# SECWarnsOnChainLendingMayFallUnderSecuritiesLaw
15.76M
SEC Commissioner Hester Peirce issued a statement warning that crypto vaults and on-chain lending strategies may be subject to federal securities law. The key point: moving activities on-chain does not automatically exempt them from securities regulation. If vault operators are involved in selecting yield strategies or reallocating assets, they may trigger securities law compliance obligations. Some vault structures could be classified as common enterprises or investment companies. On-chain lending activities — including interest rate setting, asset eligibility, and liquidation thresholds — may also implicate securities laws, with certain loans potentially deemed securities under specific conditions. Peirce stated the SEC welcomes proactive engagement from market participants to explore rule revisions. DeFi is not a regulatory safe haven — the more managerial discretion, the clearer the compliance obligations.
EagleEye
分散型金融（DeFi）と伝統的な金融規制の結びつきが、新たな段階に入ろうとしている。米国証券取引委員会（SEC）は、連邦証券法が異なる種類の暗号資産や取引にどう適用され得るのかについて、引き続き明確化を進めている。
要点は、単に金融活動をブロックチェーン上に移しただけでは、それが自動的に証券規制の手の届かないところに置かれるわけではないということだ。法的な扱いは、取引の構造、参加者に提供される権利、そしてそのプロダクトがどのように機能しているかという経済的な実態によって左右され得る。
SECは2026年3月の解釈で、一部の暗号資産そのものは証券ではない可能性がある一方で、それらの資産を用いる特定の取引は、投資契約に関する法的枠組みを満たす状況であれば、引き続き連邦証券法の対象に該当し得ると明確化した。同委員会はまた、その分析は、用いられている技術だけではなく、個々の事実と状況に依存する点を強調した。
この区別は、とりわけ急速に発展しているオンチェーン貸付（on-chain lending）分野で重要になる。
DeFiの貸付プロトコルでは、ユーザーが資産を預け入れ、流動性を提供し、担保に対して借り入れを行い、そして自動化されたスマートコントラクトと連携できる。これらの仕組みは、銀行や金融機関が用いるのと同じ従来型の仲介者なしに運用できる場合がある。
ただし、スマートコントラクトやブ
原文表示要点は、単に金融活動をブロックチェーン上に移しただけでは、それが自動的に証券規制の手の届かないところに置かれるわけではないということだ。法的な扱いは、取引の構造、参加者に提供される権利、そしてそのプロダクトがどのように機能しているかという経済的な実態によって左右され得る。
SECは2026年3月の解釈で、一部の暗号資産そのものは証券ではない可能性がある一方で、それらの資産を用いる特定の取引は、投資契約に関する法的枠組みを満たす状況であれば、引き続き連邦証券法の対象に該当し得ると明確化した。同委員会はまた、その分析は、用いられている技術だけではなく、個々の事実と状況に依存する点を強調した。
この区別は、とりわけ急速に発展しているオンチェーン貸付（on-chain lending）分野で重要になる。
DeFiの貸付プロトコルでは、ユーザーが資産を預け入れ、流動性を提供し、担保に対して借り入れを行い、そして自動化されたスマートコントラクトと連携できる。これらの仕組みは、銀行や金融機関が用いるのと同じ従来型の仲介者なしに運用できる場合がある。
ただし、スマートコントラクトやブ
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#SECWarnsOnChainLendingMayFallUnderSecuritiesLaw
SECは明確なシグナルを送っています。融資や利回り戦略をブロックチェーンに移しても、連邦証券法から免れるわけではありません。
以下は、ピアス委員による警告の内訳です：
· 中核となるルール：「オンチェーン」≠「無規制」。活動そのものが、技術よりも重要です。
· ボールト運営者向け：戦略を積極的に選定したり、資産をリバランスしたりする場合、投資会社またはコモン・エンタープライズとして運営していることになり、SECへの登録が必要になる可能性があります。
· 融資プロトコル向け：金利の設定、担保の定義、清算の管理は、特定の条件下で、一部のローンを証券として分類し得ます。
· 重要な要因：あなたが行使するマネージャーとしての裁量が大きいほど、遵守義務がより明確になります。
結論：DeFiは規制上の安全な避難場所ではありません。SECは規則の見直しに向けた積極的な協議を呼びかけていますが、現時点では、積極的な運用＝積極的な規制です。
原文表示SECは明確なシグナルを送っています。融資や利回り戦略をブロックチェーンに移しても、連邦証券法から免れるわけではありません。
以下は、ピアス委員による警告の内訳です：
· 中核となるルール：「オンチェーン」≠「無規制」。活動そのものが、技術よりも重要です。
· ボールト運営者向け：戦略を積極的に選定したり、資産をリバランスしたりする場合、投資会社またはコモン・エンタープライズとして運営していることになり、SECへの登録が必要になる可能性があります。
· 融資プロトコル向け：金利の設定、担保の定義、清算の管理は、特定の条件下で、一部のローンを証券として分類し得ます。
· 重要な要因：あなたが行使するマネージャーとしての裁量が大きいほど、遵守義務がより明確になります。
結論：DeFiは規制上の安全な避難場所ではありません。SECは規則の見直しに向けた積極的な協議を呼びかけていますが、現時点では、積極的な運用＝積極的な規制です。
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⚡ SEC、オンチェーンの貸付は証券法に該当し得ると警告 — デFiの規制に関する現実チェックがついに到着
暗号業界の「暗号ママ」が、業界が無視できないメッセージを届けました。
7月22日、SECコミッショナーのヘスター・ピアース（同庁内で長らく最も暗号に好意的な声と見なされてきた人物）が、「Headstands and Summervaults」という題名の声明を発表しました。そこには遠慮がありません。オンチェーン上での活動を行うことは、それだけで連邦証券規制の適用を自動的に免れることにはならない、という内容です。ハウイーテストは、あなたの利回り戦略がイーサリアム上で動いていようがウォール街で動いていようが、気にしません。投資家が他者の努力によって得られる利益を期待するなら、SECはそれを証券とみなします — それで終わりです。
ピアースが実際に言ったこと — 具体が重要です。これは、曖昧な規制の威嚇ではありません。ピアースは、特定のDeFiメカニズムから、特定の証券法上のトリガーへの直線を示しました。
利回り戦略を選定し、プール間で資産を再配分し、ユーザーの資本がどこへ流れるかについて裁量的判断を行うバルブ・オペレーター（運用者）は、法律上「共通事業」に当たるものを運用している可
原文表示⚡ SEC、オンチェーンの貸付は証券法に該当し得ると警告 — デFiの規制に関する現実チェックがついに到着
暗号業界の「暗号ママ」が、業界が無視できないメッセージを届けました。
7月22日、SECコミッショナーのヘスター・ピアース（同庁内で長らく最も暗号に好意的な声と見なされてきた人物）が、「Headstands and Summervaults」という題名の声明を発表しました。そこには遠慮がありません。オンチェーン上での活動を行うことは、それだけで連邦証券規制の適用を自動的に免れることにはならない、という内容です。ハウイーテストは、あなたの利回り戦略がイーサリアム上で動いていようがウォール街で動いていようが、気にしません。投資家が他者の努力によって得られる利益を期待するなら、SECはそれを証券とみなします — それで終わりです。
ピアースが実際に言ったこと — 具体が重要です。これは、曖昧な規制の威嚇ではありません。ピアースは、特定のDeFiメカニズムから、特定の証券法上のトリガーへの直線を示しました。
利回り戦略を選定し、プール間で資産を再配分し、ユーザーの資本がどこへ流れるかについて裁量的判断を行うバルブ・オペレーター（運用者）は、法律上「共通事業」に当たるものを運用している可
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DeFiは法律の上にあるわけではない――SECが業界にその理由を思い出させた
長年にわたり、分散型金融（DeFi）はあるシンプルな考えを広めてきました。仲介業者を排し、それらをスマートコントラクトで置き換え、従来の門番なしで動作する金融システムを作るのです。
このビジョンは、貸付、ステーキング、イールドファーミング、オンチェーン資産管理にわたる驚くべきイノベーションを後押ししてきました。
しかし、業界にずっと付きまとっている誤解があります。それは、金融サービスが完全にブロックチェーン上で稼働していれば、自動的に既存の証券関連法規の枠外にある、というものです。
SEC委員であるヘスター・ピアース氏の最近の声明は、この前提があまりにも単純すぎることをはっきり示しています。
彼女のメッセージは「DeFiは違法だ」ということではありません。代わりに、より重要な原則を強調しました。
技術を変えても、それだけで法律が変わるわけではない。
言い換えれば、規制当局はますますブロックチェーン基盤の外側に目を向け、より根本的な問いを投げかけています。
実際に金融上の意思決定を行っているのは誰なのか？
この違いは、分散型金融の未来を形づくる可能性があります。
多くのDeFiプロトコルは、自らを完全に分散化
原文表示DeFiは法律の上にあるわけではない――SECが業界にその理由を思い出させた
長年にわたり、分散型金融（DeFi）はあるシンプルな考えを広めてきました。仲介業者を排し、それらをスマートコントラクトで置き換え、従来の門番なしで動作する金融システムを作るのです。
このビジョンは、貸付、ステーキング、イールドファーミング、オンチェーン資産管理にわたる驚くべきイノベーションを後押ししてきました。
しかし、業界にずっと付きまとっている誤解があります。それは、金融サービスが完全にブロックチェーン上で稼働していれば、自動的に既存の証券関連法規の枠外にある、というものです。
SEC委員であるヘスター・ピアース氏の最近の声明は、この前提があまりにも単純すぎることをはっきり示しています。
彼女のメッセージは「DeFiは違法だ」ということではありません。代わりに、より重要な原則を強調しました。
技術を変えても、それだけで法律が変わるわけではない。
言い換えれば、規制当局はますますブロックチェーン基盤の外側に目を向け、より根本的な問いを投げかけています。
実際に金融上の意思決定を行っているのは誰なのか？
この違いは、分散型金融の未来を形づくる可能性があります。
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Psycho:
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DeFiの未来はコードだけで決まるのではなく、信頼・透明性・説明責任によって決まります。
分散型金融（DeFi）は、従来の仲介業者を排除し、スマートコントラクトに置き換えることで、デジタル・アセット業界を変革してきました。融資・借入からステーキング、流動性プール、自動化されたイールド戦略まで、DeFiは世界中の何百万ものユーザーに金融機会を開いています。
しかし、エコシステムが成熟するにつれ、規制当局は別の問いを投げかけています。問題はもはや「ブロックチェーン上にあるのか？」ではなく、「実際にお金を管理しているのは誰なのか？」です。
SEC委員のヘスター・ピアース氏の最近のコメントが、この議論を再び前面に引き戻しました。彼女のメッセージはDeFiそのものへの攻撃ではありません。代わりに、金融市場全般に通じる原則を強調したのです。つまり、技術は自動的に製品を既存の法律から免除するものではない、ということです。
この区別は、オンチェーン融資の今後に大きな影響を与える可能性があります。
プロトコルは外から見れば分散型に見えるかもしれませんが、本当の分散化はスマートコントラクトを超えています。開発者や運営チームが、融資のパラメータを変更する権限、リスク設定を調整する権限、担保要件を見直す権限
原文表示DeFiの未来はコードだけで決まるのではなく、信頼・透明性・説明責任によって決まります。
分散型金融（DeFi）は、従来の仲介業者を排除し、スマートコントラクトに置き換えることで、デジタル・アセット業界を変革してきました。融資・借入からステーキング、流動性プール、自動化されたイールド戦略まで、DeFiは世界中の何百万ものユーザーに金融機会を開いています。
しかし、エコシステムが成熟するにつれ、規制当局は別の問いを投げかけています。問題はもはや「ブロックチェーン上にあるのか？」ではなく、「実際にお金を管理しているのは誰なのか？」です。
SEC委員のヘスター・ピアース氏の最近のコメントが、この議論を再び前面に引き戻しました。彼女のメッセージはDeFiそのものへの攻撃ではありません。代わりに、金融市場全般に通じる原則を強調したのです。つまり、技術は自動的に製品を既存の法律から免除するものではない、ということです。
この区別は、オンチェーン融資の今後に大きな影響を与える可能性があります。
プロトコルは外から見れば分散型に見えるかもしれませんが、本当の分散化はスマートコントラクトを超えています。開発者や運営チームが、融資のパラメータを変更する権限、リスク設定を調整する権限、担保要件を見直す権限
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PrinceMagsi786:
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逆立ちとサマーヴォールト" DeFiのお気に入りの抜け道がハウイテストにぶつかったとき
ヘスター・ピアースが、DeFiにとって…そう、SECの誰かが「法律はまだ存在する」と業界に念を押したあの時以来かもしれない、最も重大な規制シグナルを投下した。彼女の挑発的に名付けた声明「逆立ちとサマーヴォールト」は、単なる漠然とした警告ではない。何十億ドルものオンチェーン預金をいま実際に支配しているビジネスモデル、つまりヴォールトのキュレーターを、正確に切り分けて解剖しているのだ。
彼女が示した、居心地の悪い真実がある。オンチェーン上で何かを動かしたからといって、法的に見えなくなるわけではない。ヴォールト運営者が、資本を配分する市場を選び、担保の種類を決め、清算の閾値を設定し、利回り戦略をリバランスしているのなら、それは分散化ではない。資産運用だ。そして資産運用は、それがブロックチェーン上で動こうがマンハッタンのオフィスタワーで動こうが、すでに存在する規制の枠組みがある。
言葉選びは意図的で、ほとんど遊び心さえある。「法律が適用されないように、暗号資産や連邦証券法の適用範囲に十分収まっている活動を読むために逆立ちやバク転、その他の体操をするのなら、痛い転倒をすることになる」。ピアースは——革新推
原文表示逆立ちとサマーヴォールト" DeFiのお気に入りの抜け道がハウイテストにぶつかったとき
ヘスター・ピアースが、DeFiにとって…そう、SECの誰かが「法律はまだ存在する」と業界に念を押したあの時以来かもしれない、最も重大な規制シグナルを投下した。彼女の挑発的に名付けた声明「逆立ちとサマーヴォールト」は、単なる漠然とした警告ではない。何十億ドルものオンチェーン預金をいま実際に支配しているビジネスモデル、つまりヴォールトのキュレーターを、正確に切り分けて解剖しているのだ。
彼女が示した、居心地の悪い真実がある。オンチェーン上で何かを動かしたからといって、法的に見えなくなるわけではない。ヴォールト運営者が、資本を配分する市場を選び、担保の種類を決め、清算の閾値を設定し、利回り戦略をリバランスしているのなら、それは分散化ではない。資産運用だ。そして資産運用は、それがブロックチェーン上で動こうがマンハッタンのオフィスタワーで動こうが、すでに存在する規制の枠組みがある。
言葉選びは意図的で、ほとんど遊び心さえある。「法律が適用されないように、暗号資産や連邦証券法の適用範囲に十分収まっている活動を読むために逆立ちやバク転、その他の体操をするのなら、痛い転倒をすることになる」。ピアースは——革新推
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BeautifulDay:
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SEC、オンチェーンレンディングとバル トは証券法の対象となり得ると警告
SECコミッショナーのヘスター・ピアース氏は今週、いくつかの暗号資産のバル トやオンチェーンのレンディング戦略は、作られ方や運用のされ方によっては、連邦証券法の対象となる可能性があると述べました。その指摘はDeFiに素早く広がりました。
ニュースです：ピアース氏は水曜日に発言し、多くの暗号の動きはSECの管轄外にある一方で、それらをオンチェーンに載せても、それ自体では法的地位は変わらないとしました。波紋を呼んだ一文：トークン化された証券は、やはり証券です。この原則はバル トにも当てはまります。同氏は、法律を読んで「暗号の動きが連邦証券法の範囲に入らないようにする」ために逆立ちやバク転までするなら、痛い転倒になるだろうと警告しました。
焦点はバル トです。バル トは、ユーザーが暗号資産をスマートコントラクトに投入すると、資本を貸出市場やその他のイールド経路へ自動で振り向ける仕組みです。ユーザーはリターンを得る一方で、バル トのルールやキュレーターが資金の行き先を選びます。バル トは人気で、Vaults.fyiで8.6B超の資金が788のキュレー トされたバル ト、そしてユーザーは1.4Mです。CoinbaseやR
原文表示SEC、オンチェーンレンディングとバル トは証券法の対象となり得ると警告
SECコミッショナーのヘスター・ピアース氏は今週、いくつかの暗号資産のバル トやオンチェーンのレンディング戦略は、作られ方や運用のされ方によっては、連邦証券法の対象となる可能性があると述べました。その指摘はDeFiに素早く広がりました。
ニュースです：ピアース氏は水曜日に発言し、多くの暗号の動きはSECの管轄外にある一方で、それらをオンチェーンに載せても、それ自体では法的地位は変わらないとしました。波紋を呼んだ一文：トークン化された証券は、やはり証券です。この原則はバル トにも当てはまります。同氏は、法律を読んで「暗号の動きが連邦証券法の範囲に入らないようにする」ために逆立ちやバク転までするなら、痛い転倒になるだろうと警告しました。
焦点はバル トです。バル トは、ユーザーが暗号資産をスマートコントラクトに投入すると、資本を貸出市場やその他のイールド経路へ自動で振り向ける仕組みです。ユーザーはリターンを得る一方で、バル トのルールやキュレーターが資金の行き先を選びます。バル トは人気で、Vaults.fyiで8.6B超の資金が788のキュレー トされたバル ト、そしてユーザーは1.4Mです。CoinbaseやR
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strong_coin:
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#SECWarnsOnChainLendingMayFallUnderSecuritiesLaw DeFiは過去最大の規制テストに突入するのか？
これまで長年にわたり、分散型金融（DeFi）はシンプルだが画期的な考え方を広めてきました。銀行、ブローカー、中央集権的な仲介業者のない金融サービスです。暗号ウォレットを持つ誰もが、世界中で24時間365日稼働するスマートコントラクトを通じて、資産を貸し出したり、利回りを得たり、資本を借りたりすることができます。
しかし、その構想は今、これまでで最も重要な規制上の課題の一つに直面しています。
米国証券取引委員会（SEC）は、特定のオンチェーン貸付が米国の証券法に該当し得ることを警告しており、これは今後数年の分散型貸付プラットフォームのあり方を大きく変える可能性があります。声明は、すべてのDeFiプロトコルを自動的に証券だと分類するものではありませんが、規制当局がブロックチェーン上の金融商品にこれまで以上に注意を払っていることを示しています。
議論の焦点は、DeFiが規制されるかどうかではなく、「どのように」規制されるのかに移っています。
オンチェーン貸付がここまで急速に拡大した理由
従来の貸付は、銀行、信用スコア、書類、そして数日から数週間かかり得る承認プロセスに依存しています。
DeFiはまったく異なるモデルを導入しました。
スマートコ
原文表示これまで長年にわたり、分散型金融（DeFi）はシンプルだが画期的な考え方を広めてきました。銀行、ブローカー、中央集権的な仲介業者のない金融サービスです。暗号ウォレットを持つ誰もが、世界中で24時間365日稼働するスマートコントラクトを通じて、資産を貸し出したり、利回りを得たり、資本を借りたりすることができます。
しかし、その構想は今、これまでで最も重要な規制上の課題の一つに直面しています。
米国証券取引委員会（SEC）は、特定のオンチェーン貸付が米国の証券法に該当し得ることを警告しており、これは今後数年の分散型貸付プラットフォームのあり方を大きく変える可能性があります。声明は、すべてのDeFiプロトコルを自動的に証券だと分類するものではありませんが、規制当局がブロックチェーン上の金融商品にこれまで以上に注意を払っていることを示しています。
議論の焦点は、DeFiが規制されるかどうかではなく、「どのように」規制されるのかに移っています。
オンチェーン貸付がここまで急速に拡大した理由
従来の貸付は、銀行、信用スコア、書類、そして数日から数週間かかり得る承認プロセスに依存しています。
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HelalChowdhury:
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#SummerCreationCamp
規制がDeFiに向けてさらに一歩進む
分散型金融をめぐる議論は、7月22日に、SEC委員のヘスター・ピアースが「Headstands and Summervaults（頭立ちとサマーバルツ）」と題する正式な声明を発表したことで、新たな段階に入った。彼女のメッセージは明快だった。単に金融活動をブロックチェーンに移しただけでは、それが米国の証券法から自動的に免れるわけではない。むしろ規制当局は、使用している技術ではなく、製品がどのように機能するかを評価する。
なぜこの声明が重要なのか
オンチェーンの融資や暗号バンク（クリプト・ボールト）は、DeFiエコシステムの主要な柱になりつつあり、貸し出し・ステーキング・流動性の戦略によってユーザーがリターンを得られるようにしている。しかしSECは、プロトコルがユーザー資金を積極的に管理したり、預けられた資産の配分を決めたりする場合、既存の証券規制の対象に該当し得ると示唆した。焦点はもはや分散化だけではない。誰が投資判断を行うのか、そして利益がどのように生み出されるのかにある。
構造はラベルよりも重要
SECのガイダンスによれば、オペレーターが利回り戦略を選択したり、ポートフォリオをリバランスしたり、融資・ステーキング・流動性プール間で資産を移動させたりするような製品では、連邦証券法上のコンプライアンス義務
規制がDeFiに向けてさらに一歩進む
分散型金融をめぐる議論は、7月22日に、SEC委員のヘスター・ピアースが「Headstands and Summervaults（頭立ちとサマーバルツ）」と題する正式な声明を発表したことで、新たな段階に入った。彼女のメッセージは明快だった。単に金融活動をブロックチェーンに移しただけでは、それが米国の証券法から自動的に免れるわけではない。むしろ規制当局は、使用している技術ではなく、製品がどのように機能するかを評価する。
なぜこの声明が重要なのか
オンチェーンの融資や暗号バンク（クリプト・ボールト）は、DeFiエコシステムの主要な柱になりつつあり、貸し出し・ステーキング・流動性の戦略によってユーザーがリターンを得られるようにしている。しかしSECは、プロトコルがユーザー資金を積極的に管理したり、預けられた資産の配分を決めたりする場合、既存の証券規制の対象に該当し得ると示唆した。焦点はもはや分散化だけではない。誰が投資判断を行うのか、そして利益がどのように生み出されるのかにある。
構造はラベルよりも重要
SECのガイダンスによれば、オペレーターが利回り戦略を選択したり、ポートフォリオをリバランスしたり、融資・ステーキング・流動性プール間で資産を移動させたりするような製品では、連邦証券法上のコンプライアンス義務
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Luna_Star:
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#SECWarnsOnChainLendingMayFallUnderSecuritiesLaw
米国SECによるオンチェーン貸付に関する最新の警告は、デジタル・アセット業界に対して明確なメッセージを送っています。
分散化は、金融活動を規制当局の監督から自動的に免除するものではありません。
ブロックチェーンを基盤とする貸付プラットフォームが成長を続ける中、世界中の規制当局は、特定の貸付商品、利回りを生み出す仕組み、トークン化された金融サービスが、既存の有価証券の枠組みに該当するかどうかをより詳しく見極めようとしています。SECの見解は、業界にとってますます重要になっている現実を浮き彫りにしています。つまり、イノベーションとコンプライアンスは同時に進化させる必要があるということです。
核心となる問題は単純です。多くのオンチェーン貸付プロトコルは、従来の仲介機関なしで、ユーザーがデジタル・アセットを預け、リターンを得たり、流動性を提供したり、融資を受けたりできるようにしています。これらのモデルは効率性、透明性、グローバルな利用しやすさを提供する一方で、当局は、ある種の取り決めが、現行法のもとで投資契約や証券の提供に似ているのではないかを検討しています。
この展開は、単一の規制当局の声明をはるかに超えて重要です。
デジタル・アセットの機関投資家の採用は、法的な明確さに大きく依存します。
原文表示米国SECによるオンチェーン貸付に関する最新の警告は、デジタル・アセット業界に対して明確なメッセージを送っています。
分散化は、金融活動を規制当局の監督から自動的に免除するものではありません。
ブロックチェーンを基盤とする貸付プラットフォームが成長を続ける中、世界中の規制当局は、特定の貸付商品、利回りを生み出す仕組み、トークン化された金融サービスが、既存の有価証券の枠組みに該当するかどうかをより詳しく見極めようとしています。SECの見解は、業界にとってますます重要になっている現実を浮き彫りにしています。つまり、イノベーションとコンプライアンスは同時に進化させる必要があるということです。
核心となる問題は単純です。多くのオンチェーン貸付プロトコルは、従来の仲介機関なしで、ユーザーがデジタル・アセットを預け、リターンを得たり、流動性を提供したり、融資を受けたりできるようにしています。これらのモデルは効率性、透明性、グローバルな利用しやすさを提供する一方で、当局は、ある種の取り決めが、現行法のもとで投資契約や証券の提供に似ているのではないかを検討しています。
この展開は、単一の規制当局の声明をはるかに超えて重要です。
デジタル・アセットの機関投資家の採用は、法的な明確さに大きく依存します。
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