As ações da Gabiа enfrentam a exclusão da cotação devido a uma oferta pública de aquisição da Macquarie por 48.000 KRW

Gabia, uma empresa de cloud e infraestruturas de TI, está a avançar com um processo de cancelamento de cotação através de uma oferta pública de aquisição conduzida pela Macquarie Asset Management a 48.000 KRW por ação, de 21 de Maio a 17 de Setembro. A Macquarie vai adquirir uma participação de 24,4% ao co-CEO Kim Hong-guk e a partes relacionadas especiais, para depois comprar as restantes ações aos acionistas públicos ao mesmo preço, com o objetivo de transformar a Gabia numa empresa privada. A operação pretende resolver a estrutura de dupla cotação e simplificar a hierarquia societária, constituindo o primeiro caso no mercado sul-coreano em que uma empresa-mãe está a ser cancelada em bolsa, em vez das suas subsidiárias. Atualmente, a Gabia detém várias subsidiárias cotadas na KOSDAQ, incluindo a KINX (negócio de centros de dados de internet), SP Soft e Xgate, além de vários afiliados não cotados como a Gabia CNS, Nolmungshuimung e Whois. Os fundos ativistas Align Partners (com uma participação de 14,3%) e Merry Capital Management (com uma participação de 24,2%) opuseram-se publicamente à oferta pública de aquisição, apontando subavaliação e preocupações processuais.

Macquarie adquire participação de 24,4% ao CEO Kim Hong-guk

A Macquarie Asset Management vai adquirir uma participação de 24,4% ao co-CEO Kim Hong-guk da Gabia e a partes relacionadas especiais, a 48.000 KRW por ação. A oferta pública de aquisição decorre de 21 de Maio a 17 de Setembro, visando todas as ações detidas publicamente ao mesmo preço. Kim e as partes relacionadas irão reinvestir os encaixes para promover uma gestão conjunta com a Macquarie após a operação. A Gabia e a Macquarie indicaram o objetivo da oferta pública de aquisição como “resolver a dupla cotação e simplificar a estrutura de listagem”.

Align Partners e Merry Capital contestam o preço da oferta pública de aquisição

A Align Partners, que detém 14,3% das ações da Gabia, emitiu um comunicado em 20 de Maio exigindo respostas oficiais do conselho de administração da Gabia até 31 de Maio. O fundo pediu a exploração de potenciais adquirentes que ofereçam condições melhores, a verificação da equidade do preço da oferta pública de aquisição, a criação de um comité especial independente e explicações sobre os processos de disponibilização de informação e conflitos de interesse. A Align Partners descreveu a operação como “substancialmente um negócio de going-private por acionistas controladores”, com preocupações significativas de conflito estrutural de interesses, exigindo procedimentos mais rigorosos do que os das operações típicas de M&A com terceiros.

A Merry Capital Management, que detém 24,2% das ações da Gabia e mais de 15% das ações da KINX, divulgou, no mesmo dia, uma carta pública criticando diretamente o preço da oferta pública de aquisição como excessivamente baixo. A Merry Capital afirmou: “O preço da oferta pública de aquisição subvaloriza significativamente o valor corporativo da Gabia”, sustentando que “o preço das ações deverá situar-se, pelo menos, nos 66.200 KRW, tendo em conta os múltiplos de transações de empresas pares a nível global”.

Gabia torna-se o primeiro caso de cancelamento de cotação da empresa-mãe no mercado sul-coreano

A indústria de banca de investimento avalia esta operação como o primeiro caso de resolução da estrutura de dupla cotação através do cancelamento de cotação da empresa-mãe. Embora o cancelamento de cotação ou a fusão de subsidiárias seja frequentemente discutido, a Gabia escolheu uma abordagem diferente. A decisão foi interpretada como tendo em conta que, por já estar a negociar com desconto como empresa de participações com múltiplas subsidiárias cotadas, a Gabia incorreria em custos relativamente mais baixos de oferta pública de aquisição e poderia manter aberta a possibilidade de futuros IPOs para outras afiliadas.

Um responsável da indústria de banca de investimento declarou: “Empresas de média dimensão e firmas cotadas na KOSDAQ estão, na verdade, a rever esta estrutura de operação mesmo antes dos anúncios de orientações”, acrescentando: “Como as autoridades financeiras dão importância à legitimidade processual — nomeadamente se os acionistas minoritários foram suficientemente persuadidos durante o processo de cancelamento — o preço da oferta pública de aquisição e o processo de tomada de decisão serão determinantes”.

FAQ

P: Que preço está a oferecer a Macquarie pelas ações da Gabia na oferta pública de aquisição?

A: A Macquarie Asset Management está a realizar uma oferta pública de aquisição a 48.000 KRW por ação, de 21 de Maio a 17 de Setembro, visando tanto a participação de 24,4% proveniente do co-CEO Kim Hong-guk como todas as ações detidas publicamente.

P: Porque é que os fundos ativistas se opõem ao cancelamento de cotação da Gabia?

A: A Align Partners (participação de 14,3%) e a Merry Capital (participação de 24,2%) opõem-se à oferta pública de aquisição. A Merry Capital afirma que o valor justo deverá ser, pelo menos, 66.200 KRW por ação com base nos múltiplos de pares globais, enquanto a Align Partners levanta preocupações processuais sobre conflitos de interesse numa operação que caracteriza como um going-private por acionistas controladores.