El rendimiento de la Nota del Tesoro a 7 años en la subasta de $44B alcanza el 4,473%

El Departamento del Tesoro de EE. UU. completó una subasta de un bono a 7 años por valor de 44 mil millones de dólares el día 28 (hora local), con el rendimiento final fijado en 4,473%, el nivel más alto desde diciembre de 2024 y 21,3 puntos básicos por encima del 4,260% del mes pasado. La subasta registró una demanda estable, con una relación puja-cobertura de 2,49 veces, en línea con el promedio de las seis subastas, aunque el rendimiento se adjudicó con 0,2 puntos básicos por encima del nivel de trading “when-issued”. La asignación de postores indirectos aumentó hasta el 70,1%, la más alta desde agosto del año pasado, mientras que la participación de postores directos cayó con fuerza hasta el 16,8% desde el 29,7% en la subasta anterior.

Las métricas de demanda de la subasta muestran señales mixtas

La relación puja-cobertura bajó ligeramente a 2,49 veces desde 2,50 veces en la subasta del mes anterior, alineándose con el promedio de 2,49 veces de las seis subastas. El rendimiento final del 4,473% se situó 0,2 puntos básicos por encima del nivel “when-issued” inmediatamente antes de la subasta, lo que indica que la demanda fue marginalmente más débil que las expectativas del mercado. El aumento de 21,3 puntos básicos frente al rendimiento del 4,260% del mes pasado marca la mayor subida mes a mes en el tramo a 7 años desde diciembre de 2024.

Resultados de la subasta de bonos a 7 años del US Treasury. Fuente: sitio web del Departamento del Tesoro de EE. UU.

El desglose de la asignación refleja una fuerte demanda extranjera

Los postores indirectos, que representan a bancos centrales extranjeros y a inversores institucionales, se llevaron el 70,1% de la emisión, un salto brusco de 12,5 puntos porcentuales frente a la subasta anterior y la mayor asignación desde agosto del año pasado. Los postores directos, típicamente inversores institucionales nacionales, vieron caer su participación hasta el 16,8% desde el 29,7% del mes anterior. Los “primary dealers”, que absorben el inventario no vendido, conservaron el 13,0% de la emisión, 0,2 puntos porcentuales más que en la subasta anterior.

El rendimiento en el mercado secundario cae tras los resultados

En el trading del mercado secundario, el rendimiento del Tesoro a 7 años osciló inicialmente tras el anuncio de la subasta de Nueva York a la 1:00 PM, y luego reanudó una tendencia a la baja durante la sesión de la tarde. La caída del rendimiento después de la subasta sugirió que los participantes del mercado interpretaron los resultados de la asignación como favorables, a pesar del rendimiento de adjudicación superior al esperado.

Evolución del rendimiento del pagaré a 7 años del US Treasury antes y después de la subasta. Fuente: Yonhap Infomax.

FAQ

¿Qué rendimiento se fijó en la subasta del pagaré del Tesoro de EE. UU. a 7 años el día 28?

El US Treasury fijó el rendimiento final en 4,473% para la subasta del pagaré a 7 años por 44 mil millones de dólares celebrada el 28 (hora local), marcando el rendimiento más alto para este vencimiento desde diciembre de 2024 y un aumento de 21,3 puntos básicos frente al 4,260% del mes anterior.

¿Cómo fue la demanda en esta subasta en comparación con subastas anteriores?

La relación puja-cobertura fue de 2,49 veces, ligeramente por debajo de las 2,50 veces del mes anterior, pero coincidiendo con el promedio de las seis subastas. La asignación de postores indirectos se disparó hasta el 70,1%, la más alta desde agosto del año pasado, mientras que la participación de postores directos cayó con fuerza hasta el 16,8% desde el 29,7% en la subasta anterior. El rendimiento se adjudicó 0,2 puntos básicos por encima del nivel “when-issued”, lo que indica una demanda marginalmente más débil que las expectativas del mercado.