加密貨幣最大的強平連鎖反應解析：$800B 如何在數小時內消失

昨天標志着加密歷史上最殘酷的市場事件之一。在不到24小時內，19.2億美元的頭寸被強制平倉，$800 億美元的市場價值消失，山寨幣暴跌幅度在50%到90%之間。一些代幣如IOTX在主要交易所甚至短暫觸及零。但大多數人對實際發生的事情理解錯誤。

市場已經裝載完畢

這並不是一個突如其來的衝擊。崩潰的基礎在幾周前就已奠定。主要平台的槓杆達到了極端水平——交易者們以高昂的未平倉合約維持着最大多頭頭寸。市場上充斥着超過5000萬個流動性差的代幣，許多代幣不過是幾乎沒有實際買家的賭博籌碼。當比特幣最終因川普關稅新聞而跌倒時，多米諾骨牌早已完美地準備好倒下。

清算瀑布

接下來發生的不是傳統的恐慌性拋售，而是系統性的清算。當比特幣下跌時，槓杆交易者被交易所強制平倉。但這裏有連鎖反應：當一個人的頭寸被清算時，價格進一步下跌，這觸發了下一個清算，價格又進一步下跌。跨保證金交易者受到的打擊尤其嚴重——交易所清算了他們的整個帳戶，而不僅僅是單個頭寸。市場做市商同時撤回了他們的買單。流動性在幾分鍾內蒸發。二百億美元的槓杆頭寸在大多數交易者甚至還沒注意到手機提醒之前就消失了。

爲什麼山寨幣遭到徹底毀滅

山寨幣承受了最糟糕的情況，原因很簡單：它們很脆弱。低流動性意味着小的賣單會造成巨大的價格波動。當清算發生時，幾乎沒有真正的買家來承接拋售壓力。大多數山寨幣沒有機構支持或真正的實用性來推動需求——它們依賴於市場情緒和動量。去掉動量，價格就會暴跌。大戶了解這一點，並很可能已經布局以獵取清算區域，在混亂中獲利，而散戶交易者則被淘汰。

真正的罪魁禍首：槓杆本身

這是沒人想聽到的不舒服的真相。你不是因爲川普而失去的。你不是因爲比特幣下跌而失去的。你失去是因爲你的槓杆過高。十倍槓杆，二十倍槓杆，保證金交易——這些工具旨在摧毀在波動性激增期間的散戶交易者。系統並不是故意對你不利，但它確實是爲了清算那些不正確管理風險的人而設計的。

歷史模式識別

在將這視爲結束之前，請考慮一下先例。2020年的COVID崩盤之前出現了歷史上最偉大的牛市之一。2022年的FTX崩潰標志着一個拐點，之後出現了恢復。極度恐懼加上對弱勢投資者的強制清算通常爲下一個週期鋪平道路。在這些洗盤期間積累的投資者通常會看到代際回報。

現在有什麼不同

這次清洗是有目的的。它消除了系統中過度的槓杆。它將懂得風險管理的交易者與那些不懂的人分開。聰明的錢很可能在恐懼情緒達到極限時開始積累。市場機制需要這次重置。

前進的道路

如果你活過來了，你的位置比你想象的要好。教訓不是離開加密貨幣——而是尊重槓杆。頭寸大小很重要。止損很重要。在崩盤期間有資金可用很重要。這些不是規則；它們是交易和賭博之間的區別。

在這裏被鑄造的贏家不是那些抓住每一次漲的人，而是那些在混亂來臨時仍然能堅持在遊戲中的人。