La dette américaine atteint 39,7 billions de dollars, tandis que Bitcoin et l’or attirent les investisseurs

Le Trésor américain a annoncé la semaine dernière que la dette du gouvernement fédéral s’élève à 39,7 billions de dollars, en hausse d’environ 7 milliards de dollars par jour. Le plafond de la dette (debt ceiling), relevé de 5 billions de dollars à 41,1 billions de dollars en juillet 2025 en vertu de la One Big Beautiful Bill Act, a déjà été consommé à plus de la moitié. Le Bipartisan Policy Center estime que le prochain palier de dette sera atteint à un moment compris entre la fin de l’hiver et le milieu de l’été 2027, tandis que la dette mondiale totale a atteint un niveau record de 353 billions de dollars à la fin du T1 2026, d’après le Global Debt Monitor de l’Institute of International Finance.

Le retour du trade de la dépréciation

Le mécanisme qui fait monter à la fois Bitcoin et l’or est le même que celui qui a alimenté chaque trade de dépréciation dans l’histoire financière. Les gouvernements qui n’arrivent pas à équilibrer leurs comptes finissent par devoir choisir entre faire défaut sur leur dette ou l’inflater. Les États-Unis empruntent actuellement 7 milliards de dollars chaque jour, contre un plafond qui devra à nouveau être relevé d’ici mi-2027. Lorsqu’un gouvernement finance son déficit par l’emprunt et maintient des taux artificiellement bas pour servir cette dette, le pouvoir d’achat de la monnaie qu’il émet diminue. Les actifs à offre fixe ou finie prennent de la valeur en termes réels face à cette monnaie en déclin.

Bitcoin s’échange aujourd’hui à environ 63 800 dollars, contre moins de 58 000 dollars lorsque la vente s’est interrompue le 1er juin. Les contrats à terme sur l’or sont à 4 097,50 dollars par once troy. Les deux actifs montent pendant que le chiffre de la dette grimpe. Le plafond de 21 millions de pièces de Bitcoin et la rareté physique de l’or avancent le même argument, exprimé dans des classes d’actifs différentes. Avec les États-Unis qui ajoutent 7 milliards de dollars de dette chaque jour, les deux attirent le même argent, pour la même raison.

Schémas d’achat des entreprises et des banques centrales

Goldman Sachs a maintenu un argument structurel en faveur de l’or dans une note de recherche de juin 2026, citant les achats des banques centrales dans la fourchette d’environ 60 tonnes par mois comme plancher de prix. La banque centrale chinoise, la People’s Bank of China, a ajouté 14,93 tonnes en juin 2026, prolongeant sa série d’achats à 20 mois consécutifs.

Côté Bitcoin, les achats de la trésorerie des entreprises se sont poursuivis pendant le bear market. Strategy détient 843 775 BTC. Metaplanet a accumulé plus de 43 000 BTC et vise 100 000 d’ici la fin de l’année. Les deux sociétés présentent explicitement leurs avoirs en Bitcoin comme une protection contre la dépréciation de la monnaie fiduciaire, et non comme un pari spéculatif.

Les ETF Spot Bitcoin, malgré des sorties de fonds de 4,9 milliards de dollars au cours du T2, ont conservé plus de 100 milliards de dollars d’actifs sous gestion cumulés, indiquant que l’argent institutionnel entré pendant la vague d’approbations de 2024 est largement resté malgré le repli du prix.

Impact de la décision de taux de la Federal Reserve

Une hausse des taux en septembre est désormais entièrement intégrée par les marchés de futures. C’est le paradoxe central auquel fait face ce trade de la dépréciation cette semaine. Une Fed plus “hawkish” renforce le dollar, la condition exacte qui sape simultanément le dossier pour Bitcoin et pour l’or. Bitcoin et le Dollar Index ont une corrélation inverse. Quand le dollar se renforce, Bitcoin s’affaiblit historiquement.

Mais l’argument structurel va dans l’autre sens. Plus les taux montent, plus il devient coûteux de servir 39,7 billions de dollars de dette. Plus le service de la dette devient coûteux, plus la pression monte sur la Fed pour qu’elle finisse par inverser sa trajectoire. Chaque hausse des taux aujourd’hui rend le revirement éventuel plus nécessaire, et ce revirement, lorsqu’il arrivera, sera le catalyseur le plus puissant du trade de la dépréciation.

Le principal économiste d’Apollo, Torsten Slok, a averti que le ratio dette/PIB des États-Unis limite la flexibilité budgétaire en cas de récession potentielle, renforçant l’argument structurel en faveur des actifs en dehors du système financier traditionnel.

FAQ

Quel est le niveau actuel de la dette fédérale américaine ?
Le Trésor américain a annoncé la semaine dernière que la dette du gouvernement fédéral s’élève à 39,7 billions de dollars, en hausse d’environ 7 milliards de dollars par jour.

Pourquoi les investisseurs achètent-ils Bitcoin et l’or ?
Les investisseurs allouent du capital à Bitcoin et à l’or comme protection contre la dépréciation des monnaies fiduciaires. Les deux actifs ont une offre fixe ou finie — le plafond de 21 millions de pièces de Bitcoin et la rareté physique de l’or — ce qui préserve le pouvoir d’achat pendant que la dette publique s’étend. Des trésoreries d’entreprises comme Strategy (843 775 BTC) et Metaplanet (43 000+ BTC) présentent explicitement leurs positions comme des couvertures contre la dépréciation, et non comme des paris spéculatifs.

Quand le plafond de la dette américaine devra-t-il être relevé à nouveau ?
Le Bipartisan Policy Center estime que le prochain palier de dette sera atteint à un moment compris entre la fin de l’hiver et le milieu de l’été 2027. Le plafond de la dette (debt ceiling) a été relevé de 5 billions de dollars à 41,1 billions de dollars en juillet 2025 en vertu de la One Big Beautiful Bill Act, et plus de la moitié de cette hausse a déjà été consommée.