JKL Partners et Shinhan Financial Group négocient le prix de vente de Lotte Insurance, avec une vente publique potentielle en août si les discussions échouent, selon des sources de marché. Le 23, le directeur financier (CFO) de Shinhan a déclaré que le groupe examinait divers objectifs d’acquisition et que parvenir à un compromis pourrait prendre du temps. JKL a abaissé son prix demandé à 1 billion de won, mais Shinhan s’inquiète que l’évaluation puisse enfreindre sa politique de revalorisation (« value-up »), selon des sources. Le même jour, le conseil d’administration de Shinhan a approuvé jusqu’à 400 milliards de won d’émission d’obligations subordonnées, que le marché interprète comme une préparation au financement d’une acquisition. Le secteur des M&A F&B s’accélère, alors que VIG Partners approche de l’achèvement de la vente de Bonchon à un investisseur stratégique étranger.
JKL Partners et Shinhan Financial Group négocient le prix de vente de Lotte Insurance
JKL Partners, l’actionnaire majoritaire de Lotte Insurance, prévoyait initialement de collecter des lettres d’intention non contraignantes (LOI) auprès d’éventuels acheteurs et de lancer une vente publique à la mi-août. Toutefois, Shinhan Financial Group, l’un des principaux soumissionnaires, a manifesté son intérêt pour une acquisition, et les négociations ont basculé vers un format d’ajustement bilatéral du prix entre les deux parties.
Korea Investment & Securities a également soumis une LOI, mais des observateurs du marché notent que Korea Investment a montré de l’intérêt pour la plupart des actifs d’assurance actuellement mis en vente, notamment Yebyeol Insurance, ce qui rend son engagement envers Lotte Insurance moins certain que celui de Shinhan.
Un élément variable est apparu le 23 lors de l’appel aux résultats du deuxième trimestre de Shinhan Financial Group. Le marché s’attendait à des commentaires plus définitifs sur l’acquisition de Lotte Insurance, mais le CFO Jang Jung-hoon a déclaré : « Nous examinons actuellement divers actifs en plus de Lotte Insurance », et « Les décisions en matière de M&A sont difficiles à prendre unilatéralement, et trouver un compromis peut prendre du temps. »
JKL a revu son plan initial et a abaissé le prix demandé pour Lotte Insurance à 1 billion de won, mais Shinhan serait préoccupé par le fait que même ce prix pourrait enfreindre la politique de revalorisation de l’entreprise. Si les négociations de prix entre Shinhan et JKL échouent, JKL pourrait lancer une vente publique à partir d’août, comme prévu initialement. Cependant, on ne connaît que peu d’autres acheteurs crédibles, ce qui laisse planer une incertitude sur la réussite d’une vente publique.
Shinhan Financial Group approuve l’émission de 400 milliards de won d’obligations subordonnées
Shinhan a tenu une réunion du conseil le même jour et a approuvé l’émission de jusqu’à 400 milliards de won d’obligations subordonnées. La société n’a pas divulgué l’objectif, mais des observateurs du secteur interprètent la manœuvre comme une préparation de financement en amont d’une acquisition potentielle de Lotte Insurance.
La vente de BNP Paribas Cardif Life devrait redémarrer après la décision de l’Autorité de supervision financière (FSS)
Le marché s’attend à ce que le processus de vente de BNP Paribas Cardif Life Insurance, un autre assureur-vie sur le marché, reprenne fin juillet ou début août. Cardif Life a fait face à des sanctions réglementaires de la part des autorités financières pour des allégations de ventes inappropriées de produits d’assurance à capital variable liés à l’incident des ELS de Hong Kong en 2021. La décision disciplinaire de la Financial Supervisory Service est attendue en août.
Korea Investment & Securities, qui s’est montré intéressée par tous les principaux actifs d’assurance publiés au cours du premier semestre de cette année, pourrait éventuellement soumettre une offre sérieuse pour Cardif Life. Korea Investment a choisi Samjong KPMG comme cabinet de due diligence au milieu de 2023 et a mené des examens préliminaires.
La valeur d’entreprise de Cardif Life est estimée à environ 200 milliards de won, nettement inférieure à la fourchette d’1 billion de won de KDB Life, Lotte Insurance et Yebyeol Insurance, ce qui réduit la charge d’acquisition. Son total d’actifs s’élève à 3 billions de won, la plaçant au 20e rang sur 22 assureurs-vie.
L’activité de M&A dans les F&B accélère alors que la vente de Bonchon s’approche de la fin
Le marché des M&A F&B regagne de l’élan alors que la vente de Bonchon touche à sa finalisation. VIG Partners a sélectionné un investisseur stratégique étranger (SI) comme soumissionnaire privilégié, et la signature de l’accord d’achat d’actions (SPA) serait dans ses dernières étapes.
D’autres actifs F&B ont ajusté leurs calendriers tout en suivant l’évolution rapide du dossier Bonchon, mais comme la transaction prend forme, on s’attend à une accélération des activités de suivi la semaine prochaine.
Un cas représentatif est Nolangtongtag. Q Capital Partners a cherché une vente à l’entreprise philippine Jollibee l’an dernier, mais l’opération n’a pas abouti. Q Capital a résilié son contrat avec Samjong KPMG, le conseiller à la vente précédent, et coordonne la programmation d’une demande de propositions (RFP) tout en observant le résultat de la vente de Bonchon.
KLN Partners, l’actionnaire le plus important de Mom’s Touch, programmerait un tour de bidding préliminaire en août. Citigroup Global Markets Securities agit en tant que conseiller à la vente et est actuellement en contact avec des acheteurs potentiels tout en menant une partie des due diligences en amont.
La vente de BKR, qui détient notamment les marques Burger King et Tim Hortons, devrait prendre de l’élan plus tard cette année. Selon des sources du secteur, Affinity Equity Partners prépare actuellement un mémorandum d’information (IM) et ne se précipite pas sur le calendrier de la vente.
FAQ
Quel est l’état actuel de la négociation de la vente de Lotte Insurance ?
JKL Partners et Shinhan Financial Group sont en négociations bilatérales sur le prix après que JKL a abaissé le prix demandé à 1 billion de won. Le CFO de Shinhan a déclaré le 23 que l’entreprise examine plusieurs cibles d’acquisition et que parvenir à un compromis pourrait prendre du temps. En cas d’échec des négociations, JKL pourrait lancer une vente publique en août.
Pourquoi Shinhan Financial Group a-t-il émis des obligations subordonnées ?
Le conseil d’administration de Shinhan a approuvé jusqu’à 400 milliards de won d’émission d’obligations subordonnées le 23, sans divulguer l’objectif. Des observateurs du marché interprètent cette décision comme une préparation au financement d’une acquisition potentielle de Lotte Insurance, même si Shinhan ne l’a pas confirmé.
Quelles entreprises F&B sont actuellement engagées dans des processus de M&A ?
VIG Partners finalise la vente de Bonchon à un investisseur stratégique étranger, la signature de la SPA étant en cours. Q Capital Partners prévoit de lancer un RFP pour Nolangtongtag après la clôture du dossier Bonchon. KLN Partners programme un tour de bidding préliminaire pour Mom’s Touch en août. Affinity Equity Partners prépare un IM pour BKR, qui détient Burger King et Tim Hortons, avec une activité sur le dossier attendue pour s’accélérer vers la fin de l’année.
