Южная Корея ужесточает правила делистинга, вызывая дискуссии о добровольном выходе

Южнокорейская Комиссия по финансовым услугам (FSC) и Корейская биржа (KRX) с 1 июля ввели более строгие правила делистинга для публичных компаний. Реформа повышает пороги рыночной капитализации и добавляет такие критерии, как статус пенни-акций и нарушения раскрытия информации, чтобы ускорить выход неэффективных фирм. Отраслевые аналитики отмечают, что более строгие стандарты могут непреднамеренно стимулировать добровольный делистинг компаний, сталкивающихся с вопросами наследования собственности, проблемами контроля над управлением или высокой нагрузкой по раскрытию информации, поскольку непубличный статус предлагает более низкие затраты на соблюдение требований и снижает риски враждебного поглощения.

FSC и KRX повышают пороги рыночной капитализации и добавляют критерии делистинга

Согласно пересмотренным правилам, компании, зарегистрированные на KOSDAQ, должны поддерживать рыночную капитализацию не менее 20 миллиардов вон, а в следующем году — 30 миллиардов вон. Для компаний, зарегистрированных на KRX, порог составляет 30 миллиардов вон, увеличиваясь до 50 миллиардов вон в следующем году. Новые триггеры для пересмотра делистинга включают статус пенни-акций, полное истощение капитала за полугодие и нарушения раскрытия информации. Комиссия по финансовым услугам и Корейская биржа заявили, что меры направлены на защиту инвесторов и повышение доверия к рынку капитала путем удаления компаний, утративших конкурентоспособность.

Аналитики выявляют стимулы для добровольного делистинга некоторых компаний

Аналитик Hanwha Investment Securities Ом Су Чжин заявил, что крупные акционеры, планирующие наследство или дарение акций для налоговой оптимизации, компании, нуждающиеся в защите контроля над управлением, а также фирмы, обремененные обязательствами по раскрытию информации и надзором со стороны миноритариев, имеют стимулы предпочесть делистинг. Некомпании, не котирующиеся на бирже, несут относительно более легкие обязанности по раскрытию информации, не имеют затрат на поддержание листинга и более свободны от рисков враждебных слияний и поглощений. Эксперты рынка определили компании, которые годами получают прибыль, но не выплачивают дивиденды и не выкупают акции, имеют значительные денежные резервы, но пассивны в отношении доходности акционеров, а также неоднократно поддерживают аффилированные структуры или выпускают конвертируемые облигации, как имеющие слабую мотивацию активно повышать цены акций. Случаи, когда крупные акционеры агрессивно скупают доли после падения цен акций до исторических минимумов, могут сигнализировать о намерениях добровольного делистинга, по мнению отраслевых наблюдателей. Представитель индустрии управления активами признал правильное направление реформы, но отметил, что применение единых стандартов к компаниям с низкими стимулами к поддержанию листинга может увеличить количество случаев добровольного делистинга. Сотрудник корпоративного финансирования инвестиционной компании заявил, что хотя статус публичной компании дает явные преимущества в привлечении капитала и корпоративном имидже, обязательства по раскрытию информации и затраты на взаимодействие с акционерами продолжают расти, что заставляет компании, ориентированные на владельцев, пересматривать баланс выгод и издержек между листингом и делистингом.

Настроения инвесторов KOSDAQ ослабевают на фоне роста слияний акций

После ужесточения правил делистинга на рынке KOSDAQ наблюдаются ослабленные настроения инвесторов, особенно в отношении компаний с низкой жизнеспособностью листинга. Волатильность выросла для акций, сталкивающихся с риском делистинга, а компании отреагировали слияниями акций и слияниями с аффилированными структурами. Отраслевой анализ показывает, что концентрация капитала в полупроводниковом секторе и ослабление настроений в отношении акций малой и средней капитализации в сочетании с рисками делистинга давят на настроения на KOSDAQ. Представитель инвестиционной отрасли назвал более строгие стандарты делистинга неизбежной мерой для повышения качества рынка, но подчеркнул необходимость дополнительных мер для обеспечения мягкой посадки, отметив, что чрезмерные опасения, снижающие цены акций независимо от стоимости компании, противоречат цели реформы.

Часто задаваемые вопросы (FAQ)

Что внедрили Южнокорейская Комиссия по финансовым услугам и Корейская биржа с 1 июля?
FSC и KRX ввели более строгие правила делистинга, повысив пороги рыночной капитализации для компаний KOSDAQ до 20 миллиардов вон (30 миллиардов вон в следующем году) и для компаний KRX до 30 миллиардов вон (50 миллиардов вон в следующем году), а также добавив критерии, включая статус пенни-акций, полное истощение капитала за полугодие и нарушения раскрытия информации.

Почему некоторые аналитики считают, что реформа может стимулировать добровольный делистинг?
Аналитик Hanwha Investment Securities Ом Су Чжин заявил, что компании, сталкивающиеся с вопросами наследования собственности, потребностями в контроле над управлением или высокой нагрузкой по раскрытию информации и надзору со стороны акционеров, могут найти непубличный статус более выгодным из-за более низких затрат на соблюдение требований, отсутствия расходов на поддержание листинга и сниженных рисков враждебных слияний и поглощений.

Как рынок KOSDAQ отреагировал на более строгие правила делистинга?
Согласно отраслевым наблюдениям, настроения инвесторов ослабли в отношении компаний с низкой жизнеспособностью листинга, волатильность выросла для акций, сталкивающихся с риском делистинга, а компании отреагировали слияниями акций и слияниями с аффилированными структурами.