隨著2025年逐漸結束，比特幣仍然低於心理關卡$100,000，並未出現決定性的年終反彈。市場參與者正解讀模糊的信號，以判斷2026年是走向整固、再度成長，還是進一步修正。

主要重點

• 比特幣在2025年收盤未能重返$100,000，未達到普遍預期的年底反彈。
• 鏈上與機構指標呈現“混合”狀況——沒有明顯的多頭或空頭主導。
• 長期持有者自秋季下跌以來持續淨賣出，顯示謹慎態度。
• 10月後現貨比特幣ETF資金流轉為負，受宏觀經濟不確定性影響。
• 中型大戶(100–1,000 BTC錢包)在下跌後加大持倉。
• 分析師越來越多將2026年視為由全球經濟驅動的後減半晚期，而非純粹循環動能。

一個沒有預期煙火的年份

比特幣在2025年創下多個新高，最高超過$126,000，但未能突破經常被提及的$130,000目標。年度最低點約在$74,000。12月缺乏傳統的“聖誕行情”再度引發討論：是歷史循環模式崩潰，還是市場已經成熟？

價格走勢仍然猶豫不決。Capital.com銷售主管Abbass Abdul Sater向Cryptonews描述目前環境為複雜且多面向：對2026年比特幣的預期明顯混雜，且高度依賴外部條件，而非單一敘事。樂觀預測依賴於機構持續採用、ETF資金流入穩定，以及傳統金融的深度整合，可能推動價格創新高。

但他也提醒，保守的情境同樣合理：更為謹慎的展望指向整固或溫和成長，受全球流動性收緊、監管障礙或投機熱情消退的影響。如果宏觀經濟逆風加劇，下行風險仍然存在，凸顯比特幣對超越加密貨幣生態系統的因素越來越敏感。

鏈上信號：謹慎勝於信念

自秋季修正以來，長期持有者(LTHs)持續淨賣出，儘管價格曾短暫穩定，但未見明顯轉向積累，顯示仍存戒心而非投降。

相反，持有100–1,000 BTC的錢包——常被稱為“鯊魚”——在10月下跌後出現年度最強的積累激增，顯示成熟投資者認為目前水準具有吸引力。

CryptoQuant分析師將10月後的環境解讀為溫和的熊市階段，資金流入減少。2025年初的需求主要由機構ETF、企業庫存和政治利多推動，但這些催化劑在利率不確定和經濟數據疲軟的背景下似乎失去動能。

Cysic共同創辦人Fang Leo指出一個關鍵轉變：許多投資者低估了加密貨幣如今與傳統流動性循環和利率動態的緊密聯繫。

機構需求降溫

美國現貨比特幣ETF在10月後出現資金外流——與年初的模式相似——但下滑較為溫和，並非恐慌性拋售。政治與宏觀經濟的不確定性促使更廣泛的風險縮減，即使是較大的投資者也不例外。

2026：後周期的理性而非狂熱

多數專家現將2026年視為延續當前後減半循環，而非新一輪爆發的開始。Abdul Sater總結道：

這一年可能反映一個逐漸成熟的資產類別，在採用里程碑與全球經濟現實之間取得平衡，而非單向的突破性行情。

結論

比特幣進入2026年仍處於不確定狀態——既非明確看多，也非不可逆的看空。區間震盪似乎是近期最可能的走勢，最終方向將取決於支撐是否能維持在目前水準，或進一步回撤。

孤立的加密周期時代似乎正在消逝；比特幣的未來路徑將越來越多地反映更廣泛的風險偏好、流動性狀況與機構信心。