韓國土地住宅公社（LH）今年將債券發行上限擴大至 20 兆韓元，成為公債市場的重要參與者。國營房地產開發商提高發行規模，以確保大都市住房供給計畫的資金，特別是第三新城開發。然而，此一擴張也引發財務管理疑慮，因公社的債務比率預計將從 2024 年的 226.1% 上升至 2029 年的 260.3%，需要在籌資需求與財政永續之間取得審慎平衡。
LH 年度開年至今淨發行達 6.38 兆韓元
根據 Yonhap Infomax 的發行與到期統計，LH 自年初以來已發行約 10.64 兆韓元的韓元計價公債。同期到期債券為 4.25 兆韓元，因此公社錄得淨發行 6.38 兆韓元。這較去年同期大幅成長，去年同期淨發行僅有 50 億韓元。2024 年 1 月至 7 月中旬，淨發行達 7900 億韓元。
LH 今年將債券發行上限從 15 兆韓元提高至 20 兆韓元，以強化流動性應對能力。公社計畫運用多種資金管道，包括韓元計價債券、土地補償債券以及外幣債券。擴大發行規模也支持 LH 今年啟動大都市地區 8.6 萬戶住房單元的目標，這一點已載於其事業報告中。
韓華證券研究員 Kim Sang-man 指出：「在檢視公營企業的中長線財務管理計畫時，預期 SOC（社會基礎資本）部門將出現最大增幅，且 LH 在該部門內占據絕對比重。LH 可能成為未來公債供需的關鍵，市場正密切關注。」
債務比率預計到 2029 年達 260.3%
LH 的中長線財務管理計畫預測，債務比率將由 2024 年的 226.1% 上升至 2029 年的 260.3%。總債務預計將從 2025 年的 170 兆韓元增加至同期的 261.9 兆韓元。公社將債務壓力上升歸因於暫停土地出售導致收入減少、土地出售取消與違約案件增加，以及因成本上升而使住房專案獲利惡化。
LH 在事業報告中承認需要進行債務管理，表示將改善住房專案的獲利結構，並多元化資金籌措方式，以因應債券發行增加。公社強調，在以新計畫為由的情況下，不會急速擴大債券發行上限。
一名 LH 官員表示：「明年的發行上限必須依據包含第三新城在內的專案執行時程以及實際資金需求進行檢討。適當水準應在同時檢視內部資金流入與債券市場接受條件後決定。」該官員補充：「我們希望執行一項超越單純資本籌措的資金策略，透過最有利的時點與適當的到期期限結構，優化國內外市場的選擇。」
常見問題
韓國土地住宅公社（LH）今年的債券發行上限是多少？
韓國土地住宅公社（LH）今年將債券發行上限擴大至 20 兆韓元，較先前的 15 兆韓元增加。自年初以來，LH 已發行約 10.64 兆韓元的韓元計價公債，扣除到期債券後，淨發行達 6.38 兆韓元。
為什麼 LH 的債務比率預計會上升？
LH 的中長線財務管理計畫預測，債務比率將由 2024 年的 226.1% 上升至 2029 年的 260.3%。公社將此歸因於暫停土地出售導致收入減少、土地出售取消與違約增加，以及因成本上升使住房專案獲利惡化。總債務預期將由 2025 年的 170 兆韓元成長至 2029 年的 261.9 兆韓元。
