$11B 強平海嘯：比特幣最大期貨強制平倉給我們帶來了什麼啓示

上周，加密市場經歷了一場慘烈而揭示性的事件。根據Glassnode的鏈上數據，超過$11 億的比特幣期貨持倉量在一天內蒸發。這是加密歷史上最大的強制平倉事件。但大多數人錯過了這一點：真正的故事發生在崩盤之前。

智能資金 vs 零售：局勢一目了然

快進到十月初。比特幣的持倉量正在迅速上升，散戶交易者追逐漲，在高位增加多頭頭寸。與此同時，Hyperliquid的數據與大戶的行爲有所不同——從10月6日開始，最大的比特幣持有者悄悄地開始建立空頭頭寸。翻譯？當散戶們感到興奮時，機構玩家已經在對沖。經典。

當價格暴跌時，來得非常猛烈。強制平倉瀑布在現貨價格上下同時觸發，清除掉了過度槓杆的多頭和激進的空頭。市場基本上從兩側都消除了槓杆。

真正的信號：融資利率在尖叫什麼

這裏變得有趣了。崩盤後的主要山寨幣融資利率跌至低於2022年熊市的低點——甚至低於FTX崩潰時的恐慌。這不是正常的恐慌。這是放棄級別的恐懼。

但這裏有個問題：在24小時內，資金費率已回升至中性。這意味着恐慌階段已經在逐漸消退。市場正在重新平衡。

爲什麼山寨幣比你想的更重要

雖然比特幣僅小幅下跌，但其他幣種遭遇了真正的重創——中位數回報率爲-20%，一些項目幾乎被摧毀。這種廣泛的清盤？它通常標志着恐慌性拋售的結束，而不是開始。一旦槓杆清除，情緒穩定，歷史上其他幣種通常會引領復蘇。

分岔路口

那麼，接下來該從哪裏開始？持倉量正在從低迷水平重新建立，資金也在穩定，槓杆已經消失。這實際上是幾個月來最幹淨的可持續漲準備。

如果比特幣重新突破$115K，動能可能會迅速轉爲看漲。但——這點很重要——如果鯨魚繼續做空且市場 bearish 情緒持續，另一場強制平倉事件並非不可能。

底線： 這次崩盤將貪婪從系統中驅逐出去。聰明的錢仍然保持謹慎。接下來的5-10%的波動將告訴我們這是否是下一輪漲之前的健康重置，或者我們是否距離真正底部只有一次強制平倉的距離。

現在球在機構手中。