巴克萊預測韓國央行（BOK）將在 7 月的貨幣政策會議上無異議地將基準利率上調 25 個基點。巴克萊經濟學家孫範基（Son Bum-gi）表示，考量到第二季的整體及核心通膨分別各超出 BOK 的預測 10 個基點，這項決定是恰當的。市場焦點已從 7 月的升息本身，轉向 BOK 是否可能在 8 月採取連續升息；不過孫評估，目前這種可能性偏低。
巴克萊預測 BOK 在 7 月會議上上調 25bp
孫範基在 14 日對韓聯社資訊鑫（Yonhap Infomax）表示，此次利率上調屬於「恰當的決策」，因為第二季的整體及核心通膨水準各自均比韓國央行的預測高出 10 個基點。該預測預期，貨幣政策委員會成員將一致通過。
在無 GDP 意外之下，8 月連續升息被視為不太可能
孫表示：「市場關注的並非 7 月的升息本身，而是 BOK 是否可能在 8 月實施連續的升息。」並補充說：「連續 8 月升息的可能性目前偏低。」他解釋：「連續升息的前提是，BOK 判斷其目前的政策應對已落後」，而且「除非第二季 GDP 顯著超出市場或 BOK 對第一季成長等的預期，或是通膨在 7 月與 8 月還出現進一步上升，否則在 8 月實施連續利率上調將會困難。」
BOK 的重點從表現獎金轉向薪資壓力
孫指出：「雖然第二季以來整體與核心通膨指標均高於預期，但近期油價下跌似乎將有助於緩和供給面通膨壓力。」他解釋：「BOK 的注意力正逐步從明年大規模的表現獎金所帶來的薪資上升壓力，以及由此引發的需求面通膨壓力。」孫的評估顯示，BOK 今年將在 7 月與 10 月實施升息，將基準利率調整至中性利率的上限，接著觀察薪資上升壓力與通膨外溢的影響。
巴克萊預期升息循環將延續到 10 月
孫表示：「考量各產業之間的成長差異仍然顯著，且以債券市場為中心的金融狀況已相當程度收緊，我們預期升息循環大約每季一次，而不是快速升息。」他預測，緊縮循環將以較為克制的節奏進行，而非採取激進的連續升幅。
預計 2027 年 4 月進行最終升息
孫預測，最終一次利率上調將在 2027 年 4 月發生，原因是明年通膨趨於穩定的同時，仍存在金融穩定風險。他指出：「近期房市走強主要源自所得增加，而非低利率。」他解釋：「考量基準利率上調是從中性水準開始，而非相較於疫情後升息循環時的寬鬆水準；抵押貸款成長率相較過往循環相對有限；且房價上漲主要集中在半導體走廊與首爾核心地區，因此 BOK 的回應也可能比過去更為循序漸進。」
巴克萊的 2026-2027 經濟預測
孫表示：「自 5 月貨幣政策會議以來，我們已略上修 2026 年成長預測至 2.7%，同時將整體通膨與核心通膨的預測維持在 2.6% 與 2.3%。」他補充：「我們預期名目 GDP 成長將接近 18.4%，其中大部分主要來自出口折算因子的改善。」就匯率方面，巴克萊提出第三季末為 1,490 韓元、第四季末為 1,500 韓元的預測。
韓元走弱歸因於投資組合再平衡
孫認為，5 月至 6 月韓元走弱是由於外國投資者進行機械式的投資組合再平衡所致。不過他分析指出，韓元近期呈現走強，因再平衡需求因國內股市修正而下降，同時韓國企業的美元供給仍持續。他將近期韓元升值歸因於外國拋售壓力減弱，以及企業美元資金流入持續。
常見問題（FAQ）
巴克萊對韓國央行 7 月會議的預測是什麼？
巴克萊預測韓國央行將在 7 月的貨幣政策會議上無異議地將基準利率上調 25 個基點，理由是經濟學家孫範基指出第二季通膨超出 BOK 的預測 10 個基點。
為什麼巴克萊認為 8 月連續升息不太可能？
孫表示，除非第二季 GDP 顯著超出預期，或通膨在 7 月與 8 月還呈現進一步上升，否則不太可能出現 8 月的連續升息，因為 BOK 需要評估其政策應對已落後，才足以為連續升幅提供理由。
巴克萊預測韓國央行的最終升息何時發生？
巴克萊預測，最終一次升息將在 2027 年 4 月發生，考量明年通膨趨於穩定之際的金融穩定風險；今年的緊縮循環將透過每季升幅在 7 月與 10 月推進，以達到中性利率的上限。
