Michael Burry，這位以電影《大空頭》中真人原型而聞名的投資人，於 5 月 27 日指出，在 AI 投資熱潮中，私募信貸市場可能成為潛在風險因素。Burry 警告，保險公司已將大量高風險、低流動性的信貸產品累積為資產，而維持偏高的利率一段時間，可能導致巨額損失，並擴散至整體系統性金融產業風險。他特別點出，由私募股權持有的保險公司，正將資產證券化等結構型證券納入投資，例如與資料中心及半導體租賃合約相關的資產擔保證券。
保險公司累積與 AI 相關的結構型證券
Burry 表示，根據《Business Insider》於 5 月 27 日的報導，他透過自己的 Substack 指出，近年來由私募股權持有的保險公司，已將大量風險更高、流動性更差的信貸產品納入其資產。Burry 也指出，私募股權公司收購保險公司後，便會在其投資組合中加入資產擔保證券等結構型證券，而這些資產係基於與資料中心及半導體相關的租賃合約。隨著企業加大募資力度，私募信貸市場在提供 AI 資料中心建設專案所需資金方面扮演了重要角色。
美債收益率上升考驗私募股權槓桿模型
Burry 指出，較高且維持更久的利率，可能成為私募信貸產業危機的催化劑。他提到，美國 10 年期公債殖利率近期上升至約 4.68%，並形容這一水準是私募股權產業難以接受的。Burry 解釋，在過去五年裡，美國 10 年期公債殖利率大幅上升，使得以龐大槓桿運作的私募股權與私募信貸產業結構，愈加難以維持。
Burry 警惕保險公司損失引發系統性金融風險
Burry 表達擔憂，因為保險公司與金融體系關聯密切，保險公司出現大規模損失可能會擴散為系統性風險。他表示，若 AI 產業崩潰、保險公司與 AI 相關的信貸投資資產出現重大損失，可能會導致整個金融體系面臨風險。Burry 進一步補充，若保險公司破產，美國的州級保險保障基金將介入以保護保戶，這使得在最壞情況下，納稅人可能必須承擔代價。Burry 一整年都持續對與 AI 相關的資產價格表達警惕，稱 AI 相關公司的估值已過度偏高，並對 NVIDIA 和 Palantir 進行做空。在 4 月，他評估私募信貸與私募股權產業已「快走到盡頭」，指出槓桿擴張問題以及流動性較差資產不斷增加。
常見問題
Michael Burry 在 5 月 27 日警告了什麼？
Michael Burry 警告私募信貸市場在 AI 投資熱潮中具有潛在風險因素，並特別點出：由私募股權公司持有的保險公司已累積了與資料中心及半導體租賃合約相關、風險高且低流動性的信貸產品。
為什麼 Burry 認為較高利率會威脅私募信貸市場？
Burry 表示，美國 10 年期公債殖利率觸及約 4.68%，代表一個私募股權產業難以接受的水準，因為過去五年殖利率的顯著上升，已使以槓桿為基礎的私募股權與私募信貸產業結構愈加難以維持。
保險公司損失如何可能造成系統性金融風險？
Burry 解釋，保險公司與金融體系緊密相連，因此如果保險公司持有、與 AI 相關的信貸投資資產因 AI 產業崩潰而遭受重大損失，可能會擴散為整體金融體系的風險，並且在破產情境下，州級保險保障基金可能需要由納稅人提供支持。
