Вілсон з Morgan Stanley прогнозує ротацію акцій США до циклічних

Головний інвестиційний директор Morgan Stanley Майк Вілсон заявив у подкасті 6-го числа (місцевий час), що висхідний імпульс на американському ринку акцій зміщується від напівпровідників до циклічних секторів, а ширина ринку розширюється, оскільки прибутковість напівпровідникової галузі минула свій пік. Вілсон пояснив, що хоча цикл інвестицій у штучний інтелект триває, сповільнення в найбільш перегрітому напівпровідниковому секторі підсилює цю ротацію, а новими секторами-бенефіціарами стають споживчий сектор (дискреційний), транспорт, регіональні банки та біотехнології. Він наголосив, що з минулого листопада дотримується думки, що економіка США увійшла в нову фазу розширення: компанії завершили оптимізацію витрат, а зростання доходів почало проявлятися після завершення фази економічного сповільнення у квітні минулого року.

Вілсон визначає ротацію ринку від напівпровідників до циклічних акцій

Вілсон заявив, що «ширина ринку знову розширюється» і «цю тенденцію додатково підсилює сповільнення імпульсу в напівпровідниковому секторі, який був найбільш перегрітим». Він уточнив, що «це не означає завершення циклу ШІ» і пояснив, що «лідери ринку зазвичай змінюються залежно від позиціонування, очікувань щодо капітальних витрат і змін у рентабельності інвестицій».

Вілсон оцінив, що геополітичні ризики на Близькому Сході цього року тимчасово порушили цю тенденцію. Він сказав: «Ціни на нафту злетіли через війну в Ірані, і ринок облігацій почав відображати підвищення ставок замість зниження ставок Федеральної резервної системи», додавши, що «інвестори знову зосередилися на бенефіціарах капітальних витрат на ШІ, зокрема на напівпровідниковому секторі».

Тенденція індексу напівпровідників Philadelphia Semiconductor [Джерело: Yonhap Infomax]

Оцінка напівпровідників викликає занепокоєння щодо сповільнення сектору

Вілсон діагностував, що оцінка створює проблему для акцій напівпровідників. Він зазначив, що хоча прогнози прибутків для напівпровідникового сектору продовжують переглядатися вгору, подальше покращення ускладнене, оскільки оцінки досягли історичних максимумів.

Він інтерпретував мляву динаміку великих хмарних компаній (гіперскейлерів) як сигнал сповільнення напівпровідникового сектору. Вілсон пояснив: «Остання слабкість акцій напівпровідників за останні кілька тижнів пов’язана з тим, що ринок почав враховувати ці сумніви», додавши, що «оскільки напівпровідникові компанії залежать від інвестицій гіперскейлерів у ШІ, розбіжність у цінах акцій між компаніями-інвесторами та компаніями-бенефіціарами важко підтримувати».

Він деталізував: «Зрештою, існує висока ймовірність конвергенції в напрямку пом’якшення прогнозів капітальних витрат або підвищення уваги до рентабельності інвестицій». Вілсон додав, що нещодавнє оголошення Meta про продаж надлишкових потужностей інфраструктури ШІ зовнішнім клієнтам є прикладом, який підсилює уявлення ринку про те, що темпи розширення інвестицій у ШІ можуть бути неоднорідними.

Вілсон рекомендує чотири сектори для інвестування

Вілсон представив споживчий сектор (дискреційний), транспорт, регіональні банки та біотехнології як перспективні інвестиційні сектори на майбутнє.

Він заявив: «Споживчий сектор є найбільш вподобаним, оскільки витрати переходять від споживання послуг до споживання товарів, ціни на продукцію покращуються, а падіння цін на нафту та підвищення прогнозів прибутків відбуваються одночасно».

Вілсон очікував, що прогнози прибутків транспортного сектору покращуються, а регіональні банки виграють від крутішої кривої дохідності разом із зростанням кредитування. Це тому, що коли крива дохідності стає крутішою, довгострокові ставки за кредитами, які можуть отримувати банки, зростають порівняно з короткостроковими депозитними ставками, які вони повинні платити, що дозволяє розширювати чисту процентну маржу.

Він оцінив, що біотехнології також заслуговують на увагу як представницький сектор, який демонструє відносну силу в періоди зниження ставок. Віллон спрогнозував: «Очікування учасників ринку щодо монетарної політики є надмірно “яструбиними”», додавши, що «якщо ФРС збереже позицію замороження, не підвищуючи ставки через падіння цін на енергоносії та стабільну базову інфляцію, інвестиційна привабливість біотехнологій зросте, оскільки очікування щодо ставок знизяться».

Він також назвав розширення злиттів і поглинань додатковим фактором зростання для сектору біотехнологій.

Вілсон заявив: «Основні фондові індекси з великою часткою напівпровідників можуть продовжувати відчувати волатильність деякий час», але додав, що «усередині ринку з’являються сигнали, що відновлення економіки та корпоративних прибутків відбувається більш широко». Він додав: «Оскільки цей прогноз ще не є ринковим консенсусом, інвестиційні можливості залишаються значними».

FAQ

Чому Вілсон з Morgan Stanley спрогнозував ротацію від напівпровідників у американських акціях?

Вілсон заявив 6-го числа (місцевий час), що імпульс прибутків у напівпровідниковому секторі минув свій пік, а оцінки досягли історичних максимумів, що ускладнює подальше покращення. Він пояснив, що сповільнення імпульсу в напівпровідниках підсилює розширення ширини ринку, при цьому цикл інвестицій у ШІ триває, але лідерство на ринку змінюється залежно від позиціонування та очікувань щодо капітальних витрат.

Які сектори Вілсон визначив як нові інвестиційні можливості?

Вілсон представив споживчий сектор (дискреційний), транспорт, регіональні банки та біотехнології як перспективні сектори. Він заявив, що споживчий сектор є найбільш вподобаним через перехід витрат від послуг до товарів, покращення цін на продукцію, падіння цін на нафту та одночасне підвищення прогнозів прибутків. Він очікував, що регіональні банки виграють від зростання кредитування та крутішої кривої дохідності, тоді як біотехнології стануть привабливішими, якщо очікування щодо ставок знизяться через стабільну базову інфляцію.