمات المغطاة (covered call)، حتى استقرار السوق. ويتعين على شركات الأوراق المالية ومديري الأصول إيقافاً فورياً الإعلانات والفعاليات الترويجية لمنتجات الرافعة المالية المفردة على الأسهم التي تم إدراجها بالفعل. وسيتم توسيع وحدة التداول لمنتجات الرافعة المالية المفردة على الأسهم المحلية من الشريحة الحالية (1 سهم) إلى 20 سهماً (مؤقتاً) ابتداءً من نوفمبر. حالياً، تتداول منتجات الرافعة المالية المفردة على الأسهم بأسعار مماثلة لمنتجات الرافعة المالية الاعتيادية (10,000-20,000 وون)، ما يتيح استثماراً منخفض التكلفة.
تشديد معايير إدارة معدل الانحراف إلى 2%
قوّت هيئة الخدمات المالية التزامات إدارة معدل الانحراف لشركات الأوراق المالية (مقدمي السيولة) ومديري الأصول من 3% إلى 2%، وذلك على جميع صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) والأوراق المالية المتداولة في البورصة (ETNs). وتخطط السلطات لإنشاء أسس للحد من عمليات تزويد شركات الأوراق المالية بالسيولة للمنتجات الجديدة إذا انتهكت التزامات معدل الانحراف عبر تعمد أو إهمال جسيم. وقد يواجه مديرو الأصول الذين يخالفون معدلات الانحراف الملائمة قيوداً على إدراج صناديق استثمار متداولة جديدة. وفي أغسطس، ستختصر السلطات عملية تعيين التحذير الاستثماري من ثلاث مراحل (المراجعة-التعيين-إشعار-التعيين) إلى مرحلتين (المراجعة-التعيين-إشعار-التعيين) بالنسبة إلى صناديق الاستثمار المتداولة التي تتجاوز مراراً مرتين التزام إدارة معدل الانحراف.
تمديد متطلبات التعليم إلى ثلاث ساعات
سيتم توسيع التعليم الإلزامي للاستثمار في منتجات الرافعة المالية المفردة على الأسهم المدرجة محلياً وتلك المدرجة في الخارج من ساعتين (ساعة تعليم أساسي وساعة تعليم متقدم) إلى ثلاث ساعات في أغسطس. وستضيف السلطات ساعة تعليم متقدم قائمة على الحالات تعكس ظروف السوق الأخيرة وأمثلة عن الخسائر. وسيُعزَّز تقييم التعليم عبر توسيع أسئلة التقييم في منتصف الفصل، بحيث يُطلب من الطلاب الذين يحصلون على أقل من 60 نقطة إعادة دراسة الفصل ذي الصلة. ويبدأ هذا الإجراء في يوليو. وفي أغسطس، ستعمل شركات الأوراق المالية على تعزيز إشعارات المخاطر عبر أنظمة التداول عبر الهاتف المحمول، من خلال إرسال إشعارات دفع وتنبيهات تلقائية ومتكررة للمستثمرين الذين يحتفظون بمنتجات الرافعة المالية المفردة على الأسهم عند وصول الخسائر إلى مستويات معينة أو عند تجاوز مدد الاحتفاظ لمدد معينة.
إعلان جدول التنفيذ المرحلي
ستسعى الجهات ذات الصلة بسرعة إلى اتخاذ إجراءات تفصيلية على أساس كل حالة على حدة لتحقيق استقرار السوق فوراً. وستبدأ على الفور المهام التي يمكن المضي فيها عبر التنظيم الذاتي في القطاع أو دون تعديلات تنظيمية وتطوير أنظمة. وستُفعَّل المهام التي تتطلب تعديلات تنظيمية وتطوير أنظمة على مراحل متتالية بدءاً من أغسطس. وستوصي السلطات بتقييد المعاملات الجديدة في منتجات الرافعة المالية المفردة على الأسهم لشركات الأوراق المالية التي لا تكتمل لديها عملية تطوير الأنظمة ضمن المواعيد النهائية لحماية المستثمرين. وذكر مسؤول في هيئة الخدمات المالية أن الجهات ذات الصلة ستراقب باستمرار ظروف السوق وستنظر في تدابير تكميلية إضافية عبر مناقشات معمقة مع الخبراء والمستثمرين إذا لم يستقر السوق.
الأسئلة الشائعة
ما مقدار الإيداع النقدي الذي يحتاجه المستثمرون الكوريون لتداول صناديق الاستثمار المتداولة للرافعة المالية المفردة على الأسهم بدءاً من أغسطس؟
يجب على المستثمرين الاحتفاظ بإيداع نقدي حدّه الأدنى 30 مليون وون (بما يعادل تقريباً 22,500 دولار) بدءاً من نحو 5 أغسطس. ومن 19 أغسطس، لن يُحسب سوى النقد ضمن هذا الشرط — ولم يعد ضمان الأوراق المالية مؤهلاً.
لماذا أعلنت السلطات المالية الكورية الجنوبية هذه اللوائح الجديدة لصناديق الاستثمار المتداولة للرافعة المالية في 16 يوليو؟
طوّرت هيئة الخدمات المالية ووزارة المالية والاقتصاد وخدمة الإشراف المالي وبنك كوريا هذه الإجراءات بشكل مشترك لمعالجة تقلبات السوق الأخيرة التي تُعزى إلى تداول صناديق الاستثمار المتداولة للرافعة المالية المفردة على الأسهم.
