Os reguladores sul-coreanos anunciaram uma revisão de políticas sobre os ETF alavancados sobre uma única ação em 10 de julho, um mês e meio depois de os produtos terem sido lançados a 27 de maio. Os quatro ETF alavancados mais negociados, que seguem a Samsung Electronics e a SK Hynix, desvalorizaram entre 21,7% e 25,8% face aos preços de fecho do dia de listagem até 10 de julho, provocando perdas significativas para os investidores, apesar do aumento acentuado do volume de negociação. Kim Yong-beom, Diretor do Gabinete de Política Presidencial, afirmou que o Governo vai analisar os impactos no mercado numa reunião F4 (Finance4) e implementar os ajustamentos necessários. A revisão surge na sequência de saídas generalizadas de capital de produtos ETF existentes e das crescentes preocupações com a amplificação da volatilidade do mercado, com as compras líquidas individuais de ETF que não sejam de uma única ação a descerem de 551,9 mil milhões de won durante 24 de abril-26 de maio para 116,4 mil milhões de won durante 27 de maio-2 de junho. A política de ETF alavancados sobre uma única ação foi introduzida pelo Governo como parte de medidas de ativação do mercado de capitais, mas tem sido criticada pelo Governador do Financial Supervisory Service, Lee Chan-jin, e alvo de alertas do Capital Market Institute quanto aos riscos de reequilíbrio estrutural.
Quatro ETF alavancados da Samsung e da SK Hynix desvalorizam 21,7%-25,8% até 10 de julho
De acordo com dados da Korea Exchange de 11 de julho, todos os quatro ETF alavancados sobre uma única ação mais negociados ficaram abaixo dos respetivos preços de fecho do dia de listagem, de 27 de maio até 10 de julho. O TIGER Samsung Electronics Leverage desvalorizou 25,8%, enquanto o KODEX Samsung Electronics Leverage desceu 25,5%. O TIGER SK Hynix Leverage caiu 22,1% e o KODEX SK Hynix Leverage desceu 21,7%.
Apesar das quedas de preço, a atividade de negociação manteve-se robusta. O volume médio de negociação em julho aumentou face a junho em três dos quatro produtos. O KODEX Samsung Electronics Leverage subiu 2,4%, o TIGER SK Hynix Leverage disparou 40,9% e o KODEX SK Hynix Leverage avançou 62,7%. Apenas o TIGER Samsung Electronics Leverage registou uma queda de volume. Fontes da indústria de valores atribuíram a continuidade da negociação à procura de oportunidades em baixa e à especulação de recuperação no curto prazo.
O lançamento dos ETF alavancados coincidiu com uma contração acentuada da compra a retalho de produtos ETF existentes. As compras líquidas individuais de todos os ETF, excluindo os de uma única ação, desceram de uma média diária de 551,9 mil milhões de won durante 24 de abril-26 de maio (antes do lançamento) para 116,4 mil milhões de won durante 27 de maio-2 de junho (primeira semana após o lançamento). Os ETF domésticos de semicondutores inverteram de 171,7 mil milhões de won em compras líquidas diárias para 286,6 mil milhões de won em vendas líquidas no mesmo período.
Preços das ações da Samsung Electronics e da SK Hynix caem desde o lançamento de 27 de maio
As ações subjacentes seguidas pelos ETF alavancados também desvalorizaram durante o período. De 27 de maio a 10 de julho, a Samsung Electronics caiu 7,2%, de 307.000 won para 285.000 won. A SK Hynix recuou 2,8%, de 2.243.000 won para 2.180.000 won. Entre as 10 principais ações do KOSPI por capitalização, apenas três — KB Financial, SK Square e Samsung Biologics — registaram ganhos.
Outras ações de grande capitalização sofreram perdas mais acentuadas. A Hyundai Motor caiu 32,8%, de 681.000 won para 457.500 won. A LG Energy Solution desceu 15,0%, de 383.500 won para 326.000 won.
A volatilidade do KOSDAQ foi mais marcada. A Ecopro BM caiu 43,0%, a Ecopro recuou 40,0%, a Rainbow Robotics caiu 38,0%, a Lino Industrial desceu 28,0%, a Kolon TissueGene recuou 18,6% e a Alteogen desvalorizou 16,2%. Apenas a PSK e a Wonik IPS, entre as principais ações por capitalização, evitaram perdas.
Um responsável da indústria de valores afirmou: "Os ETF alavancados sobre uma única ação são produtos que amplificam os ganhos dos ativos subjacentes, e não produtos que aumentam os preços das ações. Como tanto a Samsung Electronics como a SK Hynix negociaram abaixo do nível da listagem, o desempenho do investimento ficou naturalmente aquém das expectativas."
Gabinete de Política Presidencial anuncia revisão F4 a 10 de julho
Kim Yong-beom, Diretor do Gabinete de Política Presidencial, abordou preocupações com a volatilidade num briefing na Casa Azul a 10 de julho. Ele afirmou: "Como se trata de um sistema recém-introduzido, planeamos analisar de perto o seu impacto no mercado durante o período de operação de um mês e meio na reunião F4 (Finance4)." Kim acrescentou: "Se forem identificados melhoramentos necessários através da revisão e da discussão, tomaremos decisões em conformidade."
Os críticos descreveram a resposta do Governo como reativa, salientando que as preocupações sobre a concentração de fundos e a volatilidade surgiram imediatamente após o lançamento, mas a revisão formal só começou depois de se materializarem as perdas dos investidores.
O Governador do Financial Supervisory Service, Lee Chan-jin, manifestou em público pesar pelo parecer da política numa reunião do mês passado, afirmando: "Lamento muito que eu devesse ter conseguido bloqueá-la, mesmo que tivesse de me deitar para a impedir."
O Capital Market Institute analisou que "devido às características estruturais dos ETF alavancados sobre uma única ação, as operações de reequilíbrio têm potencial para amplificar a volatilidade do mercado". O instituto sublinhou: "À medida que crescem os ativos sob gestão (AUM), as operações de reequilíbrio também aumentam proporcionalmente. Nas fases futuras de expansão da volatilidade, a influência no mercado pode crescer ainda mais, exigindo monitorização contínua."
FAQ
O que aconteceu com os ETF alavancados sobre uma única ação na Coreia do Sul entre 27 de maio e 10 de julho?
Os quatro ETF alavancados sobre uma única ação mais negociados que seguem a Samsung Electronics e a SK Hynix desvalorizaram entre 21,7% e 25,8% face aos preços de fecho do dia de listagem a 27 de maio até 10 de julho, de acordo com dados da Korea Exchange divulgados a 11 de julho. O TIGER Samsung Electronics Leverage caiu 25,8%, o KODEX Samsung Electronics Leverage desceu 25,5%, o TIGER SK Hynix Leverage desvalorizou 22,1% e o KODEX SK Hynix Leverage diminuiu 21,7%.
Por que razão o Governo sul-coreano anunciou uma revisão de política a 10 de julho?
Kim Yong-beom, Diretor do Gabinete de Política Presidencial, anunciou a 10 de julho que o Governo vai examinar o impacto no mercado dos ETF alavancados sobre uma única ação numa reunião F4 (Finance4), devido às perdas dos investidores e às preocupações com a volatilidade do mercado. As compras líquidas individuais de ETF que não sejam de uma única ação desceram de uma média diária de 551,9 mil milhões de won durante 24 de abril-26 de maio para 116,4 mil milhões de won durante 27 de maio-2 de junho, indicando saídas de fundos dos produtos existentes na sequência do lançamento dos ETF alavancados.
