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最後の見解
私は依然として、来週最も重要な観察ポイントは資金の流れだと考えている。
半導体が回復・反発し始め、医療や金融が調整に入れば、市場は依然として健全なローテーションであることを示す。
半導体が引き続き資金に見放され、同時にソフトウェアやディフェンシブ銘柄が一方的に上昇し続ければ、市場がバリュエーションの消化にさらなる時間を必要としていることを示す。
しかし、どちらのケースでも、AIの長期的なロジックが否定されるのを見ていない。下半期の相場を本当に決めるのは、依然として企業収益、AIへの資本支出、そして決算の達成状況である。
最後にやはりあの言葉、長期投資家にとって、私は2、3日の変動でAIの長期的トレンドに対する判断を変えることはない。市場は毎日新しいストーリーを語る。今日はMeta、明日はまた別のニュースかもしれないが、株価をサイクルを超えて押し上げるのはやはり利益とキャッシュフローである。7月に私がより注目しているのは資金のローテーションと決算の検証であり、毎日指数が何点上がったか下がったかではない。もしあなたが自分で研究し、長期的に良いと見ている銘柄を持っているなら、私は忍耐を保ち、市場が再び業績に注目するのを待つことの方が重要であり、短期的な感情に振り回されないことだと思う。
今日はBTCと金の7～12月の値動き分析、そして来年についての私の見方も投稿するので、興味

HSBCは最新でIntelの目標株価を100ドルから直接200ドルに引き上げた
これは現在ウォール街で最も積極的な目標株価の一つだ。今後はもう少し忍耐強く、今年末から来年にかけて注目し、毎日の株価変動に一喜一憂するのはやめるべきだと思う。
最近の複数の機関のレポートは、同じ事柄に注目している。Intel Foundryの進展が明らかに加速していることだ。18Aの歩留まり問題はほぼ解決し、18A-Pはリスク試作を開始し、14Aの研究開発も着実に進んでいる。TSMCの先端プロセスやCoWoSの生産能力が逼迫し続ける中、多くの顧客がセカンドサプライヤーを検討し始めており、IntelのEMIB先進パッケージングもそれによって注目度を増している。現時点で公開されている情報によると、Terafab（SpaceX、Tesla、xAIの共同プロジェクト）、Google、Apple、Amazon、MicrosoftはそれぞれIntel Foundryと様々な程度の協力やプロジェクトを進めており、NVIDIAも依然としてIntelの先進パッケージング方式を評価している。
また、Intelは最近Core Ultraプロセッサの公式推奨販売価格を引き上げており、これは間接的に同社が製品の競争力と需要に対する自信を高めていることを示している。今後本当に注目すべきは決算であり、経営陣がFoundry、18A、

多くの友人が私に聞いてきます。「この相場、本当に怖がる必要があるの？」と思いますが、まずは自分が何を買っているのかを考えてみてください。もし長期的に有望だと見込んでいる優良企業の現物株や、満期まで1年程度のLEAP Callを買っているのであれば、短期的な値動きで気分を左右される必要はないと思います。現在の市場全体のバリュエーションは割高ではなく、企業収益は継続して成長しており、AIの長期的なロジックが否定された兆候も全くありません。これらの根底にあるロジックが変わっていない限り、短期的な市場の変動は、長期保有のポジションにとっては単なる過程に過ぎません。
短期のオプションに大きくポジションを取ることはあまりお勧めしません。コメント欄を見てみると、多くの人が私にこう尋ねます。「ここ数日、株価はどう動くでしょうか？」「このCall、持ち続けるべきですか？」「下落したらどうすればいいですか？」「今、逃げるべきですか？」短期のオプションに大きくポジションを取ることはお勧めしません。それは良くない習慣です。短期オプションでは方向性を判断するだけでなく、時間とボラティリティも見極める必要があり、市場が数日間上下に振れるだけで、時間価値やIVの変動によって利益が削られてしまう可能性があります。ですから、私のアドバイスは常に、長期ポジションを全体の少なくとも90%にし、残りの10%で市場感覚を磨

今日の寄り付きにおいて市場最大の恐慌は2つのことから来ている：Metaが一部のAI計算能力を売却する計画、そして市場が明日夜の非農業部門雇用統計を待ち続けていること。
まずMetaについて。
多くの人が今日、MetaのこのニュースをAIの計算能力過剰と直接解釈しているが、私はそんなに早く結論を出す必要はないと思う。
大手テクノロジー企業は本来、データセンターリソースを継続的に最適化し、計算能力の利用効率を高めるものであり、これは正常な運営調整であり、AI需要が突然弱まったことを意味しない。
重要なのは、クラウドベンダーが設備投資の削減や注文のキャンセル、データセンター建設の鈍化を始めたかどうかであり、現在そのような兆候は一切見られない。
したがって、今日の半導体の下落は市場がニュースに乗じて感情を吐き出しているものであり、AIインフラ全体の長期ロジックを変えるものではない。機関投資家がこのような悪い理由でお買い得品を拾うのも良いことだ。上昇が速すぎるのは健全ではなく、ゆっくりと上昇し十分に株の移転が行われれば持続的に上昇できるからだ。
テクニカル面も概ね昨日の予想と一致している。S&Pは7450付近をリテストした後すぐに回復、Qは727-730付近でサポートを得、SPYは740-742ゾーンをリテスト、SMHも再び日足EMA20をテストした。これらの水準は本来私が昨日言及した重要な

本日の寄り付きで市場最大のパニックは二つの出来事に起因する：Metaが一部のAI計算能力の売却を計画していること、そして市場が明日夜の雇用統計を引き続き待っていること。
まずMetaについて。
多くの人が今日、このMetaのニュースを直接AI計算能力の過剰と解釈しているが、私はそんなに早く結論を出す必要はないと思う。
大手テクノロジー企業は元々データセンターのリソースを継続的に最適化し、計算能力の利用効率を高めるものであり、これは正常な運営調整であり、AI需要が突然減少したことにはならない。
重要なのは、クラウドベンダーが資本支出の削減、注文のキャンセル、データセンター建設の減速を始めたかどうかであり、現時点ではそのようなシグナルは全く見られない。
従って、本日の半導体の下落は、市場がニュースを利用して感情を解放したに過ぎず、AIインフラ全体の長期的なロジックを変えるものではない。機関投資家がこのような低劣な理由で安値拾いをするのも良いことだ。なぜなら、上昇が速すぎると健全ではなく、ゆっくりと上昇し、十分にチップの交換が行われて初めて持続的に上昇できるからだ。
テクニカル面も昨日の予想とほぼ一致している。S&Pは7450付近をリテストした後すぐに回復、Qは727-730付近でサポートを獲得、SPYは740-742エリアをリテスト、SMHも日足EMA20を再度テストした。これらの水準

今日の米国株式市場まとめ：先走る買い手、消えた売り圧力、米国株6月最終日
年金基金の売り圧力は事前に吸収されたが、相場のロジックは変わらず
このところ、ゴールドマン・サックスやモルガン・スタンレーは、6月29日から30日にかけて300億ドルの年金基金による集中売りがあると警告していた。結果、火曜日の相場は下落せず反発した。つまり、買い手が先走って7月の相場の一部を先食いし、年金基金や空売り筋のポジションがむしろこの上昇の燃料となったのだ。しかし、これは7月に相場がないことを意味するわけではない。パッシブ資金やCTAクオンツといった機械的な配置は、下半期もルールに従って株式に追加投資するため、本来あるべき買い注文が先走りによって消えることはない。
半導体株の上昇は好調だが、市場全体の幅は限定的
S&P500指数は当日0.78%上昇したが、実際に値上がりした構成銘柄の割合は4割強にとどまり、上昇はほぼインテル、マーベル・テクノロジー、AMDといった半導体株に牽引された。今年に入り、フィラデルフィア半導体指数は累計94%急騰しているのに対し、S&Pの上昇は一桁台にとどまる。強いものはますます強く、資金は適正な価格であれば依然として半導体株を追いかける意欲がある。
セクター別にも明らかな資金シフトが見られる：数週間前にようやく資金が還流した不動産、生活必需品、公益、金融といったディフェンシ

7月に注目すべきいくつかの方向性——決算発表前の完全なポジショニングリスト
1. Mag 7（空売りの買い戻しの可能性に注目）
市場のポジションが依然として慎重であれば、決算前に空売りの買い戻しが発生する可能性は排除できない。
このラインは私の主要なポジションの重点ではないが、決算前のセンチメント回復は注目に値する。特に前期に大きく売られた銘柄に注目。
2. ストレージ
主要対象：DRAM
覚えておくべき重要な二つのタイミング：7月10日SKハイニックスADR上場、7月23日SKハイニックス決算。
DRAMセクターは最近の調整後、徐々に安定している。ハイニックスのADRと決算が近づくにつれ、市場はHBM需要、価格動向、そして下半期の設備投資ガイダンスに注目するだろう。
ストレージは、この一連のAIインフラストラクチャのストーリーの中で最も確実な部分の一つである。
3. 半導体製造装置
主要対象：AMAT、LRCX
サムスン、SKハイニックス、マイクロンが生産拡大を続ける中、上流の半導体製造装置は新たな好況サイクルを迎える可能性がある。
HBMはエッチングや成膜といった最先端プロセス装置への需要が従来のDRAMより明らかに高く、このセクターは継続的に注視する価値がある。
4. 相互接続/Memory Pooling/CXL
主要対象：MRVL、ALAB、 CRDO、PENG
AIクラ

大摩6月29日最新レポート、コーニング（GLW）急騰をどう見る？
コーニングは直近1ヶ月で約40％上昇し、大半の光通信企業を明らかにアウトパフォーム。モルガン・スタンレーは、同社に確かに複数の好材料が相次いだものの、株価上昇ペースはファンダメンタルズ改善を既に上回っており、市場センチメントと空売りカバーがこの上昇を増幅させたと分析。
大摩は直近の上昇要因として主に4つを挙げる：
1. フジクラが通期業績予想を上方修正
日本のフジクラが通期見通しを上方修正。これは主に光ファイバー需要と価格の継続的な改善によるもの。
これを受け市場では光ファイバー産業チェーン全体の景気上昇期待が一段と強まり、グローバル光ファイバーリーダーであるコーニングが当然恩恵を受ける存在に。
ただし大摩は、コーニングは長期にわたりLTA（長期供給契約）モデルを採用しているため、光ファイバー価格上昇が業績に反映されるまでには一定の時間がかかると注意喚起。
2. GlassBridgeが新たなAI光インターコネクトの想像力を喚起
コーニングはGlassBridgeプラットフォームを発表。PIC（フォトニック集積チップ）に直接光ファイバーを接続できる。
AIデータセンターが徐々にCPOやNPOアーキテクチャに移行するにつれ、高密度光ファイバー接続の重要性が高まっており、GlassBridgeは将来の光インターコネクトの

今日の米国株まとめ：今日のリバウンドは単純ではない — 年金基金の最後2日間の売り、ウォール街の洗い場、PCE統計の変更、韓国が5180億ウォン（約5180億ドル）を半導体に投入
ウォール街はいかにして洗い場を行ったか
寄り付き前45分、機関投資家は半導体セクターを大幅に売り浴びせてパニックを引き起こし、個人投資家に損切りとヘルスケアや7大銘柄への資金移動を誘導した。個人投資家が撤退した後、機関は低値で急ぎ買い集め、多くの半導体銘柄が死中に生を得るようなV字反転を見せ、さらには急騰に発展した。半導体は上下にヒゲをつけた銘柄がfinal capitulation（最終的な投げ売り）と見なされた。多くの個人投資家が投降したからだ。
MicronとSanDiskはEMA20を回帰した後に正確に反発し、歴史的な典型パターンを再演した。決算発表後の動きは、教科書通りの洗い場（前の安値を割り込み→迅速に引き上げ→戻り確認→上抜け）だった。
ARMは一時300ドル近辺のEMA50まで下落して激しく洗い場を受け、最終的には43ドル上昇して大きく引けた。
今日最も下落に強く、最も良い動きを見せた2つのセクターは、半導体装置とサイバーセキュリティだった。サイバーセキュリティのラインは個別に取り上げる価値がある。AIの発展はセキュリティ問題を解消せず、むしろより多くの脆弱性を生み出す。AMATとCRWD