比特幣 ETF 8 月來最慘！單日失血 5.58 億美元，8 天內 7 次流出

上週五，美國現貨比特幣 ETF 錄得 5.584 億美元的淨流出，這是自 8 月 1 日以來最大的單日資金流出額，而比特幣價格徘徊在 10 萬美元左右，標誌著過去八個交易日中第七個交易日出現淨流出，未能延續週四的資金流入。儘管短期承壓，摩根大通分析師預測未來 6 至 12 個月內比特幣價格可能上漲至 17 萬美元左右。

三大比特幣 ETF 同步流出，失血 5.58 億美元

（來源：SoSoValue）

11 月 7 日的比特幣 ETF 資金流出呈現全面性特徵，三大主要產品同步遭遇大規模贖回。根據 SoSoValue 的數據，富達旗下的 FBTC 基金（以資產管理規模計算，是第二大現貨比特幣 ETF）資金流出高達 2.567 億美元，高居所有基金之首。這個數字在單一產品的單日流出中極為罕見，顯示富達的機構客戶或大型持有者正在主動減倉。

Ark & 21Shares 旗下的 ARKB 基金週五資金流出 1.442 億美元，位居第二。如果考慮基金的整體資產管理規模，ARKB 基金的資金流出量則最高。ARKB 的資產規模遠小於 IBIT 和 FBTC，相同的流出金額對其造成的影響更大。這種高比例流出可能反映了 Ark 投資者群體的特殊性，這些投資者往往更注重短期交易機會而非長期配置。

貝萊德旗下業界領先的 IBIT 基金資金流出 1.314 億美元，以美元計位居第三。雖然 IBIT 的流出金額相對較小，但考慮到其作為市場領導者的地位，任何流出都具有重要的市場訊號意義。IBIT、FBTC 和 ARKB 週四也錄得了比特幣 ETF 中最大的資金流入，但這種流入僅維持了一天就被週五的流出完全抵消，顯示市場情緒極度不穩定。

週五的 5.584 億美元淨流出是自 8 月 1 日以來最大的單日資金流出額。8 月初正值比特幣價格經歷劇烈調整，當時從 7 月的高點回落至 5 萬美元附近。當前的流出規模達到相同水平，顯示投資者恐慌程度正在上升。這種流出趨勢標誌著過去八個交易日中第七個交易日出現淨流出，未能延續週四的資金流入。週四的流入曾一度結束了連續六天的資金流出，給市場帶來短暫希望，但週五的再次流出證明反彈脆弱。

IBIT 市占率從 82% 暴跌至 73% 的警示

（來源：The Block）

近期的市場波動在一定程度上削弱了 IBIT 的市場主導地位。根據 The Block 的數據，其市佔率目前約為 73.2%，低於 9 月中旬創下的三個月高點 82.3%。這意味著 IBIT 在不到兩個月內失去了超過 9% 的市場份額，這種下滑速度在 ETF 市場中相當罕見。

IBIT 市占率的下降可能反映了多重因素。首先，其他比特幣 ETF 產品正在縮小與 IBIT 的差距。FBTC 和 ARKB 等競爭對手通過降低管理費、改善流動性和加強市場推廣，吸引了部分投資者從 IBIT 轉移。其次，IBIT 作為最大的產品，在市場回調時往往面臨最大的贖回壓力，因為機構投資者需要快速變現時會優先選擇流動性最好的產品。

第三，IBIT 的早期投資者可能正在獲利了結。該基金自 2024 年 1 月推出以來表現優異，為早期投資者帶來了豐厚回報。當比特幣價格在 10 萬美元附近徘徊時，這些投資者可能選擇部分或全部套現，鎖定利潤。這種行為在牛市後期極為常見，並不一定代表對比特幣長期前景的悲觀。

IBIT 旗下基金持有近 4% 的比特幣。這個比例本身就顯示了 IBIT 在比特幣市場的系統重要性。當 IBIT 出現大規模流出時，其託管人可能被迫在市場上出售比特幣以滿足贖回需求，這種賣壓會直接影響比特幣價格。反之，當 IBIT 出現大規模流入時，也會創造結構性買盤。因此，監測 IBIT 的資金流向已成為判斷比特幣短期走勢最重要的領先指標之一。

市占率的下降並不一定是壞事。從行業健康度角度看，過度集中的市場份額可能帶來系統性風險。若 IBIT 占據 90% 以上市場份額，其任何操作失誤或政策變化都可能引發整個比特幣 ETF 市場的動盪。市占率的適度分散實際上提高了市場的韌性和穩定性。

摩根大通 17 萬美元預測與當前流出的矛盾

根據 The Block 的比特幣價格頁面顯示，過去 24 小時內，比特幣價格基本上持平，下跌約 0.62%，目前價格為 101,985 美元。儘管價格波動較大，但根據 The Block 先前報導，摩根大通分析師近期預測，未來 6 至 12 個月內，這種全球最大的加密貨幣的價格可能上漲至 17 萬美元左右。

這種預測與當前的比特幣 ETF 資金流出形成了鮮明對比。摩根大通作為華爾街最保守的投資銀行之一，其 17 萬美元的目標價意味著從當前價格約 67% 的漲幅。這種激進預測通常基於對宏觀環境、機構採用趨勢和技術面形態的綜合分析。然而，當前 ETF 市場的連續流出似乎與這種樂觀預期相矛盾。

這種矛盾可以有兩種解讀。第一種是短期與長期視角的差異。當前的 ETF 流出可能是短期獲利了結和技術性調整，而不代表機構對比特幣長期前景的根本性看法改變。摩根大通的 17 萬美元目標是基於 6 至 12 個月的時間框架，而當前的流出可能僅持續數週。從這個角度看，當前價格回調反而提供了更好的長期買入機會。

第二種解讀是市場分歧正在加大。部分機構可能認為比特幣短期內已經過度上漲，選擇在 10 萬美元附近獲利了結，等待更低價格再次買入。另一部分機構則堅持長期持有，相信 17 萬美元甚至更高的目標。這種分歧在 ETF 資金流向上表現為劇烈波動，週四大幅流入，週五又大幅流出。

Solana ETF 逆勢吸金與以太坊 ETF 低迷

根據 SoSoValue 的數據，儘管現貨以太坊 ETF 週五出現了 4660 萬美元的小幅資金流出，但現貨 Solana ETF 延續了連續九天的淨流入勢頭，週五錄得 1270 萬美元的資金流入。這種對比顯示投資者正在重新評估不同加密資產的配置優先級。

大部分資金繼續流入 Bitwise 的 BSOL 基金，該基金自 10 月 28 日成立以來已累計淨流入 3.238 億美元。Grayscale 的 GSOL 基金於第二天成立，其收費為 0.35%，高於 BSOL 的 0.20%，儘管兩隻基金目前都暫時免除費用。Solana ETF 的強勁表現顯示投資者對高性能智能合約平台的興趣正在上升，這可能反映了對以太坊 gas 費用問題的不滿以及對 Solana 生態系統快速增長的認可。

根據 The Block 的 Solana 價格頁面顯示，過去 24 小時內 Solana 的價格下跌了約 2.9%，目前交易價格為 157.66 美元。儘管價格下跌，資金仍持續流入 Solana ETF，這種背離現象顯示投資者正在逢低買入，對 Solana 的長期前景充滿信心。

以太坊 ETF 的低迷則是另一個值得關注的現象。4660 萬美元的流出雖然遠小於比特幣 ETF 的流出規模，但考慮到以太坊 ETF 的整體資產規模本就較小，這個流出比例其實相當可觀。以太坊 ETF 自推出以來表現一直不如預期，部分原因是機構投資者更偏好比特幣的「數位黃金」敘事，對以太坊的智能合約平台定位理解不足。