Hanwha Investment & Securities у звіті зазначила, що Micron і SanDisk увійшли в історично значущі зони купівлі після падіння приблизно на 30% від недавніх піків. Філадельфійський індекс напівпровідників знизився на 15% від свого максимуму через недавні корекції, тоді як Nvidia і Broadcom скоригувалися приблизно на 20%. KB Securities пов’язала корекцію в секторі напівпровідників із надмірними побоюваннями щодо уповільнення темпів зростання прибутків, зазначивши, що, за поточними консенсусними оцінками, рентабельність прибутку має покращитися до четвертого кварталу цього року. Hanwha Investment & Securities проаналізувала, що поза повними ведмежими фазами ринку максимальне просідання сектору напівпровідників історично завершувалося приблизно на рівні -20% для індексів і -30% для окремих акцій, спираючись на минулі випадки, зокрема шок, спричинений COVID-19 у 2020 році, посилення монетарної політики ФРС у 2022 році та тарифний шок у 2025 році.
Філадельфійський індекс напівпровідників: падіння на 15% від піку
Філадельфійський індекс напівпровідників знизився на 15% від недавнього максимуму, згідно з даними, на які посилається Hanwha Investment & Securities. Nvidia та Broadcom зафіксували зниження приблизно на 20%, тоді як компанії пам’яті Micron і SanDisk показали втрати близько 30%. У звіті Hanwha Investment & Securities зазначено, що протягом останніх 10 років, за винятком випадків, коли весь ринок переходив у ведмежу фазу на кшталт шоку через COVID-19 у 2020 році, посилення монетарної політики ФРС у 2022 році та тарифного шоку у 2025 році, додатковий мінус для сектору напівпровідників і акцій пам’яті був обмеженим. У звіті зроблено висновок, що максимальне просідання сектору напівпровідників зазвичай завершувалося приблизно на -20% у разі індексного виміру та на -30% для окремих акцій, коли фондовий ринок США не входив у повний ведмежий ринок.
Технічні індикатори показують перепроданість у акціях пам’яті
Технічні індикатори вказують на потенціал відскоку для акцій пам’яті в сегменті напівпровідників. Відносний індекс сили (RSI) Філадельфійського індексу напівпровідників наблизився до порогу перепроданості 30, тоді як індикатор Stochastic увійшов у зону перепроданості. RSI та Stochastic Micron обидва перейшли в зони перепроданості, підвищуючи імовірність короткострокового відскоку за результатами аналізу. RSI вимірює, як швидко ціна акції зростала або падала за певний період: показники вище 70 зазвичай трактуються як перекупленість, а нижче 30 — як перепроданість. Stochastic вимірює, де поточна ціна розташована відносно найвищих і найнижчих цін за недавній період: діапазон 0-20 вважається перепроданим, а 80-100 — перекупленим.
Hanwha Investment & Securities посилається на історичні патерни просідання
Hanwha Investment & Securities заявила, що недавнє падіння котирувань у компаніях сегменту пам’яті напівпровідників через співвідношення ціна/прибуток (P/E) не слід трактувати як сигнал недооцінки. У звіті пояснили, що це сталося через підвищення прогнозів прибутку на акцію (EPS), які випередили падіння ціни акцій, що вказує на те, що фактичний прибутковий цикл усе ще покращується. Хан Санг-хьї, дослідник у Hanwha Investment & Securities, зазначив, що саме час збільшувати експозицію в напівпровідниках: ціни акцій пам’яті на 30% нижчі за піки, тоді як індекси без сектору пам’яті та індекси напівпровідників знижуються майже на 20%. Він додав, що за оцінками рік тому період для купівлі за високим PER і продажу за низьким PER має щонайменше ще один квартал.
KB Securities наголошує на траєкторії рентабельності, а не на темпах зростання
KB Securities визначила основну причину недавньої корекції в секторі напівпровідників як надмірні побоювання щодо уповільнення темпів зростання прибутків. Компанія вказала, що коли прибутки різко зростають, як це сталося нещодавно, уповільнення темпів зростання через ефекти бази є природним явищем і не має розцінюватися як сигнал того, що пік галузевого циклу вже пройдено. KB Securities навела як доказ минулі кейси SK Hynix: у 2013 і 2017 роках спочатку досягали піку темпи зростання EPS, але піки цін акцій формувалися приблизно на 10 місяців і на 9 місяців пізніше відповідно. Ціни акцій продовжували зростати навіть тоді, коли темпи зростання EPS сповільнювалися, оскільки абсолютний рівень прибутків продовжував збільшуватися. KB Securities підкреслила, що в нинішньому ринку більш важливим індикатором є рентабельність прибутку, а не темпи зростання прибутків. З огляду на поточний консенсус, рентабельність прибутку компаній напівпровідників, як очікується, поліпшиться до четвертого кварталу цього року, що ускладнює висновок, ніби галузевий цикл уже пройшов свій пік.
Історичні кейси SK Hynix: пік ціни акції відстає після піку зростання EPS
KB Securities послалася на історичні дані SK Hynix, які демонструють, що піки цін акцій виникали значно пізніше за піки темпів зростання EPS. У 2013 і 2017 роках ціни акцій SK Hynix досягали своїх максимумів приблизно через 10 місяців і через 9 місяців відповідно після піку темпів зростання EPS. Компанія зазначила, що покращення рентабельності прибутку стане ключовим чинником для майбутніх інвестиційних рішень, додавши, що рентабельність прибутку змінюється часто, тож інвесторам варто стежити за змінами в майбутніх оцінках. Деякі брокерські компанії вважають, що поточні ціни акцій є обтяжливими навіть з урахуванням очікувань щодо галузі. Нещодавно BNK Investment & Securities встановила цільову ціну для SK Hynix на рівні 1,85 млн вон, нижче за поточну ціну акції, що вказує на обмежений додатковий потенціал зростання. Лі Іну-тхек, дослідник у KB Securities, зазначив, що після початку липня настав час оцінити, чи можна вважати корекцію ціни акції можливістю для нарощування експозиції: він проаналізував, що навіть якщо EPS продовжить зростати, імовірність того, що ціни акцій мають падати лише тому, що темп зростання не перевищує 800%, є низькою.
FAQ
Що спричинило недавнє падіння акцій у сегменті пам’яті напівпровідників?
Філадельфійський індекс напівпровідників знизився на 15% від недавнього максимуму, при цьому Nvidia та Broadcom знизилися приблизно на 20%, а компанії пам’яті Micron і SanDisk — приблизно на 30%. KB Securities пов’язала корекцію з надмірними побоюваннями щодо уповільнення темпів зростання прибутків, хоча компанія зазначила, що за поточними консенсусними оцінками рентабельність прибутків має покращитися до четвертого кварталу цього року.
Чому аналітики розглядають це як можливість купівлі для акцій пам’яті?
Hanwha Investment & Securities заявила, що Micron і SanDisk увійшли в історично значущі зони купівлі після падіння приблизно на 30% від недавніх піків. Аналіз минулих випадків показав, що поза повними ведмежими фазами ринку максимальне просідання сектору напівпровідників зазвичай завершувалося приблизно на -20% для індексів і -30% для окремих акцій. Технічні індикатори, зокрема RSI та Stochastic, також демонстрували перепроданість Філадельфійського індексу напівпровідників і Micron.
Як технічні індикатори підтверджують можливість відскоку акцій пам’яті?
RSI Філадельфійського індексу напівпровідників наблизився до порогу перепроданості 30, тоді як індикатор Stochastic перейшов у зону перепроданості. RSI та Stochastic Micron обидва перемістилися в зони перепроданості. RSI вимірює швидкість зміни ціни: значення нижче 30 вважається перепроданістю. Stochastic оцінює положення поточної ціни відносно недавніх максимумів і мінімумів: діапазон 0-20 вважається перепроданим.
