Các nhà đầu tư cá nhân tại Hàn Quốc đã tích lũy vị thế cổ phiếu đòn bẩy ở mức kỷ lục trong Q2 2025, với tổng đòn bẩy đạt khoảng 62 nghìn tỷ won, nhưng biến động thị trường trong Tháng 7 đã kích hoạt một làn sóng thanh lý bắt buộc và khiến số dư tín dụng giảm 5 nghìn tỷ won. Hậu quả xuất phát từ sự biến động nhanh của KOSPI trong Tháng 7, bao gồm nhiều lần kích hoạt cơ chế ngắt mạch và các dao động mạnh ở các cổ phiếu bán dẫn vốn hóa lớn như Samsung Electronics và SK Hynix, khiến giá trị sản phẩm thế chấp sụp đổ đối với các tài khoản dùng đòn bẩy. Cơ quan tài chính và các nhà phân tích ngành đang theo dõi rủi ro vượt ra ngoài các công ty chứng khoán, bao gồm tình trạng chậm trả khoản vay ngân hàng gia tăng và những lo ngại về độ vững tài chính của cả khu vực tài chính, đặc biệt sau khi Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc nâng lãi suất cơ bản lên 2,75% vào ngày 16 Tháng 7.
Cân đối giao dịch tín dụng đạt kỷ lục 35,9 nghìn tỷ won trong Q2 2025
Theo Hiệp hội Đầu tư Tài chính Hàn Quốc, cân đối giao dịch tín dụng trung bình đạt 35,9418 nghìn tỷ won mỗi ngày trong Q2 2025, thiết lập mức cao nhất mọi thời đại theo cơ sở hàng quý. Bao gồm cả hoạt động cho vay chứng khoán trị giá 25,9666 nghìn tỷ won, quy mô đầu tư đòn bẩy tổng trung bình mỗi ngày đạt 61,9084 nghìn tỷ won, tương đương xấp xỉ 62 nghìn tỷ won. Số dư tín dụng đạt đỉnh 38,6328 nghìn tỷ won vào ngày 24 Tháng 6, phản ánh mức vay tối đa của các nhà đầu tư cá nhân trong giai đoạn thị trường tăng do ngành bán dẫn dẫn dắt.
Biến động KOSPI trong Tháng 7 kích hoạt thanh lý bắt buộc trị giá 142.2Bỷ won vào ngày 9 Tháng 7
Hướng thị trường đã chuyển biến trong Tháng 7. KOSPI liên tục lao dốc rồi bật tăng trong thời gian ngắn, tạo môi trường bất lợi nhất cho nhà đầu tư dùng đòn bẩy. Cơ chế ngắt mạch đã được kích hoạt nhiều lần trong tháng, và biến động mở rộng ở các cổ phiếu bán dẫn thuộc nhóm vốn hóa hàng đầu như Samsung Electronics và SK Hynix, làm rung chuyển toàn bộ chỉ số. KOSPI rơi xuống dưới 7000 trong phiên trước khi phục hồi lên trên 7000, tiếp tục mô hình thị trường lên xuống như tàu lượn. Riêng vào ngày 9 Tháng 7, khối lượng thanh lý bắt buộc tăng vọt lên 142.2Bỷ won, và quy mô lũy kế trong Tháng 7 cũng tăng nhanh. Khoản phải thu của tài khoản chứng khoán vượt 1,4 nghìn tỷ won, và tỷ lệ thanh lý bắt buộc trên khoản phải thu tăng mạnh so với đầu năm.
Số dư tín dụng giảm 5 nghìn tỷ won từ đỉnh Tháng 6
Khi dòng tiền cá nhân tập trung vào các sản phẩm đòn bẩy gắn với Samsung Electronics và SK Hynix, việc cả hai cổ phiếu đồng loạt lao dốc đã dẫn đến các đợt thanh lý bắt buộc liên tiếp đối với những tài khoản có giá trị sản phẩm thế chấp sụt giảm. Kết quả là, số dư tín dụng—vốn đã đạt mức cao nhất mọi thời đại—giảm xấp xỉ 5 nghìn tỷ won so với đỉnh, về khoảng 33,x nghìn tỷ won. Tiền gửi của nhà đầu tư cũng giảm hơn 30 nghìn tỷ won chỉ trong 1 tháng.
Khoản vay hộ gia đình tăng 7,6 nghìn tỷ won trong Tháng 6 khi hoạt động đầu tư cổ phiếu bùng lên
Lo ngại đang lan từ các công ty chứng khoán sang khu vực ngân hàng. Theo Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc, các khoản vay hộ gia đình tại ngân hàng đã tăng 7,6 nghìn tỷ won vào cuối Tháng 6 so với tháng trước, mức tăng lớn nhất trong 1 năm và 10 tháng. Các khoản vay khác tập trung vào khoản vay tín dụng không có tài sản bảo đảm cũng tăng đáng kể, và Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc đánh giá rằng việc mở rộng đầu tư cổ phiếu của cá nhân là một trong những nguyên nhân nền tảng. Gánh nặng đối với các nhà đầu tư đi vay đã tăng thêm do đợt nâng lãi suất cơ bản.
Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc nâng lãi suất cơ bản lên 2,75% vào ngày 16 Tháng 7
Ủy ban Chính sách Tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc đã nâng lãi suất cơ bản lên 2,75% theo năm vào ngày 16 Tháng 7. Lãi suất tín dụng của các công ty chứng khoán cũng đạt khoảng 9% theo năm theo cơ sở dài hạn. Khi chi phí funding tăng lên được phản ánh, cấu trúc này tất yếu dẫn tới việc đồng thời gia tăng thua lỗ từ đầu tư và gánh nặng lãi suất. Các quan sát viên trong ngành cho biết biến số quan trọng cần theo dõi trong thời gian tới không chỉ là quy mô số dư tín dụng, mà là “tỷ lệ thu hồi”, thay vì chỉ nhìn vào kích thước cân đối tín dụng. Nếu việc xử lý tài sản thế chấp thông qua thanh lý bắt buộc trong lúc giá cổ phiếu giảm mạnh không thể thu hồi đầy đủ các khoản vay, thì các công ty chứng khoán sẽ tăng các khoản phải thu khó thu hồi; và nếu các khoản vay tín dụng không có tài sản bảo đảm tại ngân hàng xấu đi, điều này có thể tạo ra gánh nặng về độ vững tài chính của cả khu vực. Dù đòn bẩy có thể làm tăng khối lượng giao dịch trong thị trường tăng, nhưng trong giai đoạn biến động, nó có thể khuếch đại biến động thị trường theo một vòng luẩn quẩn: thanh lý bắt buộc → giá cổ phiếu giảm → suy giảm giá trị tài sản thế chấp → thanh lý bắt buộc bổ sung.
Chu kỳ đầu tư vào nợ này lan ra ngoài thua lỗ của nhà đầu tư cá nhân, liên kết các khoản phải thu của công ty chứng khoán, tỷ lệ nợ xấu của ngân hàng và sức khỏe của khu vực tài chính, cho thấy hiệu ứng lan tỏa tiềm tàng lớn hơn so với trước đây. Một cán bộ quản trị rủi ro tại một công ty chứng khoán cho biết: “Điểm mấu chốt không phải là việc giảm số dư tín dụng, mà là khoản phải thu khó thu hồi tăng lên bao nhiêu ngay cả sau khi đã xử lý tài sản thế chấp”, đồng thời nói thêm: “Trước mắt, chúng ta cần theo dõi đồng thời cả tốc độ giảm đòn bẩy và xu hướng tỷ lệ nợ xấu.”
FAQ
Cân đối giao dịch tín dụng đỉnh cao tại Hàn Quốc trong Q2 2025 là bao nhiêu?
Cân đối giao dịch tín dụng đạt đỉnh 38,6328 nghìn tỷ won vào ngày 24 Tháng 6 năm 2025, trong khi mức trung bình hằng ngày của Q2 đạt 35,9418 nghìn tỷ won, là mức cao nhất mọi thời đại theo cơ sở hàng quý theo Hiệp hội Đầu tư Tài chính Hàn Quốc.
Thanh lý bắt buộc vào ngày 9 Tháng 7 đạt bao nhiêu?
Khối lượng thanh lý bắt buộc tăng vọt lên 142.2Bỷ won vào ngày 9 Tháng 7, được thúc đẩy bởi biến động KOSPI và các lần kích hoạt cơ chế ngắt mạch, khiến giá trị tài sản thế chấp sụp đổ đối với các tài khoản dùng đòn bẩy tập trung vào Samsung Electronics và SK Hynix.
Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc đã đặt lãi suất bao nhiêu vào ngày 16 Tháng 7?
Ủy ban Chính sách Tiền tệ của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc đã nâng lãi suất cơ bản lên 2,75% theo năm vào ngày 16 Tháng 7, trong khi lãi suất tín dụng của các công ty chứng khoán đạt khoảng 9% theo năm theo cơ sở dài hạn.
