Un analyste de Daishin Securities, Park Hye-jin, a recommandé un achat agressif des actions des banques sud-coréennes, en citant l’amélioration de la rentabilité et la sous-évaluation alors que les quatre principales compagnies financières cotées—KB, Shinhan, Hana et Woori—élargissent leurs filiales hors banque. L’analyste a indiqué que le ratio cours/valeur comptable moyen (PBR) des quatre holdings financières est tombé à 0,8x, entrant dans une zone de sous-évaluation au regard de la rentabilité, malgré un boom du marché des capitaux portant la plus forte proportion jamais observée des bénéfices provenant des filiales hors banque. Park a souligné que la correction prolongée du marché a nettement fait baisser les multiples, créant un point d’entrée opportun avant les retours sur capital attendus au second semestre.
Daishin Securities fixe des objectifs de cours pour quatre holdings financières
Daishin Securities a maintenu Shinhan Financial Group et Hana Financial Group parmi ses principaux choix, en fixant des objectifs de cours de 130 000 won (maintenu) et 160 000 won (relevé), respectivement. La société a relevé l’objectif de cours de KB Financial à 220 000 won et a maintenu celui de Woori Financial Group à 43 000 won. Park a noté que les quatre holdings financières ont montré une capacité bénéficiaire améliorée et devraient poursuivre activement davantage de retours aux actionnaires au second semestre.
Les holdings financières prévoient des retours sur capital supplémentaires au second semestre
Le ratio des fonds propres de catégorie 1 sous forme d’actions ordinaires (CET1) de KB Financial devrait dépasser 13,7 % d’ici la fin juin, permettant des retours sur capital supplémentaires pouvant aller jusqu’à 800 milliards de won au second semestre, selon Park. La capacité de retour additionnelle de Hana Financial Group est projetée à 500 milliards de won, la société prévoyant de déterminer de manière organique la combinaison de rachats d’actions propres et de dividendes en espèces. La taille du programme de rachat d’actions de Shinhan Financial Group pourrait atteindre 700 milliards de won au second semestre grâce à la formule de revalorisation de valeur nouvellement introduite, a indiqué l’analyste.
Les banques renforcent les filiales non bancaires pour améliorer le ROE
Les quatre holdings financières allouent activement des actifs pondérés par le risque (RWA) afin de renforcer leurs filiales hors banque, un changement visant à améliorer le rendement des capitaux propres (ROE). KB Financial a réalisé une augmentation de capital totale de 1,7 trillion de won pour KB Securities, tandis que Hana Financial Group a acquis une participation de 6,55 % dans Dunamu pour 1 trillion de won. Shinhan Financial Group examine l’acquisition de Lotte Insurance, et Woori Financial Group a décidé d’une augmentation de capital de 1 trillion de won pour Woori Investment & Securities, tout en poursuivant l’intégration de Dongyang Life Insurance et ABL Life Insurance, qu’elle a acquise l’an dernier. Park a expliqué que ces changements découlent de la focalisation des banques sur l’amélioration du ROE, car l’expansion des multiples exige des améliorations de rentabilité lorsque les taux de rendement ne peuvent pas être augmentés de façon spectaculaire. L’analyste a ajouté que la future allocation des RWA devrait probablement privilégier le renforcement des filiales hors banque plutôt que les activités bancaires traditionnelles.
Daishin Securities prévoit un bénéfice net T2 de 5,7 trillions de won
Daishin Securities a estimé que le bénéfice net du second trimestre des quatre holdings financières s’élèverait à 5,7 trillions de won, soit une hausse de 6,1 % par rapport au premier trimestre, qui avait enregistré le niveau de résultats le plus élevé jamais observé, et une hausse de 4,8 % d’une année sur l’autre. Park a attribué cette prévision à des marges soutenues à mesure que les taux d’intérêt de marché montaient, Hana Bank et Woori Bank affichant des tendances haussières. Malgré des réglementations strictes sur les prêts aux ménages, les banques cherchent à se développer via le crédit aux entreprises porté par la finance productive, ce qui leur permet d’atteindre leurs orientations initiales de croissance des prêts de 4-5 %, a déclaré l’analyste. Park a souligné que les revenus d’intérêts solides et la bonne performance des filiales hors banque, portées notamment par les sociétés de valeurs mobilières, soutiennent la dynamique bénéficiaire continue, favorisant une hausse du cours des actions avant la saison des résultats du second trimestre.
FAQ
Que recommandait Daishin Securities concernant les actions des banques sud-coréennes ?
L’analyste de Daishin Securities, Park Hye-jin, a recommandé un achat agressif des actions bancaires pour les quatre principales holdings financières (KB, Shinhan, Hana, Woori), en citant une capacité bénéficiaire en amélioration, une sous-évaluation avec un PBR moyen de 0,8x, et des retours sur capital attendus au second semestre.
Pourquoi les holdings financières sud-coréennes étendent-elles leurs filiales hors banque ?
Les quatre holdings financières renforcent leurs filiales hors banque afin d’améliorer le rendement des capitaux propres (ROE), car des améliorations de rentabilité sont nécessaires pour une expansion des multiples lorsque les taux de rendement ne peuvent pas être augmentés de façon spectaculaire. KB Financial a accru le capital de KB Securities de 1,7 trillion de won, Hana Financial a acquis une participation de 6,55 % dans Dunamu pour 1 trillion de won, et Woori Financial a décidé d’une augmentation de capital de 1 trillion de won pour Woori Investment & Securities.
Quelle est la prévision de résultats T2 de Daishin Securities pour les quatre holdings financières ?
Daishin Securities a prévu un bénéfice net du second trimestre à 5,7 trillions de won pour les quatre holdings financières, en hausse de 6,1 % par rapport au trimestre précédent record et de 4,8 % d’une année sur l’autre, porté par des marges soutenues, la croissance des prêts aux entreprises et une solide performance des filiales hors banque, menée par les sociétés de valeurs mobilières.
