Бе Дже-кію, генеральний директор Korea Investment Trust Management, заявив в інтерв’ю від 21-го числа, що штучний інтелект є мегатрендом на 20–30 років. Відомий як «батько ETF», він сказав Asia Economy, що інвесторам варто зосередитися на довгостроковому напрямі, а не на щоденних коливаннях ринку. Бе запровадив перший в Кореї ETF у 2002 році, працюючи в Samsung Asset Management, заклавши основу для ринку ETF у Кореї, який виріс до сотень трильйонів вон. Він застеріг від короткострокових спекуляцій і підкреслив важливість складного зростання завдяки терплячим довгостроковим інвестиціям в інфраструктуру ШІ.
Бе Дже-кію визначає ШІ як мегатренд на 20–30 років
Бе заявив: «Тема штучного інтелекту, яка зараз веде ринок, — це мегатренд, що триватиме 20–30 років. Замість того, щоб піддаватися впливу злетів і падінь “сьогодні” та “завтра”, потрібно вірити в великий напрям і знаходити час на інвестиції». Він порівняв ШІ з історичними технологічними революціями, зокрема паровими двигунами (залізниці), електрикою (виробництво) та інтернетом (платформи), зазначивши, що «історично, коли з’являється нова технологія, компанії, які її використовують, очолюють достаток нового етапу». Він описав ШІ як «технологію, яку готували понад 10 років після революції інтернету, а тепер вона вибухає, і вона триватиме ще 20–30 років».
Він назвав три ключові категорії інфраструктури ШІ: дата-центри, електроенергія та напівпровідники. Бе порадив: «Коли з’являється нова технологія, вам потрібно звернути увагу на інфраструктуру, що її підтримує, і на великі техкомпанії, які заробляють, використовуючи цю технологію».
Чотири ланцюги створення вартості в напівпровідниках, рекомендовані для глобальних інвестицій
Бе відкинув занепокоєння щодо «піку» напівпровідників (спаду після піку). Він пояснив: «Раніше, коли прокладали залізниці, вони служили 100 чи 200 років, тож коли завершувалося будівництво інфраструктури, сталеливарній промисловості було менше що робити. Але напівпровідники — зовсім інші». Він продовжив: «Напівпровідники зношуються після використання понад 3 років, тож їх потрібно постійно замінювати на продукти з кращими характеристиками. Через це екосистема інфраструктури напівпровідників не може завершитися одноразовою подією і має продовжувати вибухове зростання».
Він рекомендував довгострокові глобальні інвестиції в чотири ключові ланцюги вартості в напівпровідниках: пам’ять (Samsung Electronics, SK Hynix), дизайн (NVIDIA), контрактне виробництво (TSMC) і обладнання (ASML).
Плечові ETF підсилюють волатильність ринку через щоденне ребалансування
Бе наголосив на ризиках плечових ETF для окремих акцій і пояснив, що інвесторам потрібно розуміти принцип ерозії основної суми, коли ціни базових активів коливаються. Він сказав: «Якщо ціна базового активу зростає на 25%, а потім падає на 20%, тоді це повертає її до точки старту, але продукт із плечем 2x зростає на 50% і потім падає на 40%, тож основна сума зі 100 перетворюється на 90». Він додав: «Навіть якщо базова акція повертається до початкової позиції, якщо волатильність сильна, активи інвестора неминуче “тaють”».
Бе пояснив структурний механізм, через який плечові ETF підсилюють загальну волатильність ринку, на конкретних числових прикладах. Щоб підтримувати щоденну дохідність 2x, управляючі активами мають коригувати позиції щодня безпосередньо перед закриттям ринку (з 2:30 PM до 3:30 PM). Він заявив: «Для плечового ETF із активами в управлінні (AUM) на 10 трильйонів вон, щоб підтримувати експозицію 2x, потрібно тримати загальну позицію на 20 трильйонів вон — 10 трильйонів вон у акціях і 10 трильйонів вон у ф’ючерсах». Він продовжив: «Тут, якщо ринок зростає на 10%, загальні активи стають 22 трильйони вон, а чисті активи — 12 трильйонів вон. Щоб завтра відповідати співвідношенню 2x, вам потрібна загальна позиція 24 трильйони вон, тож вам доведеться купити на ринку додаткові ф’ючерси на 2 трильйони вон».
У протилежному випадку, коли ринок падає на 10%, загальні активи зменшуються до 18 трильйонів вон, а чисті активи — до 8 трильйонів вон, що потребує позиції 16 трильйонів вон на наступний день; тобто додатково потрібно продати на ринку 2 трильйони вон. Бе пояснив: «Оскільки вам треба купувати більше, коли він зростає, і продавати більше, коли він падає, волатильність ринку зростає».
Стратегія довгострокового складного зростання, продемонстрована на числовому прикладі
Бе неодноразово радив індивідуальним інвесторам інвестувати в «напрям» і «час». Після того як визначено чіткий напрям майбутнього зростання (ШІ), потрібно вірити в силу часу — «ефект складних відсотків» — і чекати.
Він сказав: «Я кажу друзям: коли в них народжуються онуки, думайте про це як про забезпечення їхньої пенсії та купіть NASDAQ 100 на суму 10 мільйонів вон». Він продовжив: «За умови середньорічної дохідності 15%, якщо вони вийдуть на пенсію через 55 років, це стане 2 180 разів. 10 мільйонів вон перетворяться на 21,8 мільярда вон. Якщо припустити вихід на пенсію через 60 років, це стане 4 300 разів. Це різниця в 5 років, але різниця у 2 000 разів». Він додав: «Ці 5 років, витрачені на купівлю та продаж пізніше, виглядають як розрив у прибутку в 2 000 разів, тож не варто витрачати час або гроші, заходячи в плече».
Він завершив порадою інвесторам: «Коли волатильність висока, не підходьте надто близько до коливань ринку — тримайтеся трохи осторонь. Якщо ви хочете інвестувати довгостроково, краще не надто уважно стежити за ринком».
Поширені запитання
Що Бе Дже-кію сказав про тривалість інвестицій в ШІ 21-го?
Бе Дже-кію заявив в інтерв’ю від 21-го числа, що ШІ — це мегатренд, який триватиме 20–30 років. Він порівняв це з історичними технологічними революціями на кшталт парових двигунів, електрики та інтернету, порадивши інвесторам вірити у великий напрям, а не піддаватися впливу щоденних коливань ринку.
Як плечові ETF підсилюють волатильність ринку за словами Бе Дже-кію?
Бе пояснив, що плечові ETF мають ребалансуватися щодня між 2:30 PM і 3:30 PM, щоб підтримувати цільове співвідношення експозиції. Використовуючи приклад AUM на 10 трильйонів вон, він показав, що коли ринки зростають на 10%, фонд має купити додаткові ф’ючерси на 2 трильйони вон, а коли ринки падають на 10%, він має продати 2 трильйони вон. Цей механізм “купуй більше, коли зростає, і продавай більше, коли падає” структурно збільшує загальну волатильність ринку.
Які чотири ланцюги вартості в напівпровідниках Бе Дже-кію рекомендував для інвестицій?
Бе рекомендував довгострокові глобальні інвестиції в чотири ключові ланцюги вартості в напівпровідниках: пам’ять (Samsung Electronics, SK Hynix), дизайн (NVIDIA), контрактне виробництво (TSMC) і обладнання (ASML). Він відкинув занепокоєння щодо “піку” (піку-оут), пояснивши, що напівпровідники зношуються після 3 років і потребують постійної заміни на продукти з кращими характеристиками, що забезпечує сталий ріст екосистеми.
