Quais serão as cinco principais mudanças na relação entre Wall Street e o BTC em 2025?

Autor: Mauricio Di Bartolomeo, CEO da Ledn, CoinDesk; Tradução: Bai Shui, Jinjie Caijing

Quando Michael Saylor anunciou em agosto de 2020 que a MicroStrategy converteria 250 milhões de dólares em reservas financeiras em Bitcoin, analistas de Wall Street consideraram-na uma aposta imprudente. Saylor afirmou na altura que o Bitcoin “é superior ao dinheiro em espécie”, o que levantou suspeitas no setor bancário tradicional.

No entanto, hoje, os bancos que zombaram da adoção empresarial do Bitcoin estão a competir para participar em empréstimos garantidos por Bitcoin, aproveitando as suas características superiores como garantia a nível institucional e a crescente compatibilidade do mercado de produtos.

Garantias tradicionais (como imóveis) requerem avaliações manuais, avaliações subjetivas e quadros legais complexos (que variam consoante a jurisdição). Em contraste, o Bitcoin oferece suporte de garantia através de dados públicos na blockchain, validação instantânea, liquidação e compensação em tempo real 24/7, qualidade uniforme independentemente da localização ou do contraparte, e a capacidade de executar termos de empréstimo de forma programável.

Quando os credores percebem que podem validar e possivelmente liquidar garantias de Bitcoin às 3h da manhã de domingo — enquanto imóveis aguardam avaliações manuais, avaliações subjetivas e potenciais despejos — não há volta a dar.

1. O setor bancário tradicional cede ao Bitcoin.

A abordagem da MicroStrategy (MSTR) mudou fundamentalmente a forma como as empresas cotadas veem o Bitcoin como ativo financeiro. A empresa não apenas detém Bitcoin, mas criou um modelo financeiro que utiliza o mercado aberto para ampliar a sua posição em criptomoedas — emitindo notas conversíveis e ações no mercado para financiar a compra de Bitcoin. Esta estratégia permite à MicroStrategy usar a mesma engenharia financeira que fortalece os bancos tradicionais, mas com o Bitcoin como ativo subjacente, em vez de instrumentos financeiros tradicionais ou imóveis, resultando numa performance significativamente superior a ETFs de Bitcoin à vista.

Assim, uma das minhas previsões para 2025 é que a MSTR anunciará uma divisão de ações de 10 por 1 para ampliar ainda mais a sua quota de mercado, permitindo que mais investidores comprem ações e contratos de opções. O comportamento da MicroStrategy demonstra o quão profunda é a penetração do Bitcoin no financiamento empresarial tradicional.

Acredito também que, à medida que os detentores de longo prazo e os novos investidores procuram obter mais retorno das suas posições, os serviços financeiros baseados em Bitcoin serão altamente populares. Prevemos um crescimento rápido em empréstimos garantidos por Bitcoin e produtos de geração de receita para detentores globais de Bitcoin.

Além disso, há uma resposta quase poética para o porquê de os empréstimos apoiados por Bitcoin estarem a tornar-se tão populares — eles representam a verdadeira inclusão financeira, com empresários de Medellín enfrentando os mesmos requisitos de garantia e taxas de Madrid. Cada Bitcoin possui atributos, padrões de validação e processos de liquidação idênticos. Esta padronização elimina o risco de prémios de risco arbitrários impostos a mutuários de mercados emergentes.

Durante décadas, os bancos tradicionais promoveram a “influência global”, mantendo padrões de empréstimo muito diferentes em várias regiões. Agora, os empréstimos apoiados por Bitcoin expõem a natureza ineficiente dessa herança: os vestígios de um sistema financeiro antiquado.

2. Com a liberdade de fluxo de capital, as fronteiras desaparecem.

Os países estão a entrar numa nova era de competição por negócios e capitais relacionados com Bitcoin. Assim, prevemos que até 2025 surgirão incentivos fiscais específicos para investidores e empresas de Bitcoin. Estes incentivos serão implementados juntamente com planos de vistos rápidos para empreendedores de criptomoedas e quadros regulatórios destinados a atrair empresas de Bitcoin.

Historicamente, os países competiram por bases de produção ou sedes regionais. Agora, competem por negócios de mineração de Bitcoin, trocas e infraestruturas de custódia.

A posição de El Salvador como um centro de Bitcoin representa uma experiência inicial de reserva de Bitcoin por um Estado-nação. Embora seja experimental, as suas ações, bem como a recente proposta de reserva estratégica de Bitcoin para os EUA, forçaram os centros financeiros tradicionais a confrontar o papel do Bitcoin na finança soberana.

Outros países irão estudar e tentar replicar estes quadros, preparando as suas próprias iniciativas para atrair fluxos de capitais denominados em Bitcoin.

3. Abrindo as portas para participantes bancários.

No mercado de dívida, a necessidade impulsiona a inovação. Empresas cotadas agora frequentemente utilizam o mercado de títulos e notas conversíveis para financiar transações relacionadas com Bitcoin. Esta prática transformou o Bitcoin de um ativo especulativo numa pedra angular da gestão financeira empresarial.

Empresas como Marathon Digital Holdings e Semler Scientific seguiram com sucesso a liderança da MicroStrategy e obtiveram retorno no mercado. Para gestores financeiros e CEOs, este é o sinal mais importante: o Bitcoin agora chama a atenção deles.

Ao mesmo tempo, o mercado de empréstimos em Bitcoin fez avanços significativos nos últimos dois anos. Credores institucionais sérios agora exigem garantias adequadas, arranjos de custódia transparentes e rácios de valor de empréstimo conservadores. A padronização destas práticas de gestão de risco é precisamente o que atrai capital institucional anteriormente retido.

A clareza regulatória está a melhorar. Deve abrir-se a porta para mais bancos participarem em produtos financeiros baseados em Bitcoin — beneficiando os consumidores, com novos capitais e competição a reduzirem as taxas, tornando os empréstimos apoiados por Bitcoin mais atraentes.

4. Fusões e aquisições no setor de criptomoedas intensificam-se.

Com a clarificação regulatória relacionada com a resolução SAB 121, que regula a custódia de criptomoedas, os bancos enfrentam uma decisão crucial: criar ou adquirir formas de entrar no mercado crescente de Bitcoin e empréstimos. Assim, prevemos que pelo menos um dos 20 maiores bancos dos EUA adquirirá uma operação de criptomoedas no próximo ano.

Os bancos querem agir rapidamente, pois o cronograma de desenvolvimento de infraestruturas de criptomoedas excede a janela de oportunidade competitiva, enquanto empresas estabelecidas já processam dezenas de bilhões de transações mensalmente com sistemas testados.

Estas plataformas operacionais representam anos de especialização que os bancos não conseguem replicar rapidamente. O prémio de aquisição diminui relativamente ao custo de oportunidade de atrasar a entrada no mercado.

A combinação de maturidade operacional, claridade regulatória e necessidade estratégica cria condições naturais para os bancos adquirirem capacidades em criptomoedas.

5. Validação do ecossistema Bitcoin nos mercados públicos.

Espera-se que o setor de criptomoedas tenha um ano de avanços significativos nos mercados públicos. Prevemos que pelo menos uma oferta pública inicial de criptomoedas de destaque nos EUA ultrapassará uma avaliação de 10 mil milhões de dólares. Grandes empresas de ativos digitais já estabeleceram camadas complexas de serviços institucionais, cujas receitas agora rivalizam com as dos bancos tradicionais, processando dezenas de bilhões de dólares em transações diárias, gerindo volumes massivos de custódia sob quadros de conformidade rigorosos e gerando receitas estáveis a partir de atividades reguladas.

Assim, o próximo capítulo financeiro não será escrito por aqueles que resistem à mudança, mas por aqueles que reconhecem que a sua sobrevivência depende de abraçar a transformação.