Shinhan Securities : Le KOSPI rencontre une résistance de l’ETF à effet de levier de 4,3 billions de wons entre 8 200 et 8 400

Le chercheur de Shinhan Securities, Kim Hyo-jin, a publié un rapport le 14 juillet analysant la récente baisse du KOSPI et les résistances potentielles liées aux investisseurs dans des ETF à effet de levier sur actions individuelles lors de tout rebond du marché. Kim a indiqué que la chute récente du KOSPI, prise isolément, était excessive, mais a mis en garde que les inquiétudes liées à d’éventuelles hausses de taux de la Fed et les pressions vendeuses pendant les rebonds entraîneraient probablement une reprise graduelle plutôt que des gains brusques. Le KOSPI a reculé d’environ 25 % sur six semaines par rapport à son plus haut record de début juin, avec des replis intrajournaliers s’approchant de 30 % — une ampleur de correction que Kim a soulignée comme correspondant à un décrochage par rapport aux tendances des marchés mondiaux et qui, historiquement, ne survient que lors de crises systémiques domestiques extrêmes telles que des crises de change ou l’effondrement de bulles de crédit, ce qui ne s’applique à aucune situation de l’économie actuelle de la Corée.

Shinhan Securities identifie une résistance de 4,3 billions de wons d’ETF à effet de levier sur KOSPI 8 200 à 8 400

Kim a désigné la vente des investisseurs d’ETF à effet de levier sur une seule action comme un facteur clé limitant la reprise à la hausse de l’indice. D’après les estimations de Shinhan Securities, la fourchette du KOSPI de 8 200 à 8 400 concentre le plus fort volume de positions des investisseurs, avec environ 4,3 billions de wons de volume d’achat d’ETF à effet de levier regroupés dans cette zone. La fourchette de 8 400 à 9 000 au-dessus contient également un stock de ventes important.

Sur une base d’actifs sous-jacents, SK Hynix affiche des achats denses autour du niveau de 2,2 millions de wons, tandis que Samsung Electronics a concentré des positions à la fois aux niveaux de 290 000 wons et de 360 000 wons. Kim a déclaré que, lorsque l’indice rebondira et entrera dans ces zones de prix, la psychologie du seuil de rentabilité chez les investisseurs cherchant à récupérer leurs pertes et à quitter leurs positions déclenchera probablement une pression vendeuse.

Les inquiétudes de hausses de taux de la Fed et la volatilité du pétrole prolongent la pression macro

Kim a cité les inquiétudes liées à de possibles hausses de taux de la Réserve fédérale comme un facteur supplémentaire soutenant une reprise graduelle plutôt qu’une reprise à forte accélération. Il a noté que la volatilité des prix du pétrole découlant de l’instabilité au Moyen-Orient pourrait raviver les inquiétudes de hausses de taux de la Fed et prolonger le fardeau macro caractéristique des premiers cycles de hausse des taux.

Kim a ajouté qu’empiriquement, les cours des actions ont tendance à baisser pendant la phase initiale des hausses de taux aux États-Unis (les une ou deux premières augmentations), mais qu’ils finissent par monter même en cas d’autres hausses de taux.

Kim écarte une crise systémique derrière la chute de 30 % du KOSPI

Kim a diagnostiqué que la baisse récente du KOSPI s’apparente davantage à un phénomène de décorrélation propre à la Corée. Il a souligné qu’historiquement, les cas où un indice chutait de plus de 30 % étaient limités à des situations s’accompagnant de crises systémiques internes extrêmes.

Kim a déclaré que les épisodes où un marché émergent donné plongeait de plus de 30 % à lui seul, indépendamment des tendances mondiales, ne survenaient que lorsqu’ils étaient accompagnés de crises systémiques internes extrêmes, comme des crises de change, une isolement géopolitique, ou l’effondrement de bulles de crédit domestiques — aucun de ces éléments ne s’applique à l’économie actuelle de la Corée. Sur la base de cette évaluation, Kim a prévu que le KOSPI tenterait une reprise graduelle plutôt qu’un rebond en V à court terme.

FAQ

Quels niveaux de prix Shinhan Securities identifie-t-elle comme résistance clé pour le KOSPI ?

Shinhan Securities estime que la fourchette du KOSPI de 8 200 à 8 400 contient environ 4,3 billions de wons de positions concentrées d’ETF à effet de levier, ce qui représente la zone de résistance vendeuse la plus dense. Pour les actifs sous-jacents, SK Hynix montre une résistance autour de 2,2 millions de wons, tandis que Samsung Electronics a des concentrations à 290 000 wons et à 360 000 wons.

Pourquoi Shinhan Securities écarte-t-elle une crise systémique en Corée malgré la baisse de 30 % du KOSPI ?

Le chercheur Kim Hyo-jin a déclaré que, historiquement, des baisses de 30 % ou plus dans un marché émergent donné, indépendamment des tendances mondiales, ne surviennent que lors de crises systémiques internes extrêmes, telles que des crises de change, une isolement géopolitique ou l’effondrement de bulles de crédit. Kim a estimé que l’économie coréenne actuelle ne correspond à aucune de ces catégories.