O Alutech, da Aluco Group, gera 96,9% da receita por meio de acordos internos com afiliados

Alutech, uma empresa privada 100% detida pela família do presidente do Aluco Group, Park Do-bong, obteve lucros substanciais por meio de transações internas com afiliadas listadas ao longo de aproximadamente 20 anos, segundo divulgações eletrônicas da Financial Supervisory Service. A empresa obteve 96,9% de sua receita de transações com afiliadas, mantendo uma margem operacional de 8,05%, significativamente maior do que a das afiliadas listadas Aluco (1,04%) e KPTIU (3,47%). Observadores de mercado apontaram essa estrutura de transações internas como um fator que contribui para a subavaliação das empresas listadas — um fenômeno conhecido como “desconto da Coreia”. Além disso, o comitê especial do Partido Democrático sobre mercados de capitais destacou especificamente as transações entre empresas da família proprietária como uma preocupação de avaliação.

Alutech obtém 96,9% da receita com transações com afiliadas

A estrutura de receita da Alutech mostra forte dependência de transações internas do grupo. A empresa registrou receita total de 87,5 bilhões de won, da qual 84,8 bilhões de won vieram de transações com afiliadas, incluindo Aluco, KPTIU, Hyundai Vina, ALK VINA e HDAL Vina. Isso representa 96,9% da receita total. A Alutech opera um negócio de fundição de tarugos de liga de alumínio, com afiliadas comprando tarugos para reprocessamento. Embora gere receita principalmente a partir das afiliadas, a Alutech manteve uma margem operacional de 8,05%, em comparação com 1,04% da Aluco e 3,47% da KPTIU em base separada. Os lucros retidos da empresa atingiram 50,6 bilhões de won, representando um aumento de mais de 100 vezes em relação aos 470 milhões de won em 2006.

Família Park detém 100% de participação por meio de participações combinadas

O presidente Park Do-bong adquiriu a Alutech em 2005, quando a empresa tinha capital de 1 bilhão de won e lucro operacional de 100–200 milhões de won. A participação atual está distribuída da seguinte forma: Park Do-bong 42,4%, esposa Oh Jung-ja 10,3%, filha Park Se-ra 8,9% e filho Park Jun-hee 15,7%. Incluindo ações em tesouraria, a família Park detém 100% do Patrimônio da Alutech. A Alutech está no topo da estrutura de governança do Aluco Group, com a participação seguindo o fluxo Alutech → KPTIU → Aluco. O grupo é composto por 16 empresas no total, incluindo a Aluco listada na KOSPI e a KPTIU listada na KOSDAQ.

Afiliadas do Aluco Group fornecem 448 bilhões de won em empréstimos à Alutech

Afiliadas do Aluco Group concederam 44,8 bilhões de won em empréstimos à Alutech para apoiar a compra de matérias-primas. A divisão dos empréstimos mostra que a Aluco forneceu 21,7 bilhões de won, a Hyundai Aluminum 20,1 bilhões de won e a KPTIU 3 bilhões de won. Além disso, a Aluco e a Hyundai Aluminum forneceram garantias de pagamento no valor de 57 bilhões de won para empréstimos a instituições financeiras concedidos à Alutech. A Alutech também detém uma participação de 49,5% na Alu Materials, uma empresa holding que administra as afiliadas internacionais do Aluco Group. Park Do-bong e Park Se-ra atuam como representantes em conjunto da Alu Materials. A empresa gerou 700 milhões de won em receita inteiramente a partir de afiliadas, incluindo Aluco, ALK VINA e Hyundai Aluminum Vina, com 500 milhões de won alocados a salários e taxas dos cinco funcionários, incluindo os representantes.

Afiliadas listadas negociam abaixo do valor contábil diante de preocupações com transações internas

A Aluco e a KPTIU negociam com índices preço/valor patrimonial (P/B) de 0,44x e 0,35x, respectivamente. O Comitê Especial K-Capital Market do Partido Democrático sobre Korea Premium realizou um fórum de discussão intitulado “Tarefas Legislativas para Leis de Combate à Manipulação de Ações para Resolver o Desconto da Coreia”, no qual os participantes identificaram transações de empresas da família proprietária que transferem lucros de empresas listadas como um fator que contribui para a subavaliação. O comitê abordou especificamente casos em que empresas listadas realizam transações com empresas da família proprietária.

Grupo Aluco defende a estrutura de transações como mais eficiente em custos

Um executivo do Aluco Group afirmou que, embora a margem operacional da Alutech esteja em 8%, a taxa de lucro não é alta quando as taxas de juros sobre os empréstimos são consideradas. O executivo acrescentou que a existência da Alutech permite que o grupo obtenha tarugos a preços mais baixos do que ao comprá-los de fornecedores externos e que essa estrutura está muito distante de práticas de autoatuação pelo proprietário.

FAQ

Qual porcentagem da receita da Alutech vem de afiliadas do Aluco Group?
A Alutech gerou 84,8 bilhões de won de 87,5 bilhões de won de receita total proveniente de transações com afiliadas do Aluco Group, incluindo Aluco, KPTIU, Hyundai Vina, ALK VINA e HDAL Vina, o que representa 96,9% da receita total.

Como a margem operacional da Alutech se compara às afiliadas listadas Aluco e KPTIU?
A Alutech manteve uma margem operacional de 8,05%, enquanto as afiliadas listadas Aluco e KPTIU registraram margens operacionais de 1,04% e 3,47%, respectivamente, em base separada, apesar de a Alutech obter 96,9% da receita de transações com afiliadas.

Que apoio financeiro as afiliadas do Aluco Group fornecem à Alutech?
As afiliadas do Aluco Group estenderam 44,8 bilhões de won em empréstimos à Alutech, com a Aluco fornecendo 21,7 bilhões de won, a Hyundai Aluminum 20,1 bilhões de won e a KPTIU 3 bilhões de won. A Aluco e a Hyundai Aluminum também forneceram garantias de pagamento no valor de 57 bilhões de won para empréstimos a instituições financeiras para a Alutech.