米国の主要3指数は17日（米東部時間）に2日連続で下落した。背景には、中国のAI企業Moonshotの新モデルをめぐる懸念がある。ダウ平均株価は52,146.42で取引を終え、406.55ポイント（0.77%）安。S&P 500は76.08ポイント（1.01%）下げて7,457.69となり、一方でナスダック総合は361.70ポイント（1.40%）下げて25,520.24となった。MoonshotのKimi K3 AIモデルは、米国の大手競合と比べてコーディング性能が優れていることを示し、費用は約40%低かった。これが半導体株の売りを誘発した。こうした性能は、低コストな中国のAIが、AIインフラに対するハイパースケーラーの設備投資の説明力を弱めはしないか、という懸念を高めた。
17日に損失2日連続となった米国株指数
17日（米東部時間）、ニューヨーク証券取引所（NYSE）ではダウ平均株価が406.55ポイント（0.77%）下落し、前営業日から52,146.42で引けた。スタンダード・アンド・プアーズ（S&P）500指数は76.08ポイント（1.01%）下落して7,457.69となり、ナスダック総合指数は361.70ポイント（1.40%）下げて25,520.24で終了した。エネルギー以外の全セクターが下落し、通信サービスは2%超の下げとなった。
MoonshotのKimi K3が半導体株の売りを誘発
Moonshotの新しいAIモデルKimi K3が、取引の焦点になった。同社はKimi K3がトップティアのコーディング評価で1位にランクされ、AnthropicのClaudeCodeやOpenAIのCodexを含む主要なコーディングモデルを上回ったと主張した。一方で、トップティアモデルより約40%安いコストだという。フィラデルフィア半導体指数は1.63%下落し、3日連続の急落が続いた。NVIDIA、TSMC、ASML、Intelはいずれも2%超の下落。
ゴールドマン・サックスは、この流れを「単なるテクノロジー株の調整」ではなく「デレバレッジ（負債圧縮）のイベント」だと位置づけ、拡大した計算能力だけで優位性を獲得する時代が終わりに近づいていると警告した。ベルンスタインのアナリストは次のように述べた。「Kimi K3の価格は、入力トークンが1百万あたり$3、出力トークンが同じく1百万あたり$15で、OpenAIのOpus 4.8より40%安く、AnthropicのFableより70%安い。この達成は、米国のトップモデルと中国のモデルの差が3〜4か月程度まで縮まったことを示している。」
アップル以外で下落するビッグテック
Moonshotはアップルを除くビッグテック企業に影響した。時価総額が1兆ドルを超えるテクノロジー大手のうち、アップルを除くすべての銘柄が下落した。SpaceXは5.43%急落し、IPO価格からさらに遠ざかった。Meta、Alphabet、Microsoft、Amazonはそれぞれ約2%下落した。AI投資で出遅れていたアップルは、静かに地歩を固め、取引中に一時的に時価総額トップの座を奪い返した。終値ベースでは、NVIDIAはアップルを約100億ドル上回った。MetaはAnthropicと最大100億ドル規模の2年分の計算資源供給契約を結んだが、売りの雰囲気に巻き込まれた。
米・イランの軍事対立が激化
米国とイランの間で拡大する軍事的な対立が、長期化に向かう流れとなっており、投資家心理にも重しとなった。米国は攻撃対象の射程を、橋や鉄道施設といったインフラまで拡大しつつ、イランへの空爆を7日連続で実施した。米国が、イスラエルに追加の空中給油タンカーを数十機派遣することを検討しているとの報道も出た。追加の空中給油タンカーの配備は、戦闘機の滞空時間を延ばすことを意味し、作戦範囲の拡大を示唆する。ウェスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油の8月先物は、このニュースで4%超に跳ね上がった。
CME FedWatch Toolによると、フェデラル・ファンド金利先物市場では、今月の指標金利が据え置かれる確率が85.6%となっていた。12月末まで金利が据え置かれる確率は、前日の25.9%から19.7%へ低下した。シカゴ・オプション取引所（CBOE）ボラティリティ・インデックス（VIX）は前営業日から2.04ポイント（12.19%）下げて18.77となった。
FAQ
17日に米国株が下落したのは何が原因？
米国株は主に、中国のAI企業MoonshotのKimi K3モデルをめぐる懸念により下落した。Kimi K3は米国の主要競合と比べてコーディング性能が優れている一方、コストは約40%低かった。これにより、低コストな中国のAIがAIインフラ投資の正当化を弱め、半導体株の売りにつながり得るとの懸念が高まった。
17日に半導体株はどう推移した？
フィラデルフィア半導体指数は1.63%下落し、急落が3日連続で続いた。NVIDIA、TSMC、ASML、Intelを含む主要半導体株はいずれも2%超下落した。Kimi K3の発表後、半導体需要の弱まりへの懸念から投資家が半導体株を売ったためだ。
MoonshotのKimi K3モデルの価格面での優位性は何だった？
ベルンスタインのアナリストによると、Kimi K3の価格は入力が1百万トークンあたり$3、出力が同じく1百万トークンあたり$15で、OpenAIのOpus 4.8より40%安く、AnthropicのFableより70%安いという。また、トップティアのコーディング評価で優れた性能だと同社は主張している。
