韓國金融監管機構與產業專家正在針對三星電子與 SK 海力士的單一股票槓桿 ETF，辯論是否需要更嚴格的控管措施，原因是自 5 月 27 日掛牌以來出現過度投機。根據韓國交易所（Korea Exchange）的數據，6 月 1 日至 6 月 10 日，個別投資人淨買入價值 1.66 兆韓元的 SK 海力士槓桿 ETF，而機構投資人淨賣出 1.57 兆韓元。韓國金融投資協會正在彙整來自證券公司的提案，以抑制波動，主要考慮三項方案：將目前的最低入金要求從 1,000 萬韓元提高、對每位投資人設定持倉上限，以及強化強制性的投資人教育。專家將異常的市場波動歸因於這些產品中由集中需求所產生的「短 gamma（short gamma）」效應，該效應會機械性地放大標的股票的價格起伏。南韓先前在 2011 年已採取類似的降溫措施，當時將選擇權乘數從 10 萬韓元提高到 50 萬韓元，並為股票權證證券引入 1,500 萬韓元的最低入金。
三星與 SK 海力士槓桿 ETF 主導交易量
根據韓國交易所 6 月 1 日至 6 月 10 日的數據，在前 10 名 ETF 交易量中，有 5 檔是與三星電子及 SK 海力士相關的單一股票槓桿產品。在此期間交易量排名第三與第四的 ETF 分別是「SOL SK Hynix Futures Single Stock Leverage」（50 億股）與「KODEX SK Hynix Single Stock Leverage」（42 億股）。第六、第七與第十名則由三星電子與 SK 海力士的槓桿產品占據。
6 月 1 日至 6 月 10 日期間，個別投資人淨買入價值 1.66 兆韓元的 7 檔 SK 海力士單一股票槓桿 ETF，而機構投資人與外國投資人分別淨賣出 1.57 兆韓元與 1,361 億韓元。同期間，個別投資人買入價值 5,991 億韓元的 7 檔三星電子單一股票槓桿 ETF，而機構投資人賣出 5,166 億韓元。
金融產業提出三項監管措施
韓國金融投資協會正在彙整證券公司提案，以保護單一股票槓桿 ETF 的投資人。討論中的三項主要方案是：提高最低入金要求、對每位投資人設定持倉上限，以及強化投資人教育。
第一項措施涉及提高基本入金要求。目前，投資人交易單一股票槓桿 ETF 需至少 1,000 萬韓元。當衍生性商品市場出現過熱跡象時，南韓於 2011 年實施了類似措施。金融主管機關將選擇權乘數從 10 萬韓元提高到 50 萬韓元，並為股票權證證券（ELW）引入 1,500 萬韓元的最低入金，以使市場降溫。
第二項提案是「依投資人客製化投資上限」。此措施將在單一股票槓桿產品等超高風險資產超過投資人總財務投資組合的一定比例時，禁止新的買入。
第三個方案是「強化投資人教育」。目前規範只要求投資人在首次購買單一股票槓桿 ETF 前完成一次性教育。提議改革將規定定期再教育，並提供涵蓋市場風險的進階訓練。
專家指出短 gamma 效應是波動推手
Mirae Asset Securities 的研究員 Yu Myeong-gan 表示：「最近在國內股市觀察到的異常波動擴大，起因於單一股票槓桿的 short gamma 結構，而非企業基本面變化。」
資本市場研究院（Capital Market Research Institute）金融產業部門主任 Lee Hyo-seop 表示：「投資人正過度進入單一股票槓桿 ETF 產品，並承擔由波動市場所造成的避險成本與管理費。制度必須迫切改革，讓只有經證明具備相當風險承受能力的個別投資人才能進入市場，並且必須解決產品之間的監管套利問題。」
常見問題集（FAQ）
三星電子與 SK 海力士的單一股票槓桿 ETF 是什麼？
三星電子與 SK 海力士的單一股票槓桿 ETF 於 5 月 27 日掛牌。這些產品會放大標的股票的每日價格走勢，通常為兩倍。根據韓國交易所數據，6 月 1 日至 6 月 10 日期間，前 10 名 ETF 交易量中有 5 檔是與這兩家公司相關的槓桿產品。
正被提議的槓桿 ETF 監管措施有哪些？
韓國金融投資協會正在彙整來自證券公司的三項主要提案：將目前的最低入金要求從 1,000 萬韓元提高、依投資人總投資組合設定持倉上限，以及強化強制性的投資人教育，且超出目前僅需一次性要求的規定。南韓曾在 2011 年實施類似的降溫措施，當時上調選擇權乘數並為股票權證證券引入 1,500 萬韓元的最低入金。
