Hàn Quốc xem xét lại quy định về ETF đòn bẩy của Samsung, SK Hynix

Chính quyền tài chính Hàn Quốc đang xem xét các cải tiến đối với các sản phẩm đòn bẩy và ngược dựa trên cổ phiếu riêng cho Samsung Electronics và SK Hynix, theo chính phủ và ngành đầu tư tài chính ngày 10. Phó Thủ tướng, Bộ trưởng Chiến lược và Tài chính Gu Yun-cheol cho biết ngày 7 tại phiên họp toàn thể Ủy ban Chiến lược và Tài chính Quốc hội rằng các cuộc thảo luận đang diễn ra về cách bổ sung và giảm thiểu các vấn đề do các sản phẩm đòn bẩy gây ra, làm tăng độ biến động của thị trường chứng khoán. Các sản phẩm này được giới thiệu nhằm chuyển hướng nhu cầu đầu tư ra nước ngoài của nhà đầu tư trong nước, vốn được chính phủ xác định là một trong những nguyên nhân gây ra tỷ giá cao, nhưng đã gặp phải chỉ trích vì tác dụng phụ vượt quá lợi ích, với Giám đốc Cơ quan Giám sát Tài chính Lee Chan-jin bày tỏ sự tiếc nuối và thừa nhận thất bại chính sách.

Chính phủ đề xuất tăng yêu cầu tiền gửi lên 30-50 triệu won

Biện pháp được thảo luận nổi bật nhất là tăng yêu cầu tiền gửi cơ bản. Yêu cầu tiền gửi hiện tại là 10 triệu won sẽ được nâng lên trong khoảng 30 triệu đến 50 triệu won để nâng cao rào cản gia nhập. Các hoạt động giáo dục liên quan cũng dự kiến sẽ được tăng cường. Hiện tại, nhà đầu tư phải hoàn thành tổng cộng 2 giờ đào tạo—1 giờ đào tạo chung và 1 giờ đào tạo nâng cao—để có thể đầu tư vào các sản phẩm đòn bẩy dựa trên cổ phiếu riêng.

Vấn đề chênh lệch báo giá gây ra tỷ lệ lệch 90,18% vào ngày 8 tháng trước

Các cải tiến dự kiến sẽ giải quyết vấn đề tỷ lệ lệch tăng do chênh lệch báo giá trong các sản phẩm đòn bẩy xảy ra ngay trước khi thị trường đóng cửa, khi nghĩa vụ gửi báo giá của các nhà cung cấp thanh khoản được nới lỏng. Vào ngày 8 tháng trước, giá cổ phiếu SK Hynix giảm 7,68%, nhưng quỹ quản lý đầu tư Hàn Quốc "ACE SK Hynix Single Stock Leverage" tăng 49,70% vào cuối phiên giao dịch. Do một lượng lớn lệnh giá thị trường được đưa vào trong thời gian chênh lệch báo giá, tỷ lệ lệch đã tăng vọt lên 90,18%. Sự chú ý đang tập trung vào việc liệu các biện pháp phân phối lại cân bằng, vốn tập trung vào những thời điểm nghĩa vụ trình bày báo giá được nới lỏng, có được thực thi hay không. Cân bằng lại đề cập đến quá trình điều chỉnh tỷ lệ của các tài sản cơ sở (Samsung Electronics và SK Hynix) để đạt được lợi nhuận mục tiêu. Các sản phẩm đòn bẩy và ngược có cấu trúc tương tự như "short gamma" trong thị trường quyền chọn, nơi chúng mua nhiều hơn khi giá cổ phiếu tăng và bán nhiều hơn khi giá cổ phiếu giảm, do đó tác động của chúng đối với độ biến động là khá lớn.

Các yếu tố cấu trúc thị trường góp phần mở rộng độ biến động

Việc mở rộng độ biến động liên quan phần lớn do đặc điểm của thị trường chứng khoán trong nước, đặc trưng bởi "bộ đôi bán dẫn". Ví dụ, bộ đôi bán dẫn chiếm hơn một nửa chỉ số KOSPI 200, do đó, việc cân bằng lại liên quan đến các sản phẩm đòn bẩy và ngược của KOSPI 200, không chỉ các sản phẩm đòn bẩy dựa trên cổ phiếu riêng, cũng đang ảnh hưởng đến sự mở rộng độ biến động. Trong bối cảnh này, đã có lo ngại rằng đòn bẩy dựa trên cổ phiếu riêng đang chi phối độ biến động của thị trường chứng khoán—rằng "đuôi đang vẫy chó"—nhưng một số ý kiến cho rằng cần phân tích chi tiết hơn. Vì các thị trường chứng khoán nước ngoài cũng đang trải qua sự tập trung vào cổ phiếu bán dẫn và điều kiện thị trường biến động do đó, các biện pháp đối phó cần được chuẩn bị dựa trên cả "yếu tố cấu trúc" và "yếu tố cá nhân" được tóm tắt là đặc điểm riêng của thị trường chứng khoán trong nước.

Các ngành lo ngại về việc demon hóa các sản phẩm đòn bẩy

Một quan chức ngành cho biết, "Chúng ta không được lặp lại sai lầm của quá khứ khi bán khống bị demon hóa," và "Cần xác định chính xác nguyên nhân và chuẩn bị giải pháp." Xem xét rằng chính quyền tài chính đã cho phép tạm thời đòn bẩy dựa trên cổ phiếu riêng dưới danh nghĩa "giải quyết các lỗ hổng quy định trong nước và quốc tế" và quy mô tài sản liên quan đã tăng đáng kể, các quan sát cho thấy khả năng cao hơn là tìm cách giảm cầu hoặc bổ sung kỹ thuật thay vì rút khỏi thị trường.

Câu hỏi thường gặp

Chính phủ Hàn Quốc đề xuất yêu cầu tiền gửi là bao nhiêu cho ETF đòn bẩy dựa trên cổ phiếu riêng?

Chính phủ đang xem xét nâng yêu cầu tiền gửi cơ bản từ 10 triệu won hiện tại lên khoảng 30 triệu đến 50 triệu won để nâng cao rào cản gia nhập cho các sản phẩm đòn bẩy và ngược dựa trên cổ phiếu riêng của Samsung Electronics và SK Hynix.

Nguyên nhân gây ra tỷ lệ lệch 90,18% của sản phẩm đòn bẩy ACE SK Hynix vào ngày 8 tháng trước là gì?

Vào ngày 8 tháng trước, giá cổ phiếu SK Hynix giảm 7,68%, nhưng sản phẩm đòn bẩy ACE SK Hynix tăng 49,70% vào cuối phiên. Một lượng lớn lệnh giá thị trường được đưa vào trong thời gian chênh lệch báo giá khi nghĩa vụ gửi báo giá của các nhà cung cấp thanh khoản được nới lỏng, khiến tỷ lệ lệch tăng vọt lên 90,18%.