Cổ phiếu Xiaomi đã giảm 57% so với mức đỉnh, trong khi biên lợi nhuận gộp mảng điện thoại giảm xuống 10,1%

Cổ phiếu Xiaomi (01810-HK) đã giảm hơn 57% kể từ khi chạm đỉnh vào tháng 6 năm 2025, khiến vốn hóa bốc hơi gần hơn 1 nghìn tỷ đô la Hồng Kông. Trong quý 1 năm 2026, lượng xuất xưởng điện thoại thông minh toàn cầu của Xiaomi giảm 19,2% so với cùng kỳ năm trước, thị trường Trung Quốc giảm 35%, rơi khỏi nhóm 5 nhà sản xuất hàng đầu; biên lợi nhuận gộp mảng điện thoại bị thu hẹp do chi phí chip nhớ tăng 80% đến 100%, về còn 10,1%, mức thấp nhất trong 2 năm.

Chiến lược của Xiaomi cho xe hơi: chuyển từ thuần điện sang SUV động cơ tăng trình

Chiến lược sản phẩm của xe hơi Xiaomi đang được điều chỉnh. Trước đó, Xiaomi tập trung vào thị trường thuần điện bằng SU7 và YU7, lượng giao hàng hằng tháng duy trì ở khoảng 35.000 xe, nhưng trước bối cảnh tỷ lệ thâm nhập của xe năng lượng mới vượt 60% và bước vào cạnh tranh thị trường hàng tồn, Xiaomi chọn đi vào đường đua xe tăng trình.

澎程 SkyNomad được định vị ở phân khúc xe gia đình 300 nghìn đến 400 nghìn nhân dân tệ, được xem là sản phẩm then chốt để nhắm mục tiêu giao 500.000 xe trong cả năm; đối thủ cạnh tranh chính gồm Li Auto và AITO, những hãng đã xây dựng được mức độ nhận diện thương hiệu tại khu vực này.

Cạnh tranh trong mảng xe tăng trình rất khốc liệt, đồng thời Xiaomi cũng đối mặt thách thức chuyển đổi nhận diện thương hiệu: người tiêu dùng vốn có ấn tượng về Xiaomi chủ yếu xoay quanh “hiệu năng, khả năng vận hành”, trong khi bước vào thị trường tăng trình do nhu cầu gia đình dẫn dắt sẽ phải gánh chi phí chuyển đổi thương hiệu cao hơn.

Mảng điện thoại bị “tấn công kép” về lượng và giá: biên lợi nhuận gộp còn 10,1%

Trong quý 1 năm 2026, lượng xuất xưởng điện thoại thông minh toàn cầu của Xiaomi giảm 19,2% so với cùng kỳ năm trước, thị trường Trung Quốc giảm 35%, rơi khỏi nhóm 5 nhà sản xuất điện thoại hàng đầu. Biên lợi nhuận gộp bị co lại do chi phí chip nhớ tăng mạnh (tăng 80% đến 100%), về còn 10,1%, mức thấp nhất trong 2 năm.

Về áp lực cạnh tranh, Huawei Mate và dòng Pura quay trở lại mạnh mẽ, giành lại thị phần phân khúc trung cao; Apple thì giảm giá ở thị trường trung cấp, tiếp tục thu hẹp không gian sinh tồn của Xiaomi, tạo thế “đánh từ hai phía”. Chi phí vật liệu cốt lõi khó có thể chuyển sang cho người tiêu dùng, khiến việc Xiaomi tiến vào phân khúc cao cấp gặp khó, còn mảng thị phần ở phân khúc trung và thấp cũng tiếp tục bị chịu sức ép.

Áp lực tài chính Q1 2026: mảng xe hơi lỗ 3,1 tỷ nhân dân tệ

Trong quý 1 năm 2026, các chỉ tiêu áp lực tài chính chính của Xiaomi như sau:

Lỗ trong hoạt động kinh doanh mảng xe hơi: 3,1 tỷ nhân dân tệ; lỗ ròng trên mỗi xe khoảng 40 nghìn nhân dân tệ. Nguyên nhân lỗ chủ yếu bao gồm giai đoạn “hẫng công suất” do vòng đời/lần nâng cấp mẫu xe, chi phí nguyên liệu pin tăng và các khoản hỗ trợ giảm thuế mua phương tiện do doanh nghiệp chủ động chi trả.

Biên lợi nhuận gộp mảng điện thoại: 10,1%, mức thấp nhất trong 2 năm; chủ yếu do chi phí chip nhớ tăng 80% đến 100%.

Dòng tiền ròng từ hoạt động kinh doanh: -1,79 tỷ nhân dân tệ, lần đầu tiên âm trong những năm gần đây.

Ngân sách R&D AI: 16 tỷ nhân dân tệ, không thay đổi.

Để đối phó áp lực tài chính, Xiaomi đã bắt đầu tối ưu điều chỉnh nhân sự ở nhiều bộ phận. Mảng điện thoại không thể tiếp tục cung cấp dòng tiền ổn định, trong khi xe hơi và R&D AI tiếp tục tiêu tốn vốn, tạo ra khoảng cách “càng kéo” mang tính cơ cấu.

Câu hỏi thường gặp

Cổ phiếu Xiaomi (01810-HK) đã giảm bao nhiêu so với mức cao nhất?

Cổ phiếu Xiaomi đã giảm hơn 57% kể từ mức cao vào tháng 6 năm 2025, khiến vốn hóa bốc hơi gần hơn 1 nghìn tỷ đô la Hồng Kông; tính đến thời điểm bài viết được đăng vào tháng 7 năm 2026, thị trường vốn đã định giá Xiaomi theo hướng là doanh nghiệp sản xuất phần cứng truyền thống, thay vì công ty hệ sinh thái.

Định vị thị trường và mục tiêu giao hàng hằng năm của mẫu SUV tăng trình 澎程 SkyNomad là gì?

澎程 SkyNomad được định vị ở phân khúc xe gia đình 300 nghìn đến 400 nghìn nhân dân tệ, là sản phẩm đầu tiên của Xiaomi khi bước vào mảng xe tăng trình; mục tiêu giao hàng cả năm của Xiaomi là 500 nghìn xe, hiện lượng giao hằng tháng duy trì ở khoảng 35 nghìn xe.

Mức lỗ trên mỗi xe của mảng xe hơi Xiaomi ở Q1 2026 là bao nhiêu?

Trong quý 1 năm 2026, mảng xe hơi của Xiaomi ghi nhận lỗ hoạt động 3,1 tỷ nhân dân tệ, lỗ ròng trên mỗi xe khoảng 40 nghìn nhân dân tệ; nguyên nhân chính bao gồm giai đoạn “hẫng công suất” do vòng đời/lần nâng cấp mẫu xe, chi phí nguyên liệu pin tăng và chi phí hỗ trợ giảm thuế mua phương tiện.