鏈上調查披露：Hyperliquid 操縱 POPCAT 價格巨鯨疑似為 BTX Capital，套利模式曝光

去中心化永續合約交易平台 Hyperliquid（HL）近日再度捲入市場操縱風暴。一份由鏈上分析者 Specter 發布的深度調查指出，加密投資機構 BTX Capital 與其創辦人 Vanessa Cao 疑似是近期多起小型代幣價格操控事件的幕後主使，包括本週引發關注的 $POPCAT 攻擊事件。

26 錢包堆疊 2,500 萬美元買牆後抽單，造成大規模清算

調查顯示，相關錢包組織在 Hyperliquid 上利用假買盤製造虛假需求，迫使市場出現連環爆倉，並同時在中心化交易所 (CEX) 建立反向倉位，以從崩盤中獲利。根據鏈上分析，11 月 12 日 16:00 UTC 左右，有至少 26 個錢包在 Hyperliquid 上掛出約 2,500 萬美元 POPCAT 買單（價格約 $0.21）。其目的是製造強烈市場需求，使多頭加杠桿進場。結買單稍後全部撤銷，引發連鎖清算潮。

Hyperliquid 官方數據顯示，攻擊者自有保證金損失約 400 萬美元，HLP 損失約 490 萬美元。這意味著攻擊者整體行為是準備好燒錢的計畫性行動，背後有更大規模的套利倉位支持。Specter 指出，攻擊者唯一能承受這種損失的理由，就是他們在中心化交易所用巨額資金對 POPCAT 建立了大規模空單。

鏈上追蹤：同一群人曾操縱 TST，多筆資金源頭直指 BTX Capital

調查將本次 POPCAT 操控事件與 8 月 TST 操控案串聯起來，核心證據包括：

重複出現的主錢包：0x0A11…773C3：今年 8 月曾用於操縱代幣 $TST，本次 POPCAT 事件又用來為 7 個錢包提供資金。

大量資金來自 OKX、Bybit 等 CEX。其中包含：數百萬 USDT 由 OKX 出入金錢包串連，多筆資金從 0x01c8、0xbBf4 等地址匯入同一條鏈，另一筆 50M AKI 代幣來自 Polygon 多簽，最後串到 0xf97 錢包

最關鍵線索：0xf97 與 BTX Capital 創辦人錢包關聯。調查指出，以太坊上的 0xf97 曾從 vanessacao.eth (BTX Capital 創辦人公開錢包) 收到資金。Polygon 上的同錢包也由 BTX Capital 旗下錢包提供 POL Gas，這兩起跨鏈轉帳直接將事件與 BTX Capital 綁定。

BTX Capital 在官網描述自己為：「專注流動代幣策略（liquid token strategies）的加密投資交易公司」成立於 2019 年，創辦人 Vanessa Cao 是 前 JRR Crypto 共同創辦人，曾任回向基金管理合夥人，更早前於紅杉中國任職。就讀上海外國語大學、清華大學 MBA。分析者指出：「看他們控制的超大資本規模，就不難理解為何能輕易操縱 Hyperliquid 的價格。也許這就是他們口中的『策略』。」

套利模式：Hyperliquid 操縱現貨，CEX 開單

pecter 表示，BTX Capital 很可能也涉及近期多個「圖形異常」代幣的操縱，包括：

$ZEREBRO

$JELLYJELLY

$HIFI

Hyperliquid 社群近月頻繁出現相似的「瞬間巨量買牆 → 突然抽單 → 爆倉」模式，與此次調查描述完全吻合。調查指出，BTX 的賺錢模型極為單純、但極具破壞性：

在 Hyperliquid 操縱價格，堆疊巨量買牆製造 FOMO，引誘散戶與短線交易者加杠桿進場，之後撤單讓市場崩盤。

在中心化交易所（OKX、Bybit 等）建立反向倉位：HL 價格劇烈波動，CEX 上相對穩定的合約市場則讓攻擊者賺取巨額利潤。

HL 的 HLP 與散戶成為主要受害者

分析者稱之為：「低成本、高破壞性的跨平台套利策略」

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