Coinbase加速構建“萬能交易所”：收購預測市場公司The Clearing Co.

美国領先的加密貨幣交易平台 Coinbase 近日宣布，已就收購預測市場初創公司 The Clearing Company 達成協議，這將成為其 2025 年以來的第十筆收購。此次收購緊接在 Coinbase 上週正式向用戶推出預測市場功能之後，旨在通過吸納頂尖專業團隊，快速擴大其在事件合約交易這一新興領域的影響力。預測市場允許用戶對現實世界事件的結果進行交易，自2024年美國大選期間爆發以來，已成為加密與金融科技公司爭奪的高頻、高粘性業務賽道。此舉清晰地展現了 Coinbase 超越單一加密貨幣交易，向綜合性“萬能交易所”轉型的宏大战略。

戰略落子：Coinbase為何在此時收購The Clearing Company？

Coinbase 的收購步伐在 2025 年尾聲再次加速。本周，該公司正式宣布已與預測市場領域的專業初創公司 The Clearing Company 達成收購協議，交易預計將於 2026 年 1 月完成。雖然具體交易金額未被披露（Coinbase 稱其“金額不重要”），但已知交易對價將包含現金與 Coinbase 股票的組合。此次收購最引人注目的背景在於其絕佳的時機——就在公告前一周，Coinbase 剛剛開始向部分用戶灰度上線其自家的預測市場平台，允許用戶在熟悉的交易界面內，對政治選舉、經濟數據和體育賽事等現實世界結果進行投注交易。

因此，這筆收購絕非一次簡單的資產擴充，而是一次高度協同的“人才與專業知識併購”。The Clearing Company 由預測市場領域的資深人士托尼·傑馬耶爾創立，他曾在兩大預測市場平台 Polymarket 和 Kalshi 擔任增長負責人，對事件合約的產品設計、市場運營與監管合規有著深刻理解。該公司團隊約 10 人，幾乎將全員加入 Coinbase。Coinbase 產品管理副總裁馬克斯·布蘭茲伯格直言，此次收購的核心是“將 The Clearing Co. 團隊獨特的經驗和人才與 Coinbase 的全球平台相結合”。這意味著，Coinbase 並非僅僅購買一個產品，更是將最稀缺的行業專家團隊直接納入麾下，以期快速解決新業務擴張中最棘手的專業問題，縮短學習曲線，加速產品迭代與市場擴張。

對於 Coinbase 而言，此舉是其打造 “萬能交易所” 願景的關鍵一步。該願景旨在創建一個統一的平台，讓用戶能夠交易所有資產類別，包括加密貨幣、股票、衍生品，以及如今新增的“現實世界事件”。預測市場作為一種高參與度、高頻次的交易品類，能夠有效提升用戶活躍度和平台粘性，減少其對波動性較大的加密貨幣現貨交易的收入依賴。華爾街經紀商 Benchmark 的分析師在上週的一份報告中精准指出：“預測市場為該公司提供了一個高參與度、高頻率的產品，拓寬了用戶打開其應用程序的原因，而不僅僅是為了加密貨幣。”

風口崛起：預測市場為何成為交易所的必爭之地？

預測市場並非一個全新概念，但其真正進入主流金融科技和加密世界的視野，並引發平台方競逐，不過是近一兩年的事。所謂預測市場，本質上是允許用戶買賣基於現實世界事件結果的金融合約。例如，用戶可以交易“某候選人是否贏得選舉”、“美聯儲某次會議是否降息”或“某球隊是否贏得冠軍”的合約。支持者認為，這種由真金白銀投票產生的價格，能夠比傳統民調或專家預測更準確地反映集體預期，是一種強大的信息聚合工具。

2024 年激烈的美國總統大選，成為預測市場爆發的催化劑。在此期間，Polymarket 等平台的交易量激增，吸引了大量媒體關注和公眾參與，成功地將這一小眾產品推向了主流視野。這股勢頭在 2025 年得以延續並加強。根據 The Block 的數據儀表盤，仅 2025 年 11 月一個月，兩大領先平台 Polymarket 和 Kalshi 的合併交易量就達到約 80 億美元，創下歷史紀錄。這充分證明了該市場類別龐大的用戶需求和增長潛力。

預測市場關鍵資訊與收購細節一覽

• 市場熱度： 2025年11月，頭部平台 Polymarket 與 Kalshi 總交易量達 80 億美元。
• 收購標的： The Clearing Company，2025年成立，8月完成由 Coinbase Ventures 等參投的 1,500 萬美元 種子輪融資。
• 團隊核心： 創始人 Toni Gemayel，曾任 Polymarket 與 Kalshi 增長負責人。
• 收購方策略： Coinbase 2025 年第十筆收購，緊隨其自有預測市場平台上線。
• 交易目標： 獲取專業團隊，加速拓展“事件合約”交易品類，完善“萬能交易所”生態。

對於像 Coinbase 這樣的交易平台而言，預測市場的吸引力是多維度的。首先，它提供了與傳統金融市場相關性較低的新資產類別，有助於分散業務風險。其次，政治、體育、娛樂等事件持續發生，能不斷製造交易話題，驅動高頻的用戶互動和資金流動，這與加密貨幣市場時常出現的“敘事空窗期”形成互補。最後，預測市場與區塊鏈技術具有天然的契合點。智能合約可以確保賠付的自動執行與透明性，而代幣化則能提升流動性和可訪問性。正如布蘭茲伯格所說：“更多的金融體系正在上鏈，預測市場是這一轉變的一部分。” Coinbase 顯然希望抓住這一融合趨勢，在合規的框架下，將預測市場打造為其下一個增長引擎。

版圖擴張：解碼Coinbase的“萬能交易所”野心與收購矩陣

收購 The Clearing Company 並非 Coinbase 在 2025 年的孤立行動，而是其系統性構建“萬能交易所”版圖中最新落下的一子。回顧過去一年，Coinbase 的收購策略呈現出清晰的多條主線：鞏固核心優勢、拓展資產邊界、捕獲未來趨勢。

在鞏固核心方面，最重磅的交易當屬 2025 年 5 月以 29 億美元收購全球最大的加密貨幣期權交易所 Deribit。這筆交易一舉奠定了 Coinbase 在加密衍生品領域的頂級地位。在拓展資產邊界上，10 月以約 3.75 億美元收購投資平台 Echo，以及本月推出股票交易功能，都直指傳統證券業務，意圖與 Robinhood、盈透證券等傳統券商正面競爭。而在捕獲未來趨勢方面，除了本次收購的預測市場，此前對隱私網路 Iron Fish、行銷平台 Spindl 等的投資，都顯示出其對加密生態長期發展要素的布局。

所有這些動作都指向同一個終極目標：將 Coinbase 從一個“加密貨幣買賣入口”，轉型為一個用戶可以管理其全部數字資產（乃至部分傳統資產）的綜合性金融門戶。在這個“萬能交易所”的藍圖中，加密貨幣是起點和特色，但不再是全部。用戶可以在一個帳戶、一個應用程序內，完成從購買比特幣、交易特斯拉股票、投資國債 ETF，到對明年奧斯卡獲獎者進行小額定投的全系列操作。這種“一站式”體驗帶來的用戶粘性和數據價值，遠超單一業務模式。

摩根大通分析師在 Coinbase 新產品發布後指出：“我們看到 Coinbase 的許多新舉措正在鼓勵和激勵客戶參與度，而這在過去是階段性受限的。” 預測市場正是這類高參與度產品的典範。通過持續收購，Coinbase 正快速彌補其在傳統金融、複雜衍生品、特定垂直領域的能力短板，試圖構建一個強大且難以被複製的綜合生態護城河。

競合未來：監管、競爭與預測市場的真正考驗

儘管前景誘人，但 Coinbase 在預測市場乃至其更廣闊的“萬能交易所”道路上，仍面臨不容忽視的挑戰。首當其衝的便是監管合規的複雜性。預測市場長期以來遊走在金融工具與博彩投注的灰色地帶，在不同司法管轄區面臨截然不同的法律定性。批評者認為，這類產品模糊了金融市場與賭博之間的界限。儘管 Coinbase 強調其通過受監管的場所推出服務，並與 Kalshi 這樣的持牌機構合作獲取初始流動性，但隨著業務規模的擴大，全球範圍內持續的監管溝通與合規成本將是巨大考驗。

其次，市場競爭正在迅速白熱化。Coinbase 並非唯一看到預測市場價值的巨頭。除了已建立先發優勢和社群效應的 Polymarket，以及專注於合規市場的 Kalshi，傳統券商、博彩公司甚至社交媒體平台都可能成為潛在的競爭對手。這個賽道的競爭，將是產品體驗、流動性深度、監管牌照和用戶規模的綜合比拼。Coinbase 雖然擁有龐大的用戶基礎，但如何將加密貨幣用戶有效轉化為預測市場交易者，並吸引全新的外部用戶，仍需市場驗證。

最終，這一切都將回歸到用戶價值本身。預測市場能否超越一時的獵奇與投機，發展為具有長期生命力的主流金融產品？它能否真正為對沖風險、發現價格提供實用工具，而不僅僅是娛樂性投注？這取決於整個行業的共同努力和正面形象建構。對於 Coinbase 來說，收購專業團隊只是第一步，如何將這項業務有機融入其龐大生態，實現協同增長，並妥善處理隨之而來的金融與社會責任，將是其“萬能交易所”夢想能否照進現實的關鍵試金石。在加密行業與傳統金融加速融合的十字路口，Coinbase 的這次收購，無疑為我們觀察下一代金融平台的形態，提供了一個重要的案例。