SnapshotLaborer

Logika pasar emas sedang mengalami 'kembali' yang signifikan. Penelitian terbaru JPMorgan mengungkapkan realitas pasar yang kejam: hak penentuan harga emas telah kembali ke tangan The Fed.
Pada 4 Juli, menurut informasi dari Zhuifeng Trading Desk, dalam laporan riset logam mulia terbaru yang dirilis, JPMorgan menunjukkan bahwa seiring menurunnya kekuatan pembelian dari sektor permintaan lainnya secara keseluruhan, arus dana ETF emas yang sensitif terhadap suku bunga telah merebut kembali hak penentuan harga marjinal harga emas—korelasi negatif antara harga emas dan suku bunga riil AS kembali muncul dengan kuat setelah beberapa tahun tidak aktif. Ini berarti, naik turunnya emas kembali bergantung pada satu variabel inti: langkah selanjutnya dari The Fed.
JPMorgan menurunkan perkiraan harga rata-rata emas kuartal III menjadi 4300 dolar AS per ons, dan kuartal IV menjadi 4500 dolar AS per ons, turun signifikan 20% hingga 25% dari perkiraan sebelumnya. Ini berarti fase 'bullish tanpa pikir panjang' yang sebelumnya didorong oleh safe-haven dan pembelian besar-besaran oleh bank sentral telah berakhir. Meskipun

Suhu tinggi yang terus-menerus di wilayah Timur Amerika Serikat mendorong permintaan terhadap jaringan listrik PJM Interconnection, pada 2 Juli berpotensi memecahkan rekor tertinggi sebelumnya sebesar 165,563 gigawatt, Departemen Energi telah memerintahkan generator untuk beroperasi pada kapasitas penuh. Suhu tinggi menyebabkan ketegangan pasokan listrik, pemadaman, dan lonjakan harga listrik, kota New York dan wilayah lain terkena dampaknya, dengan beberapa daerah mengalami pembatasan penggunaan listrik. Perluasan pusat data menambah tekanan yang memperlihatkan kerentanan struktural jaringan listrik, para ahli menyerukan peningkatan fleksibilitas dan kapasitas untuk menghadapi risiko suhu tinggi di masa depan.

Pasar saham global naik secara luas pada hari Jumat, kepanikan valuasi AI mereda, indeks saham Eropa mencapai rekor tertinggi dan naik beruntun, dolar AS melemah, emas naik, dan selera risiko membaik. Pasar Asia memantul, saham chip memori Korea memimpin kenaikan, pasar Amerika Latin juga menguat; pasar saham Meksiko sedikit turun karena prospek USMCA. Analis umumnya percaya fundamental masih kuat dan potensi ke depan masih ada.

Samsung memproses pesanan pengecoran hampir 50 triliun won Korea, setelah Tesla, Meta dan Anthropic juga beralih ke proses 2nm. MTIA3 direncanakan diproduksi massal dengan 2nm, permintaan melonjak, pengecoran kemungkinan akan mencapai titik impas paling cepat pada kuartal keempat tahun ini. Meta mendorong penyewaan daya komputasi AI cloud, membangun pusat data 5 gigawatt sebelum 2030; Anthropic mengevaluasi ASIC kustom 2nm dan pusat data yang dibangun sendiri.

Dana saham AS terus keluar minggu ini, minggu pertama Juli mencatat arus keluar bersih dana saham AS sebesar $17,2 miliar, terbesar dalam satu minggu dalam tiga bulan; total saham keluar $13,9 miliar. Dana beralih ke pasar internasional, pasar saham Jepang menarik $1,9 miliar minggu ini menjadi penerima manfaat terbesar. Kekhawatiran tentang valuasi AI yang tinggi meningkat, Indeks Semikonduktor Philadelphia turun 11% dalam dua hari, JPMorgan mengatakan kesenjangan valuasi akan menyempit. Pasar obligasi populer, obligasi investment grade masuk $17,2 miliar, obligasi hasil tinggi masuk $3,4 miliar.

Suara Selamat Pagi Huajian
------
Silakan para pendengar memutakhirkan aplikasi Jian Wen versi terbaru agar berhasil mendengarkan audio berikut.
Ikhtisar Pasar
----
Kekhawatiran AI mereda, pasar AS libur, futures Nasdaq 100 rebound lebih dari 1%; saham teknologi rebound, mendukung indeks pan-Eropa mencetak rekor baru dua hari berturut-turut, mencatat kinerja mingguan terbaik dalam lebih dari sebulan, naik empat minggu berturut-turut; sektor teknologi saham Eropa ditutup naik lebih dari 1%, saham chip ASML naik 3,6%, Aixtron naik 6%; sepanjang pekan, saham pertahanan tampil menonjol, sektor industri naik 5,6% dalam seminggu.
Indeks dolar sempat mendekati posisi terendah dua minggu yang dicetak setelah data non-farm payroll AS, lalu menghapus penurunan dan stabil; yen sempat mencapai tertinggi dua minggu lalu berbalik turun, melemah terhadap dolar AS melewati 161; yuan offshore sempat menembus 6,79, mencapai tertinggi lebih dari satu minggu; cryptocurrency terus naik, bitcoin menembus $62.000 di bursa, naik lebih dari 2% dari posisi terendah harian, ethereum naik lebih dari 10% dalam seminggu.
Minyak Brent Lanjutan

PJM mengumumkan peningkatan ke tingkat siaga darurat energi sekunder karena suhu tinggi, kegagalan massal unit pembangkit, dan kelebihan beban saluran transmisi. Departemen Energi AS kembali mengeluarkan perintah wajib, ini adalah kedua kalinya musim panas ini menggunakan wewenang tersebut, sementara PJM meningkatkan langkah-langkah untuk secara aktif mengurangi permintaan. Virginia Utara, sebagai klaster pusat data terbesar di dunia, harga listrik spot sempat melampaui 2000 dolar AS/MWh, jauh di atas level normal. Langkah ini bertujuan untuk mengurangi ketegangan pasokan-permintaan melalui respons permintaan dan cara-cara lainnya, guna menghindari pemadaman listrik skala besar.

Perusahaan SQM asal Chili dan Novandino milik Codelco berencana memperluas produksi secara bertahap, dengan target meningkatkan kapasitas produksi lithium tahunan dari sekitar 270.000 ton menjadi 470.000 ton. Awalnya akan ditingkatkan menjadi sekitar 300.000 ton, kemudian memasuki masa transisi tujuh tahun dan memperkenalkan teknologi baru seperti ekstraksi langsung lithium, untuk memenuhi permintaan penyimpanan energi dan kendaraan listrik serta memperkuat kontrol atas sumber daya lithium. Para analis meragukan kelayakan target 470.000 ton dan percaya bahwa butuh waktu bertahun-tahun untuk terealisasi.

Menurut laporan kantor berita Xinhua, Sekretaris Pers Presiden Rusia, Peskov, mengungkapkan bahwa Putin mengumumkan bahwa militer Rusia telah "sepenuhnya membebaskan" Luhansk dan mencapai kemajuan signifikan di Donetsk, serta militer Rusia telah "sepenuhnya menduduki" Kostiantynivka.

Setelah IPO SpaceX, dua anggota kongres dan keluarga mereka berturut-turut membeli saham SpaceX, menjadi catatan kepemilikan saham kongres paling awal. Anak tanggungan Meuser membeli $15.000–$50.000 pada 15 Juni; Cisneros membeli $1.000–$15.000 pada 18 Juni. Keduanya menyatakan mematuhi STOCK Act, transaksi dikelola oleh penasihat independen, belum ada bukti perdagangan orang dalam. IPO SpaceX mengumpulkan sekitar $75 miliar, dibuka pada $150, harga saham berfluktuasi signifikan setelah listing. Legislasi larangan perdagangan saham untuk anggota kongres berjalan lambat, pengungkapan di masa depan masih akan muncul secara bertahap.

Bloomberg melaporkan bahwa produksi OPEC pada bulan Juni meningkat 234.000 barel per hari dibandingkan bulan sebelumnya, mencapai 18,75 juta barel; didorong oleh peningkatan produksi Kuwait, Arab Saudi, dan Iran, setelah pemulihan ekspor melalui Selat Hormuz masih jauh di bawah tingkat sebelum perang. Dipengaruhi oleh permintaan yang lemah dan pemulihan pasokan, Brent sekitar $72 per barel. OPEC+ akan bertemu pada hari Minggu, dan pada bulan Agustus direncanakan untuk meningkatkan produksi sebesar 188.000 barel per hari lagi; perbedaan seperti keluarnya UEA, kuota Irak, dll. masih ada, dan rekor ekspor Rusia juga akan memberikan tekanan pada pasar.

Ukuran ETF leverage Korea sekitar $45 miliar, tumbuh sekitar 800% sejak awal tahun, dengan eksposur leverage sebesar 2,9% dari kapitalisasi pasar free float. Masuknya investor ritel dalam jumlah besar mendorong ekspansi dana leverage, membuat pasar lebih sensitif terhadap sentimen kebijakan. Di antara ETF leverage saham tunggal, produk terkait SK Hynix pernah mencapai sekitar $15 miliar, terbesar di dunia. AI dan modal asing mendorong KOSPI naik lebih dari 60%, namun berita kebijakan seperti pajak juga pernah memicu fluktuasi jangka pendek yang tajam. Regulator telah memperingatkan risiko tinggi dan efek amplifikasi, serta perlunya memperhatikan risiko likuiditas.

摩根大通认为黄金价格将高度受美联储路径主导，ETF资金流再度成为边际定价关键，金价与实际收益率的负相关性被重新确立。3Q/4Q预测分别为4300与4500美元/盎司，长期看好至2027；如夏季数据偏热并推升加息预期，金价跌破4000后可能下探3500–3600。若美元走强、利率上行，2026年全球金市将出现净流出，金条需求增速降至3.6%。
摩根大通认为黄金价格将高度受美联储路径主导，ETF资金流再度成为边际定价关键，金价与实际收益率的负相关性被重新确立。3Q/4Q预测分别为4300与4500美元/盎司，长期看好至2027；如夏季数据偏热并推升加息预期，金价跌破4000后可能下探3500–3600。若美元走强、利率上行，2026年全球金市将出现净流出，金条需求增速降至3.6%。

Lagarde dalam wawancara eksklusif dengan Les Echos mengatakan bahwa jika ketidakpastian makro mereda, ia mungkin akan mundur lebih awal untuk terlibat dalam politik Prancis, namun perlu menjaga suara Eropa. Ia mengatakan bahwa pada masa turbulensi, bank sentral harus memimpin hingga Oktober 2027, dan mengatakan bahwa dalam beberapa bulan ke depan ia mungkin akan berkomunikasi secara terbuka dengan beberapa kandidat presiden Prancis, dan jika perdebatan memunculkan pandangan sempit tentang posisi Prancis di Eropa, maka perlu menjelaskan konsekuensinya. Ia menganggap bahwa kenaikan suku bunga bulan lalu sudah tepat, dan waspada terhadap guncangan pasokan eksternal serta potensi efek putaran kedua.

Survei UBS menunjukkan bahwa Apple Intelligence gagal mendorong siklus upgrade secara signifikan, sekitar 24% responden mengalami penurunan keinginan untuk upgrade lebih awal karena AI, sekitar 31% menganggap AI tidak berpengaruh pada pembelian ponsel. Di tengah pendinginan narasi AI, ponsel lipat yang mahal semakin populer, diperkirakan peluncuran perdana iPhone lipat pada bulan September dapat menambah 5 juta unit, sekitar 2% dari pengiriman. Perkiraan pengiriman iPhone FY26 sebesar 261,6 juta, naik 15,7%, target harga $296, harga saham sudah memperhitungkan sebagian permintaan jangka pendek dan opsi AI. Secara keseluruhan, Wall Street cenderung bullish, target 12 bulan sekitar $319.

Goldman Sachs mengatakan bahwa DeepSeek telah menaikkan harga pada jam sibuk sejak pertengahan Juli, yang mencerminkan permintaan model AI domestik yang kuat, keterbatasan daya komputasi, dan persaingan yang kembali ke kendali biaya, efisiensi pemanfaatan daya komputasi, serta kemampuan komersialisasi. Jam sibuk adalah pukul 9-12 dan 14-18, dengan harga API naik menjadi dua kali lipat dari jam non-sibuk, rata-rata sekitar $0,35 per juta Token dan $0,12. Pusat persaingan akan beralih dari sekadar pemotongan harga ke kemampuan inovasi berkelanjutan dan implementasi, dengan konsentrasi industri yang meningkat, dan pemotongan harga agresif mendekati akhir.

Ketegangan geopolitik mereda menyebabkan harga minyak turun, tekanan inflasi impor energi di kawasan Euro berkurang, dan ekspektasi pasar terhadap kenaikan suku bunga lebih lanjut oleh ECB mereda. Muren mengatakan bahwa pada bulan Juni telah menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin, saat ini masih terlalu dini untuk menilai arah Juli/September, dan akan tetap berpegang pada prinsip data dependen dan pertemuan per pertemuan. Perbedaan pendapat internal mengenai kebijakan selanjutnya semakin meningkat, beberapa pejabat bersedia menghentikan kenaikan suku bunga; yang lain khawatir tentang transmisi tertunda biaya energi melalui upah dan harga jasa. Masa depan tergantung pada inflasi inti dan pertumbuhan upah, bank sentral akan terus membuat keputusan berdasarkan data dan secara bertahap.