Bitwise: El mercado bajista de Bitcoin es el más suave registrado a pesar de la competencia de la IA

El gestor de activos Bitwise afirmó que el actual mercado bajista de bitcoin parece ser fundamentalmente diferente a los ciclos anteriores. Juan Leon, estratega senior de inversiones de Bitwise, explicó que los clientes institucionales de la firma se han dividido en dos grupos: los inversores con asignaciones de bitcoin establecidas en los últimos dos años ven la caída como una oportunidad para reequilibrar y promediar en dólares, mientras que otros grandes fondos de capital esperan una mayor claridad regulatoria antes de comprometerse. Según Leon, la caída actual representa el "mercado bajista estructural más suave" de bitcoin registrado, con una caída del 50% en comparación con la disminución del 78% durante el mercado bajista de 2022 y la caída del 84% en 2018. Leon atribuyó la diferencia a una mayor adopción institucional a pesar del bombo en torno a las inversiones en IA, la incertidumbre macroeconómica y los retrasos en la legislación cripto en EE. UU.

Leon dijo a The Block que en 2022, los clientes preguntaban si las criptomonedas sobrevivirían, mientras que en 2026 preguntan sobre puntos de entrada y tamaño de posición. Afirmó: "El suelo sube en cada ciclo, y eso no es casualidad. Es lo que sucede cuando un activo madura y el poseedor marginal pasa de ser un especulador minorista a un inversor profesional." Leon reconoció que bitcoin podría experimentar más bajadas, especialmente considerando que otros mercados bajistas duraron aproximadamente de 12 a 13 meses en comparación con los ocho meses actuales.

Aparecen en el mercado de bitcoin indicadores tradicionales de suelo

Leon identificó varios indicadores tradicionales de suelo que comienzan a emerger. Entre ellos, lecturas de momentum sobrevendido, aproximadamente la mitad de los poseedores de bitcoin en pérdidas, una renovada acumulación por parte de los inversores a largo plazo y las salidas récord del ETF de bitcoin en junio. Leon ve estos como signos de capitulación. Sin embargo, afirmó que los problemas de las criptomonedas son actualmente más macroeconómicos que fundamentales.

Flujos de inversión en IA contrastan con salidas de ETF de bitcoin desde abril

Leon señaló que desde abril, los ETF de chips de memoria han atraído aproximadamente 12 mil millones de dólares en entradas, mientras que los ETF de bitcoin en spot han registrado más de 4 mil millones de dólares en salidas. Comentó: "No voy a llamar burbuja a la IA", argumentando que la demanda de infraestructura de cómputo es genuina y señalando que los mineros de bitcoin están expandiéndose hacia la IA y la computación de alto rendimiento como evidencia. Leon afirmó que esta dinámica cambiará con el tiempo, diciendo: "El camino cíclico es que las expectativas de inversión en IA se digieran, las valoraciones relativas se compriman y los inversores busquen el activo que está un 50% por debajo de su máximo con fundamentos en mejora."

Leon argumentó que la IA y las criptomonedas están volviéndose más complementarias en lugar de competidoras, con cosas como la IA agentica comenzando a depender del dinero programable, pagos máquina a máquina y plataformas de stablecoins.

Bitwise identifica factores macro y retrasos regulatorios como desafíos actuales

Leon afirmó que la "inflación persistente" ha desplazado las expectativas hacia tasas de interés más altas, las tensiones geopolíticas aumentan la incertidumbre y el entusiasmo por la inteligencia artificial ha desviado miles de millones de dólares que de otro modo habrían fluido hacia las criptomonedas. Señaló datos de inflación próximos y reuniones de la Reserva Federal como eventos macro clave. Leon dijo que la aprobación de la Ley de Claridad probablemente fomentará una mayor participación institucional, aunque no espera que la legislación pase por el Congreso antes del receso de agosto. Comentó: "Lo que cambia la Ley de Claridad es la estructura de permisos para trillones de dólares de nuevo capital institucional."

El CIO de Bitwise y el informe trimestral llegan a conclusiones similares

Los comentarios reflejan las opiniones del director de inversiones de Bitwise, Matt Hougan, de la semana pasada, quien afirmó que las criptomonedas están cerca del fin de su mercado bajista actual. Hougan argumentó que la reciente venta en las acciones preferentes de Strategy, STRC, refleja el tipo de desapalancamiento de fin de ciclo que históricamente ha precedido a nuevos mercados alcistas de bitcoin. La última revisión trimestral del mercado cripto de Bitwise llega a conclusiones similares. A pesar de uno de los trimestres más débiles para los precios de las criptomonedas en años recientes, el informe señala un crecimiento continuo en infraestructura institucional, expansión en activos del mundo real tokenizados y adopción por parte de firmas tradicionales de finanzas como signos de que los fundamentos de la industria se están fortaleciendo en segundo plano.

Preguntas frecuentes

¿Qué dijo Bitwise sobre el mercado bajista actual de bitcoin en comparación con ciclos anteriores?
El estratega senior de inversiones de Bitwise, Juan Leon, afirmó que el mercado bajista actual de bitcoin es el "mercado bajista estructural más suave" registrado, con una caída del 50% en comparación con la disminución del 78% en 2022 y del 84% en 2018. Atribuyó esto a que bitcoin madura como activo, con el poseedor marginal pasando de ser un especulador minorista a un inversor profesional.

¿Cómo están respondiendo los clientes institucionales de Bitwise a la caída de bitcoin?
Según Leon, los clientes institucionales de Bitwise se han dividido en dos grupos. Los inversores con asignaciones de bitcoin establecidas en los últimos dos años ven la caída como una oportunidad para reequilibrar y promediar en dólares, mientras que otros grandes fondos esperan una mayor claridad regulatoria antes de comprometerse.

¿Qué indicadores tradicionales de suelo identificó Bitwise en el mercado de bitcoin?
Leon identificó varios indicadores tradicionales de suelo que comienzan a emerger, incluyendo lecturas de momentum sobrevendido, aproximadamente la mitad de los poseedores de bitcoin en pérdidas, una renovada acumulación por parte de los inversores a largo plazo y las salidas récord del ETF de bitcoin en junio, que él ve como signos de capitulación.