Центральні банки стикаються зі зміною перспектив монетарної політики, оскільки міжнародні ціни на нафту повернулися до рівнів, що були до війни між США та Іраном. Ф'ючерси на нафту WTI впали нижче 70 доларів за барель, наблизившись до ціни закриття 27 лютого на рівні 67,02 долара, тоді як нафта Brent впала до 70 доларів на початку липня з понад 126 доларів, опустившись нижче рівня кінця лютого 72,48 долара. Падіння відбулося після підписання в середині червня меморандуму про взаєморозуміння щодо припинення вогню між США та Іраном, що підвищило очікування збільшення пропозиції нафти, причому ринкові оцінки свідчать, що нафтовий трафік через Ормузьку протоку вже перевищив 10 мільйонів барелів на день. Ринки ф'ючерсів на федеральні фонди знизили ймовірність принаймні одного підвищення ставки ФРС цього року з понад 86% після засідання FOMC 16-17 червня до приблизно 75%, тоді як ймовірність утримання ставки зросла з 14% до близько 24%, що відображає падіння цін на нафту та слабші, ніж очікувалося, дані щодо зайнятості в США.
Ціни на нафту WTI та Brent впали до довоєнних рівнів
Ф'ючерси на нафту WTI, які наближалися до 120 доларів за барель після початку війни з Іраном наприкінці лютого, впали нижче 70 доларів, наблизившись до ціни закриття 27 лютого на рівні 67,02 долара. Ф'ючерси на нафту Brent впали до 70 доларів на початку липня з понад 126 доларів, опустившись нижче рівня кінця лютого 72,48 долара. Учасники ринку пояснили падіння очікуваннями збільшення пропозиції після підписання в середині червня меморандуму про взаєморозуміння щодо припинення вогню між США та Іраном. Оцінки свідчать, що нафтовий трафік через Ормузьку протоку вже перевищив 10 мільйонів барелів на день.
Ймовірність підвищення ставки ФРС знизилася з 86% до 75%
Ринки ф'ючерсів на федеральні фонди спочатку закладали ймовірність понад 86% щонайменше одного підвищення ставки цього року після першого засідання FOMC під головуванням Кевіна Ворша 16-17 червня, яке ринки сприйняли як яструбине. Відтоді ймовірність знизилася до приблизно 75% на тлі падіння цін на нафту та слабших, ніж очікувалося, даних щодо зайнятості в США. Ймовірність утримання ставки, яка одразу після засідання FOMC впала до 14%, зросла до приблизно 24%. Barclays зазначив, що Ворш «не надав підказок щодо того, як політика реагуватиме на дані в той час, коли економіка досягла важливої поворотної точки», посилаючись на звіти про зайнятість, які свідчать про уповільнення ринку праці, і зробив висновок, що підвищення ставок ФРС залишається невизначеним. Робін Брукс, старший науковий співробітник Інституту Брукінгса та колишній стратег з валютних операцій Goldman Sachs, заявив, що шок пропозиції нафти від війни з Іраном значною мірою завершився і що «ринки надмірно закладають додаткові підвищення ставок ФРС». UBS прогнозує зниження ставок наступного року, стверджуючи, що ринки переоцінюють імовірність посилення політики ФРС.
Голова ФРС Ворш подав змішані сигнали на форумі ЄЦБ
На форумі Європейського центрального банку на початку липня голова ФРС Кевін Ворш не дав чітких вказівок щодо напрямку ставки. Ворш заявив: «Якщо подивитися навколо, можна підтвердити, що ціни занадто високі», додавши: «Очікувана інфляція знизилася за останні чотири тижні. Ризики інфляції також зменшилися». Аналітики витлумачили ці зауваження як такі, що дають обмежені вказівки щодо політики, незважаючи на значні економічні події.
ЄЦБ, RBNZ та RBA сигналізують про невизначеність політики
Резервний банк Нової Зеландії минулого місяця залишив облікову ставку без змін, при цьому голоси розділилися 3-3 між членами, які виступали за підвищення, та тими, хто підтримував утримання, причому вирішальний голос голови Анни Бреман залишив ставку незмінною. Початкові очікування після засідання схилялися до підвищення в липні, але нещодавнє падіння цін на нафту та зниження інфляційних ризиків спонукали деяких аналітиків прогнозувати подальше утримання. Європейський центральний банк стикається з подібною переоцінкою після того, як дані червневого індексу споживчих цін показали зростання на 2,8% у річному обчисленні, що нижче прогнозу 3% та попереднього місяця 3,2%. Президент ЄЦБ Крістін Лагард заявила на форумі на початку липня: «Я вважаю, що ризики зростання інфляції та ризики зниження зростання загалом більш збалансовані, ніж кілька тижнів тому», що свідчить про зменшення ризиків для інфляції та зростання в єврозоні. Деякі члени Ради керуючих ЄЦБ, зокрема голова Банку Греції, згадали про можливість утримання ставок. Резервний банк Австралії залишив відкритою можливість подальшого підвищення, оскільки інфляція залишається вище цільового рівня, зазначивши при цьому необхідність часу для оцінки ефектів заходів посилення, вжитих з лютого.
Дані CPI та PPI у США заплановано на 14-15 липня
Учасники ринку очікують на протокол червневого засідання FOMC, оприлюднення якого заплановано на 8 липня (за місцевим часом), щоб підтвердити, чи була позиція голови Ворша настільки яструбиною, як сприйняли ринки. Дані червневого індексу споживчих цін та індексу цін виробників у США, оприлюднення яких заплановано на 14 та 15 липня відповідно, дадуть уявлення про те, наскільки падіння цін на нафту відобразилося на показниках інфляції. Дані CPI єврозони заплановано на 17 липня, а Австралії – на 29 липня. Аналітики очікують підвищеної чутливості до економічних показників, оскільки центральні банки та ринки перебувають у потенційній поворотній точці, спричиненій падінням цін на нафту.
FAQ
П: Що спричинило падіння цін на нафту WTI та Brent на початку липня?
В: Ф'ючерси на нафту WTI впали нижче 70 доларів за барель, а нафта Brent впала до 70 доларів на початку липня після підписання в середині червня меморандуму про взаєморозуміння щодо припинення вогню між США та Іраном, що підвищило очікування збільшення пропозиції нафти. За оцінками ринку, нафтовий трафік через Ормузьку протоку вже перевищив 10 мільйонів барелів на день.
П: Як змінилися ймовірності підвищення ставки ФРС після засідання FOMC 16-17 червня?
В: Ринки ф'ючерсів на федеральні фонди спочатку закладали ймовірність понад 86% щонайменше одного підвищення ставки ФРС цього року після засідання FOMC 16-17 червня. Відтоді ймовірність знизилася до приблизно 75% на тлі падіння цін на нафту та слабших, ніж очікувалося, даних щодо зайнятості в США, тоді як ймовірність утримання ставки зросла з приблизно 14% до близько 24%.
П: Коли буде оприлюднено ключові дані щодо інфляції в США?
В: Дані червневого індексу споживчих цін та індексу цін виробників у США заплановано на 14 та 15 липня відповідно. Протокол червневого засідання FOMC заплановано на 8 липня (за місцевим часом).
