Corea del Sur revisa las regulaciones de los ETF apalancados de Samsung y SK Hynix

Las autoridades financieras surcoreanas están revisando mejoras en los productos apalancados e inversos de acciones individuales para Samsung Electronics y SK Hynix, según el gobierno y la industria de inversión financiera, el día 10. El Viceprimer Ministro y Ministro de Estrategia y Finanzas, Gu Yun-cheol, afirmó el día 7 en la sesión plenaria del Comité de Estrategia y Finanzas de la Asamblea Nacional que se están llevando a cabo discusiones sobre cómo complementar y minimizar los problemas causados por los productos apalancados que aumentan la volatilidad del mercado bursátil. Los productos fueron introducidos para redirigir la demanda de inversión en el extranjero de los inversores nacionales, que el gobierno había identificado como un impulsor de las altas tasas de cambio, pero han enfrentado críticas por efectos secundarios que superan los beneficios, con el Gobernador del Servicio de Supervisión Financiera, Lee Chan-jin, expresando su pesar y reconociendo un fracaso en la política.

El gobierno propone aumentar el requisito de depósito a entre 30 y 50 millones de wones

La medida más destacada en discusión es el aumento del requisito de depósito básico. El depósito actual de 10 millones de wones se incrementaría a un rango de 30 a 50 millones de wones para elevar la barrera de entrada. También se espera fortalecer la educación relacionada. Actualmente, los inversores deben completar un total de 2 horas de educación—una hora de educación general y una hora de educación avanzada—para invertir en productos apalancados de acciones individuales.

La brecha en cotizaciones causó una desviación del 90,18% el 8 del mes pasado

Se espera que las mejoras aborden el problema del aumento en las tasas de desviación en los productos apalancados debido a las brechas en cotizaciones justo antes del cierre del mercado, cuando se relajan las obligaciones de envío de cotizaciones por parte de los proveedores de liquidez. El 8 del mes pasado, el precio de la acción de SK Hynix cayó un 7,68%, pero el fondo de inversión Korea Investment Trust Management, "ACE SK Hynix Single Stock Leverage", subió un 49,70% al cierre de la sesión. Debido a que durante el período de la brecha en cotizaciones entraron en el mercado una gran cantidad de órdenes de precio de mercado, la tasa de desviación se disparó hasta el 90,18%. Se centra la atención en si las medidas para distribuir el reequilibrio, que se concentran en momentos en que las obligaciones de presentación de cotizaciones se relajan, se materializarán. El reequilibrio se refiere al proceso de reajustar la proporción de los activos subyacentes (Samsung Electronics y SK Hynix) para cumplir con los retornos objetivos. Los productos apalancados e inversos tienen una estructura similar al "gamma corto" del mercado de opciones, donde compran más cuando los precios de las acciones suben y venden más cuando bajan, por lo que su impacto en la volatilidad es relativamente grande.

Factores de la estructura del mercado contribuyen a la expansión de la volatilidad

La expansión de la volatilidad relacionada se debe en gran medida a las características del mercado bursátil nacional, representado por el "duo de semiconductores". Por ejemplo, el dúo de semiconductores representa más de la mitad del índice KOSPI 200, por lo que el reequilibrio relacionado con los productos apalancados e inversos del KOSPI 200, no solo los productos apalancados de acciones individuales, también está afectando la expansión de la volatilidad. En este contexto, se ha planteado la preocupación de que el apalancamiento de acciones individuales domina la volatilidad del mercado bursátil—que "la cola mueve al perro"—pero algunos señalan que se necesita un análisis más detallado. Dado que los mercados bursátiles en el extranjero también experimentan concentración en semiconductores y condiciones de mercado volátiles resultantes, se deben preparar contramedidas considerando tanto los "factores estructurales" como los "factores individuales", resumidos como características únicas del mercado bursátil nacional.

Voces de la industria expresan preocupación por la demonización de los productos apalancados

Un representante de la industria afirmó: "No debemos repetir los errores del pasado cuando se demonizó la venta en corto," y "Es necesario identificar con precisión la causa y preparar una solución." Considerando que las autoridades financieras permitieron nominalmente el apalancamiento de acciones individuales bajo el pretexto de "resolver brechas regulatorias nacionales y extranjeras" y el aumento significativo en el tamaño de activos de los productos relacionados, las observaciones sugieren que es más probable que busquen suprimir la demanda o realizar complementos técnicos en lugar de retirar del mercado.

Preguntas frecuentes

¿Qué requisito de depósito propuso el gobierno surcoreano para los ETF apalancados de acciones individuales?

El gobierno está considerando elevar el requisito de depósito básico de los 10 millones de wones actuales a un rango de 30 a 50 millones de wones para aumentar la barrera de entrada a los productos apalancados e inversos de acciones individuales para Samsung Electronics y SK Hynix.

¿Qué causó la tasa de desviación del 90,18% en el producto apalancado ACE SK Hynix el 8 del mes pasado?

El 8 del mes pasado, el precio de la acción de SK Hynix cayó un 7,68%, pero el producto ACE SK Hynix Single Stock Leverage subió un 49,70% al cierre de la sesión. Una gran cantidad de órdenes de precio de mercado entraron durante el período de la brecha en cotizaciones, cuando se relajan las obligaciones de envío de cotizaciones por parte de los proveedores de liquidez, causando que la tasa de desviación se dispare hasta el 90,18%.