新晉比特幣巨鯨Matador鎖定1億美元可轉債，目標持有1% BTC供應

Matador Technologies 已與 ATW Partners 簽署了一項 1 億美元的可轉債融資協議，以擴大其比特幣持有量，並計劃在 2027 年之前積累 6,000 BTC，長期目標是持有比特幣總供應量約 1%。這一策略借鑑了Strategy 的成功藍圖。盡管近期市場劇烈波動，Matador 仍在 11 月 3 日現貨 ETF 資金流出 1.91 億美元時敲定交易，凸顯了企業財務官與機構基金在市場看法上的巨大分歧。

Strategy 模式復制：可轉債成爲企業積累比特幣的新利器

Strategy 開創的可轉債融資模式，爲企業收購比特幣提供了新的機構藍圖，Matador Technologies 正是跟隨者中的新浪潮。

• 融資結構：Matador 的 1 億美元可轉債融資，首期 1050 萬美元將專用於比特幣購買。這些票據的年利率爲 8%，在公司可能在納斯達克或紐約證券交易所上市後將降至 5%。
• 積累目標：Matador 的中期目標是到 2026 年購入 1,000 BTC，到 2027 年達到 6,000 BTC，長期雄心是控制比特幣總供應量約 1%。
• 戰略優勢：可轉債結構允許公司在不立即稀釋股東權益的情況下籌集資本。票據持有人通過債務工具獲得下行保護，並通過轉換權參與潛在的上行收益。

市場動蕩下的堅定積累：巨鯨與 ETF 資金流向分化

Matador 和 Strategy 都在市場動蕩期間執行其比特幣戰略，這測試了其長期信念，並揭示了機構投資者的不同行爲模式。

• Strategy 的持續增長：Strategy 在 2025 年第三季度財報顯示其持有 640,808 BTC，佔比特幣總量的 3% 以上，季度營業收入高達 39 億美元，每股比特幣價值從 7 月份的 39,716 美元增長到 10 月份的 41,370 美元。
• 行爲分歧：美國現貨比特幣 ETF 在 11 月 3 日流出 1.91 億美元，前一周流出 11.5 億美元。這種機構資金的撤退與企業財務官形成鮮明對比——後者將波動性視爲積累機會。
• 反週期積累：Matador 在市場疲軟時完成融資，反映了 Strategy 一貫的反週期積累模式，即在價格修正期間增加比特幣持有量。

S&P B- 評級與專業化融資基礎設施的成熟

支持企業比特幣資產管理戰略的金融基礎設施正在顯著發展，Matador 的交易是這一成熟的最新例證。

• 抵押保障：Matador 的票據以比特幣作爲抵押品，初始本金需要 150% 的抵押率，爲票據持有人提供了下行保護。
• 信用評級突破：Strategy 在 2025 年第三季度獲得了 S&P 的 B- 發行人信用評級，盡管傳統信用評級機構尚未將比特幣視爲資本，但這一裏程碑拓寬了其機構融資渠道。
• 專業資本的出現：ATW Partners 參與 Matador 的融資，表明市場中出現了專注於比特幣企業融資的專業資本提供商，這標志着比特幣資產管理模式已演變爲一個被認可的融資類別。

Matador 的戰略雄心與投資建議

Matador 最初於 2024 年 12 月宣布其比特幣資產管理策略，初始撥款 450 萬美元，而可轉債融資是其擴張野心的體現。

• 長期願景：Matador 明確的積累目標和長期願景，使其成爲追蹤企業級比特幣採用的關鍵指標。
• 操作建議：Strategy 和 Matador 的成功表明，可轉債模式在不稀釋股權的前提下，爲上市公司提供了看漲比特幣的機構化途徑。投資者應將此類企業積累視爲比特幣長期結構性需求的有力證明。

結語

Matador 成功鎖定 1 億美元可轉債融資，並立志成爲比特幣總供應量 1% 的持有者，這再次證明了 Strategy 開創的比特幣資產管理模式的可擴展性和吸引力。在市場短期波動中，企業巨鯨的逆勢積累行爲爲比特幣的長期價值投下了信任票。