韓國央行（BOK）在 7 月 23 日發布一份議題分析報告，評估指出，由於聯準會（Federal Reserve's／Fed's）在主席凱文·華許（Kevin Warsh）之下推動改革其政策框架，貨幣政策不確定性已上升。BOK 表示，前瞻指引（forward guidance）削減以及資產負債表收縮的可能性，可能對長期利率形成上行壓力。該報告以「評估凱文·華許獲任聯準會主席後，美國貨幣政策與國際金融市場的影響」為題指出，在聯準會（Fed's）緊縮立場與政策框架改造之下，相關政策向國際金融市場傳遞出不一的訊號。
華許宣布五個工作小組以推動政策框架改造
華許在 6 月的記者會上表示，聯準會將在未來 3 到 6 個月內成立五個工作小組，對整體貨幣政策運作系統進行改造。這些工作小組涵蓋溝通（包含前瞻指引削減）、資產負債表（檢視充裕準備金架構與資產負債表收縮）、經濟數據（運用新資訊並改善資料蒐集方法）、生產力與就業（AI 的影響），以及通膨框架（運用基礎通膨指標）。金融市場評估這些舉措，將是一個制度化的流程，用以反映華許的政策理念。市場認為，這些變化可能會在中到長期內，改變聯邦公開市場委員會（FOMC）用以判斷關鍵指標、回應以及溝通方式的標準。
市場顯示殖利率曲線走平與美元走強
BOK 分析指出，在華許獲任之後，金融市場已確認聯準會的緊縮立場，進而導致殖利率曲線走平、貶值交易走弱，以及美元走強。貶值交易係指在預期因通膨強化而導致美元價值下滑時，將資金投入黃金與比特幣等替代資產。BOK 說明，既從 6 月 FOMC 確認聯準會抑制通膨的承諾以來，此一交易已轉弱。
BOK 指出長期利率的混合因素
BOK 表示，聯準會的政策框架改造可能會成為擴大市場波動的因素，包括從資產負債表與前瞻指引削減角度帶來長期利率上升。不過，BOK 也提出可能性，即政策框架改造或可對債券市場起到緩和因素作用。BOK 解釋稱，在政策決策中，若考量替代通膨指標以及 AI 生產力改善，可能形成緩和型政策因素，並指出華許政權啟動所帶來的影響屬於混合狀態。BOK 強調，鑑於聯準會自華許獲任以來的貨幣政策走向所固有的不確定性相當高，必須持續監測美國貨幣政策的發展，以及是否出現主要風險因素。
常見問題
韓國央行對凱文·華許之下的聯準會政策評估了什麼？
韓國央行（BOK）於 7 月 23 日發布報告指出，因聯準會在主席華許（Chairman Warsh／Kevin Warsh）之下推動改革其政策框架，貨幣政策不確定性已上升。BOK 指出，前瞻指引削減與資產負債表收縮可能推升長期利率，而替代通膨指標與 AI 生產力提升則可能提供緩和因素。
華許在 6 月宣布了哪些工作小組？
華許在 6 月的記者會上表示，聯準會將在 3 到 6 個月內成立五個工作小組，涵蓋溝通、資產負債表、經濟數據、生產力與就業，以及通膨框架。這些工作小組旨在改造整體貨幣政策運作系統，並在制度層面反映華許的政策理念。
市場如何回應華許的聯準會領導？
BOK 分析指出，在確認聯準會於華許之下採取緊縮立場後，金融市場已出現殖利率曲線走平、貶值交易走弱，以及美元走強。貶值交易指的是在預期美元下跌時，投入黃金與比特幣等資產；自 6 月 FOMC 確認抑制通膨的承諾以來，此一交易已轉弱。
