La Fed de San Francisco développe un indice de choc d'inflation indiquant des pressions persistantes sur les prix

Les économistes de la Réserve fédérale de San Francisco, Kevin Lansing et Adam Shapiro, ont présenté l’Inflation Shock Momentum Index (ISMI) le 6 juin (heure locale), un outil qui suit les chocs mensuels de l’indice des prix des Dépenses de Consommation Personnelle (PCE) que la Fed utilise comme principal indicateur de référence de l’inflation. Les économistes ont déclaré que les fluctuations proches de zéro de l’ISMI cette année suggèrent que l’inflation pourrait rester à ses niveaux élevés actuels à court et moyen terme. Cette évaluation intervient alors que l’inflation PCE de mai a atteint 4,1 % en glissement annuel, marquant la première fois en trois ans que le taux dépasse 4 %.

Les économistes de la Fed de San Francisco développent la méthodologie de l’ISMI

L’ISMI calcule la part pondérée par les dépenses des catégories connaissant une dynamique d’inflation positive moins la part pondérée par les dépenses des catégories connaissant une dynamique négative. Une dynamique positive est identifiée lorsqu’une catégorie montre trois mois consécutifs de chocs d’inflation positifs dans l’indice des prix PCE, tandis qu’une dynamique négative se produit après trois mois consécutifs de chocs négatifs. Une lecture positive de l’ISMI indique une pression inflationniste généralisée à la hausse, tandis qu’une lecture négative signale l’inverse.

L’ISMI fluctue près de zéro cette année

Le rapport a indiqué que l’ISMI a « fluctué au-dessus et en dessous de zéro » cette année. Les économistes ont caractérisé cette tendance comme suggérant que « l’inflation peut maintenir son niveau élevé actuel à court et moyen terme ». L’indice des prix PCE de mai a augmenté de 4,1 % par rapport à l’année précédente, ce qui représente la première fois que le taux atteint la fourchette des 4 % en trois ans.

L’ISMI a suivi la poussée d’inflation de l’ère pandémique jusqu’à un sommet en 40 ans

Le rapport a expliqué que « l’ISMI a montré des changements significatifs pendant la période pandémique, en baisse dans les premiers stades de la récession de 2020 pour refléter des chocs de demande négatifs généralisés ». L’indice a ensuite « fortement augmenté en 2021 et 2022 alors que l’inflation PCE a grimpé à 7,24 % en juin 2022, le niveau le plus élevé en 40 ans ». Le comportement de l’indice durant cette période a démontré sa capacité à suivre les pressions inflationnistes et déflationnistes généralisées dans l’économie.

FAQ

Qu’est-ce que l’indice de dynamique des chocs d’inflation (ISMI) développé par la Fed de San Francisco ?

L’ISMI est un outil créé par les économistes de la Réserve fédérale de San Francisco, Kevin Lansing et Adam Shapiro, qui suit les chocs mensuels dans l’indice des prix PCE. Il mesure la différence pondérée par les dépenses entre les catégories montrant trois mois consécutifs de chocs d’inflation positifs et celles montrant trois mois consécutifs de chocs négatifs.

Que signifie la fluctuation actuelle proche de zéro de l’ISMI concernant l’inflation ?

Selon le rapport du 6 juin des économistes de la Fed de San Francisco, la fluctuation de l’ISMI au-dessus et en dessous de zéro cette année suggère que l’inflation pourrait maintenir son niveau élevé actuel à court et moyen terme. Cette évaluation a été faite dans le contexte où l’inflation PCE de mai a atteint 4,1 % en glissement annuel.