Bitwise: ведмежий ринок Bitcoin «найм'якший зафіксований» попри конкуренцію ШІ

Агентство з управління активами Bitwise заявило, що поточний ведмежий ринок біткойна здається принципово відмінним від попередніх циклів. Старший інвестиційний стратег Bitwise Хуан Леон пояснив, що інституційні клієнти компанії розділилися на дві групи: інвестори з усталеними розподілами біткойна за останні два роки сприймають спад як можливість для ребалансування та усереднення вартості доларами, тоді як інші великі капітали чекають на більш ясне регуляторне середовище перед інвестуванням. За словами Леона, поточний спад є «найм’якшим структурним ведмежим ринком» у історії, з падінням на 50% у порівнянні з 78% зниженням під час ведмежого ринку 2022 року та 84% у 2018-му. Леон пояснив цю різницю зростанням інституційного впровадження, незважаючи на хайп навколо інвестицій у ШІ, макроекономічною невизначеністю та затримками у прийнятті криптовалютного законодавства у США.

Леон повідомив The Block, що у 2022 році клієнти питалися, чи виживе криптовалюта, а у 2026-му — про точки входу та розмір позицій. Він зазначив: «Підлога зростає з кожним циклом, і це не випадковість. Це наслідок того, що актив дозріває, а маргінальний власник переходить від роздрібного спекулянта до професійного інвестора». Леон визнав, що біткойн може зазнати додаткових знижень, особливо враховуючи, що інші ведмежі ринки тривали приблизно 12-13 місяців у порівнянні з поточними восьмома.

Традиційні індикатори дна з’являються на ринку біткойна

Леон визначив кілька традиційних індикаторів дна, що починають проявлятися. Це включає перепродані показники динаміки, приблизно половина власників біткойна у збитках, оновлене накопичення довгострокових власників та рекордні витоки з ETF на спотовий біткойн у червні. Леон вважає це ознаками капітуляції. Однак він зазначив, що проблеми криптовалют наразі більш макроекономічні, ніж фундаментальні.

Потоки інвестицій у ШІ контрастують з витоками з ETF на біткойн з квітня

Леон зауважив, що з квітня ETF на пам’ять-чіпи залучили близько 12 мільярдів доларів інвестицій, тоді як ETF на спотовий біткойн зазнали витоків понад 4 мільярди доларів. Він сказав: «Я не назву ШІ бульбулом», аргументуючи, що попит на обчислювальну інфраструктуру є справжнім, і вказуючи на розширення майнерів біткойна у сферу ШІ та високопродуктивних обчислень як доказ. Леон додав, що ця динаміка з часом зміниться, зазначивши: «Циклічний шлях полягає в тому, що очікування капіталовкладень у ШІ засвоюються, відносні оцінки стискаються, і інвестори шукають актив, що знизився на 50% від свого максимуму з покращеними фундаментальними показниками».

Леон стверджує, що ШІ та криптовалюти стають більш взаємодоповнюючими, ніж конкуренційними інвестиціями, з такими речами, як агентний ШІ, що починає залежати від програмованих грошей, платежів між машинами та стабільних монет.

Bitwise визначає макроекономічні фактори та регуляторні затримки як поточні виклики

Леон зазначив, що «застійна інфляція» змістила очікування до вищих процентних ставок, геополітична напруга додає невизначеності, а ентузіазм навколо штучного інтелекту відводить мільярди доларів, які інакше могли б потрапити у криптовалюту. Він звернув увагу на майбутні дані щодо інфляції та засідання Федеральної резервної системи як ключові макроекономічні події. Леон сказав, що ухвалення закону Clarity Act, ймовірно, сприятиме більшій участі інституцій, хоча він не очікує, що законопроект пройде Конгрес до серпневої перерви. Він додав: «Зміни, які приносить Clarity Act, — це структура дозволів для трильйонів доларів нових інституційних капіталів».

Головний інвестиційний директор Bitwise та квартальний звіт мають схожі висновки

Ці коментарі співзвучні з думками головного інвестиційного директора Bitwise Мета Хугана з минулого тижня, що криптовалюта наближається до завершення поточного ведмежого ринку. Хуган стверджував, що недавній продаж акцій Strategy STRC відображає тип завершального зниження циклу, яке історично передувало новим бичачим ринкам біткойна. Останній квартальний огляд крипторинку Bitwise також приходить до схожих висновків. Незважаючи на один із найслабших кварталів для цін криптовалют за останні роки, у звіті зазначається зростання інституційної інфраструктури, розширення у токенізованих реальних активах та прийняття традиційними фінансовими компаніями як ознаки зміцнення фундаментальних показників галузі.

FAQ

Що сказав Bitwise про поточний ведмежий ринок біткойна у порівнянні з попередніми циклами?
Старший інвестиційний стратег Bitwise Хуан Леон заявив, що поточний ведмежий ринок біткойна — «найм’якший структурний ведмежий ринок» у історії, з падінням на 50% у порівнянні з 78% зниженням під час ведмежого ринку 2022 року та 84% у 2018-му. Це пояснюється тим, що біткойн дозріває як актив, а маргінальний власник переходить від роздрібного спекулянта до професійного інвестора.

Як реагують інституційні клієнти Bitwise на спад біткойна?
За словами Леона, інституційні клієнти Bitwise розділилися на дві групи. Інвестори з усталеними розподілами біткойна за останні два роки сприймають спад як можливість для ребалансування та усереднення вартості доларами, тоді як інші великі капітали чекають на більш ясне регуляторне середовище перед інвестуванням.

Які традиційні індикатори дна визначив Bitwise у ринку біткойна?
Леон визначив кілька традиційних індикаторів дна, що починають проявлятися, зокрема перепродані показники динаміки, приблизно половина власників біткойна у збитках, оновлене накопичення довгострокових власників та рекордні витоки з ETF на спотовий біткойн у червні, що він вважає ознаками капітуляції.