独立研究所のリサーチフェローであるWilliam J. Watkins, Jr.は、米国の国民負債が約40兆ドルに迫る中で、米ドルは金ではなく政府の権力によって裏付けられていると主張している。WatkinsはKitco Newsに対し、同国は「建国の父たち」が構想した、ハードマネーと連邦の権限を限定するという憲法上の設計から逸れていったと語った。転換が起きたのは、憲法の支出条項についての弾力的な解釈によって、列挙された制限がWatkinsの言う「一般的な警察権」に変わり、結果として債務が積み上がったためだという。U.S. Treasury reportsによれば、負債は約39.6兆ドルで、米国民1人あたりおよそ115,000ドル、GDP比で約120%に相当する。さらに、2026会計年度には純利息が1兆ドルを上回る見通しで、すでに米議会予算局（CBO）によれば国防支出を超えている。
Watkinsは、建国からニューディールまで憲法上の制限をたどる
Watkinsは、憲法の設計を、連合規約に代えることをめぐる建国時の論争にまでさかのぼる。彼によると、憲法を支持した人々は、連邦政府は限定的であると約束しており、連邦党員文書第45号でジェームズ・マディソンが述べた内容を引いていた。マディソンは、州には「多数かつ不定の」権限が残り、国の政府の権限は「少なく、かつ定められたもの」になると書いたという。WatkinsはKitco Newsに対し、彼の主張は「連邦党員たちがした約束に立ち返り、それを守り抜くことに尽きる」と語った。
転機は1936年に、最高裁がUnited States v. Butlerを判断したとWatkinsは述べる。「その日、変わったのはニューディールだ」とWatkinsは語った。彼は、支出の権限は長年にわたり狭く解釈されてきたが、裁判所は「マディソン流の解釈を退け」、一般的な福祉の名の下で議会が支出できるとした、とした。理由は「もしそうしなければ、rooseveltと正面衝突することになり、ニューディールを危うくするからだ」というものだった。
憲法は金と銀を明記している、とWatkinsは言う
Watkinsによれば、憲法は議会に貨幣を鋳造する権限を与え、州が金貨や銀貨以外のものを法定通貨にすることを禁じているという。「建国の父たちは、実質的な貨幣とはハードマネー、つまり金と銀だと理解していた」と彼は述べ、さらに批准をめぐる議論では、多くの起草者が、ペーパーマネーを「今後そして永遠に」追放する「機会」があると語っていたと付け加えた。
その設計は、リンカーン政権下で発行された南北戦争のグリーンバックによって浸食が始まった、とWatkinsはいう。「いったん紙の土台の上に積み上げ始めると、あれはトランプハウスだ」と彼は言い、「倒れるまでずっと積み上げていくことになる」。また、1860年代の戦争やリンカーン政権の金融政策から出発しなければ、「全体像を見誤っている」と述べた。
1933年の命令、すなわち米国民の金を回収させ、1オンス当たり約20ドルから35ドルに再評価した命令について、Watkinsは「それはまったく憲法に違反している」と述べた。さらに「その文書を真に読むなら、その点について、政府が国民の金をそうした形で奪う権限など見つけられない」とした。2年後の最高裁は、契約における金払い条項を無効とする判断を支持し、1971年には米国が、外国政府でさえドルを金に換えられないようにした。
Watkinsは、その結果は、何か目に見える実体ではなく、権威の上に成り立つ通貨だと語る。「紙幣は、実際のところ連邦政府の強制力に結びついているだけだ」とWatkinsは言う。「これは少し手品の殻合わせ（シェルゲーム）みたいなものだ。私たちはにこやかにして、遊び続ける。でも、それは単なるゲームだ。その背後に本当の価値などない」。Kitcoの現物価格によれば、金は1971年に最後のリンクが切られたとき1オンス35ドルで、その後水曜には4,100ドル超で取引された。
海外投資家は米国債9.5兆ドルを保有
Watkinsは、負債は国内に対して負っているのだから害がない、という考えに反論した。財務データによれば、2026年初め時点で海外投資家が米国債を約9.5兆ドル保有しており、これは負債の約4分の1に近い。最大の保有者は日本、英国、そして中国だという。彼は「もし外国政府が足並みをそろえて手持ちを現金化したなら、間違いなく金融危機を招き得る」と述べ、「ワイマール（状況）」になる可能性があると警告した。ワイマールの言及は、ドイツで1920年代に起きたインフレ急騰（ハイパーインフレ）を指し、Watkinsの見立てだ。
またWatkinsは、健全なお金は戦争のブレーキになるとも論じた。ジェファーソンを引きつつ、政府が単に「それを支払うために印刷できない」なら、あなたは人々に課税しなければならず、「人々はその痛みを即座に感じる」ことになり、さらに投票所で押し返される可能性もある、と彼は主張した。「紙のお金とインフレでは、もうそれが失われてしまった」と述べた。
負債の最終的な負担者は誰なのかと問われ、Watkinsは政府は「まず税金に手を伸ばすべきだ」としつつも、実際には「通貨をインフレさせる」方向に傾きがちだと語り、パンデミック期の景気刺激策を例に挙げた。抑制されないまま放置すれば、最後は「まるで、第三世界のバナナ共和国のように、債務を踏み倒してしまう」ことになる、と彼は言う。さらに、継続的な支出は、しつこく張り付く傾向があるという。「ラチェット（巻き取り）効果だ」。
Watkinsは紙幣よりハードアセットを推奨
一般的な貯蓄者にとっての教訓は、Watkinsによれば、長年の紙のお金によって貯蓄がさらされてしまったことだ。「人生を働いて、こうした紙のお金を全部積み上げることはできる」と彼は言う。「しかし、もしその紙を使ってハードアセット、あるいは金や銀を買っていれば、そこには実体が残る」。彼の「ハードマネー」論は、金属相場が歴史的な上昇局面にある時期と重なっており、近年の堅実な買い手として中央銀行が挙げられている。
彼は、希望を持ち続けているとし、草の根の市民運動を指摘し、道筋は「そもそもの建国文書」そのものを通って戻ってくると主張した。「その灯台（ビーコン）である憲法を見つめ続けてほしい」と彼は言う。「それが、どれほど踏み外したかを教えてくれる。それが、どうやって家に戻るのかも教えてくれるはずだ」。
William J. Watkins, Jr.は「The Independent Guide to the Constitution（憲法に関するThe Independent Guide）」の著者である。
FAQ
William J. Watkins, Jr.の米ドルに関する主な主張は何ですか？
独立研究所のリサーチフェローであるWilliam J. Watkins, Jr.は、米ドルは金ではなく政府の権力によって裏付けられていると主張する。彼はKitco Newsに対し、同国は建国の父たちの「ハードマネー」という憲法上の設計から逸れていき、紙のお金は「実際には、連邦政府の強制力に結びついているだけだ」と語った。
海外投資家は米国の負債をどれくらい保有していますか？
財務データに基づき、Kitco Newsのインタビューで引用されたところによれば、2026年初め時点で海外投資家は米国債を約9.5兆ドル保有しており、負債の約4分の1に近い。最大の保有者は日本、英国、そして中国だという。
Watkinsは1933年の金の没収命令について何と言っていますか？
Watkinsは、米国民の金を回収させ、1オンス当たり約20ドルから35ドルに再評価した1933年の命令は「まったく憲法に違反している」と述べた。さらに「その文書を真に読むなら、その点について、政府が国民の金を奪うことのできる権限は見つからない」とした。
