أعلنت وزارة الاقتصاد والمالية في كوريا الجنوبية ولجنة الخدمات المالية في 16 من الشهر أنهما سترفعان شرط الإيداع الأساسي لشراء صناديق الاستثمار المتداولة المرفوعة بعامل الرافعة على سهم واحد من 10 ملايين وون إلى 30 مليون وون بدءًا من يوم 5 من الشهر المقبل. اعتبارًا من يوم 19 من الشهر المقبل، يتعين على المستثمرين الاحتفاظ بمبلغ 30 مليون وون نقدًا في حساباتهم لشراء المنتجات المرفوعة بعامل الرافعة على سهم واحد. ويأتي هذا التشدد التنظيمي بعد 50 يومًا من إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة المرفوعة بعامل الرافعة على سهم واحد الأولى في البلاد، إذ أدت زيادة تركيز الاستثمارات بشكل مفرط إلى ارتفاع تقلبات سوق الأسهم ككل. ويستهدف تطبيق المرحلتين تقليص القيمة السوقية الحالية البالغة 12 تريليون وون لمنتجات صناديق الاستثمار المتداولة المرفوعة بعامل الرافعة على سهم واحد إلى نحو 4-5 تريليون وون.
المنظمون الماليون يطبقون قاعدة الإيداع النقدي فقط
وبموجب القواعد الحالية، تحتسب شركات الأوراق المالية 70% من القيمة السوقية للأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة والسندات كودائع مؤهلة. فالمستثمر الذي يملك أسهمًا أو صناديق استثمار متداولة بقيمة 15 مليون وون في حسابه يحصل على اعتماد بإيداعات تبلغ 10.5 مليون وون. بدءًا من يوم 19 من الشهر المقبل، سيتم إلغاء هذا الاعتراف، ما يتطلب من المستثمرين توفير 30 مليون وون أو أكثر نقدًا. وينطبق الشرط الجديد ليس فقط على المستثمرين الجدد، بل أيضًا على حاملي صناديق الاستثمار المتداولة المرفوعة بعامل الرافعة على سهم واحد الحاليين الذين يجرون مشتريات إضافية. ولا توجد قيود عند البيع. وستُمنع شركات الأوراق المالية من التراخي في معايير الإيداع للعملاء المفضلين. كما تنطبق القواعد على المنتجات المرفوعة بعامل الرافعة على سهم واحد المدرجة في الخارج.
وقال بيون جيو-هو، مدير مكتب أسواق رأس المال لدى لجنة الخدمات المالية، إن «الهدف الأساسي هو تقليص الحجم أولًا». وتقدّر السلطات المالية أن الإجراء سيخفض القيمة السوقية لصناديق الاستثمار المتداولة المرفوعة بعامل الرافعة على سهم واحد من 12 تريليون وون حاليًا إلى نحو 4-5 تريليون وون، أي بتراجع يقارب الثلث.
وحدة التداول ترتفع إلى 20 سهمًا بدءًا من نوفمبر
ابتداءً من نوفمبر، سيُطلب من المستثمرين التداول على وحدات من 20 سهمًا بدلًا من وحدة السهم الواحدة الحالية. وحتى يوم 15، بلغ سعر صندوق الاستثمار المتداول المرفوع بعامل الرافعة على سهم واحد الخاص بشركة Samsung Electronics نسبة 5.6% من سعر سهم Samsung Electronics، بينما تبلغ قيمة صندوق الاستثمار المتداول المرفوع بعامل الرافعة على سهم واحد الخاص بـ SK Hynix نسبة 1% من سعر سهم SK Hynix. وعندما ترتفع وحدة التداول إلى 20 سهمًا، ستتزايد هذه النسب إلى 112% و20% على التوالي. وستقوم شركات الأوراق المالية بشراء الأسهم المتبقية مباشرةً من المستثمرين الذين يملكون أقل من 20 سهمًا. كما سيتم تمديد التعليم الإلزامي قبل التداول من 1 ساعة للتدريب الأساسي و1 ساعة للتدريب المتقدم إلى 1 ساعة تدريب أساسي و2 ساعتين تدريب متقدم.
نمو القيمة السوقية 170% منذ إطلاق 27 مايو
توسعت المنتجات المرفوعة بعامل الرافعة على سهم واحد بسرعة في القيمة السوقية وحجم التداول خلال فترة قصيرة، ما أدى إلى زيادة التقلبات في سوق الأسهم المحلية. فقد نمت المنتجات الـ16 المرفوعة بعامل الرافعة على سهم واحد المدرجة في 27 مايو، والتي تبلغ قيمتها السوقية 4.4 تريليون وون، إلى 11.9 تريليون وون بحلول يوم 15، مسجلة زيادة بنسبة 170%. وقد أدت التقلبات المرتفعة إلى تدوير متكرر. وارتفعت المنتجات التي أُطلقت بعد أن زاد وزن Samsung Electronics وSK Hynix في KOSPI بشكل كبير. ففي نهاية العام الماضي، كانت القيمة السوقية للشركتين تشكل 34% من إجمالي القيمة السوقية في KOSPI، لكن بحلول 26 مايو، عندما تم إدراج منتجات صناديق الاستثمار المتداولة المرفوعة بعامل الرافعة على سهم واحد، توسع هذا الرقم إلى 49%.
الاستبعاد من الإجراءات: الشطب وتخفيض معدل الرافعة
تم استبعاد الشطب وتخفيض نسب الرافعة، اللذين اقترحهما بعض المراقبين، من حزمة التنظيم هذه. وقد حددت السلطات المالية أن هذه المنتجات لا تستوفي متطلبات الشطب عند النظر في عوامل مثل إجمالي الأصول ومعدلات التداول. كما توقعت السلطات أن يؤدي خفض نسبة الرافعة من 2x إلى 1.5x إلى تحويل طلب الاستثمار نحو المنتجات في الخارج بدلًا من المحلية.
وقال شين سي-دون، أستاذ الاقتصاد الفخري في جامعة سوكميونغ النسائية، إن «الإجماع هو أن رفع متطلبات الإيداع والتعليم لن يحد من الطلب»، مضيفًا أن «الطرق التي تقلل جاذبية الاستثمار، مثل خفض نسب الرافعة ثم استعادتها تدريجيًا على مراحل، ستكون فعّالة».
الأسئلة الشائعة
ما التغييرات التي أعلنتها الجهات التنظيمية في كوريا الجنوبية بشأن صناديق الاستثمار المتداولة المرفوعة بعامل الرافعة على سهم واحد من حيث الإيداع؟
أعلنت وزارة الاقتصاد والمالية ولجنة الخدمات المالية في كوريا الجنوبية في 16 من الشهر أن شرط الإيداع الأساسي سيرتفع من 10 ملايين وون إلى 30 مليون وون بدءًا من يوم 5 من الشهر المقبل، مع تطبيق شرط «النقد فقط» البالغ 30 مليون وون اعتبارًا من يوم 19 من الشهر المقبل.
كم يُتوقع أن ينكمش سوق صناديق الاستثمار المتداولة المرفوعة بعامل الرافعة على سهم واحد؟
تقدّر السلطات المالية أن القيمة السوقية الحالية البالغة 12 تريليون وون لمنتجات صناديق الاستثمار المتداولة المرفوعة بعامل الرافعة على سهم واحد ستنكمش إلى نحو 4-5 تريليون وون، أي بتراجع يقارب الثلث.
متى سيتغير شرط وحدة التداول لصناديق الاستثمار المتداولة المرفوعة بعامل الرافعة على سهم واحد؟
ابتداءً من نوفمبر، سيُطلب من المستثمرين التداول على صناديق الاستثمار المتداولة المرفوعة بعامل الرافعة على سهم واحد بوحدات من 20 سهمًا بدلًا من الحد الأدنى الحالي المتمثل في سهم واحد.
