比特幣本地壓力指數 (LSI)
在過去的一周，比特幣市場經歷了兩個明顯的高壓期。第一波發生在10月28日至30日，期間LSI達到了極端水平的74-75%，價格從$113K 下降到$106K，同時伴隨着高實現波動性和激進的拋售(ASR >0.52)。隨後在10月31日至11月1日經歷了一次短暫的緩解階段，指數降至30-40%，價格回升至$110K，然而，這證明只是一次短暫的暫停，隨之而來的是新一輪的賣壓。
第二波壓力於11月2日開始，並持續至今。LSI再次上升至67–73%的臨界水平，與加強的看跌信號相吻合：價格交易在6小時SMA以下，實現的波動性仍然保持在高位(RV z-score >5)，激進的賣出比例保持在0.51以上。截至11月4日08:00 UTC，LSI爲58.6%(高位狀態)，價格下跌至約$104K。市場顯示出結構性弱點，特徵爲槓杆上升和負流動性流動，表明持續的賣方壓力。

P/L 區塊指標再次達到當前週期的極端壓力水平。這一次與2021年不同，當時類似的壓力導致比特幣價格從 $63K 降低至 $30K (-52% )，而現在市場顯示出顯著更強的韌性：在可比的壓力水平下，價格保持在 $100K 以上。
這反映了一個更成熟的市場結構，越來越多的機構參與者，增加的長期持有者，以及更均勻分布的流動性基礎。市場的基本基礎現在明顯更強。

周二，隨着對更多联准会降息的希望減退，黃金價格跌破$4,000。
一些联准会官員反對在12月再次降息，此前鲍尔暗示上周的降息可能是今年最後一次。
市場現在僅爲12月份降息定價65%的概率(，較上周90%+的概率)。
在上周的美中貿易協議之後，避險需求也有所減弱。

美國10年期國債收益率漲至4.1% (三周高點)，表明市場對联准会降息的懷疑，爲風險資產創造了一個緊縮的背景。

在過去24小時內，短期持有者平均以虧損的方式向交易所發送了4000 BTC。
老實說，我沒有看到任何拋售的跡象。

在過去的一年中，比特幣市場經歷了4,718小時的牛市和4,039小時的熊市。

近一個月以來，市場一直被空頭主導，除了十月底的幾天。

比特幣策略與全面市場分析 - W1 2025年11月
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週期位置分析：當前階段狀態及距離關鍵轉折點的距離
⚠️ 分配信號：LTH 活動水平和週期耗盡指標
精確度等級：具有進出策略的支撐/阻力區域
機構流動追蹤：交易所儲備、未平倉合約動態、智能資金定位
3種概率場景 (55%/30%/15%) 具有特定價格目標和觸發條件

爲什麼比特幣被卡住了？
一個原因是，自7月1日起，長期持有者一直在出售他們的幣。分配量已經達到810K BTC，他們的總持有量從15.5M減少到14.6M。盡管在這種賣壓下，比特幣仍然兩次創下新高。
當前需求正在吸收長期持有者的供應。只要長期持有者繼續獲利，漲潛力將保持有限。

联准会的下一步行動將取決於即將發布的就業和通脹數據。在接下來的兩個月裏，這些指標發生重大變化的可能性不大，因此盡管當前的言論，我仍然預期在12月份會降息。
然而，由於市場交易基於預期和联准会的聲明，應該預期會出現加劇的波動性——這正是我們在最近幾個月所看到的。

歐洲央行可能會維持利率不變：再融資利率爲2.15%，存款利率爲2.0%。監管機構在經濟韌性和通脹緩和的背景下保持謹慎。歐洲央行官員認爲當前政策與2%的通脹目標一致，並指出在沒有明顯的即將放寬信號的情況下將作出決策，盡管面臨地緣政治緊張、貿易風險和國防支出上升。

從12月1日開始縮減量化緊縮(QT)對風險資產略微利好，但联准会對12月的鷹派基調以及昨日2年期收益率漲7個基點表明，市場並不期待快速降息。這限制了漲潛力，實際上抑制了風險偏好。
我相信這將導致BTC的波動性增加。

在過去一個月中，舊幣的活動保持在適度水平。每日ASOL (內移動的幣的平均年齡在10月8日短暫上升至245天，在10月21日上升至209天，但這些峯值遠弱於春季和6月，當時老持有者變得活躍。
30天移動平均線保持在111天左右，這意味着市場處於一個結構性基準上，沒有恐慌拋售的跡象。持有者並不急於獲利，而我在周日的Substack文章中提到的流入流動性，仍在吸收進入市場的幣。

交易淨差(穩定幣淨流入− BTC+姨太淨流入)仍然保持在正值領域：30日移動平均線爲+$1B，高於其長期基線。
這表明淨現金(穩定幣)流入和/或從交易所淨BTC和姨太提款的主導地位，因此整體拋售壓力持續減輕。

市場預計將降息25個基點，波動率已衝鋒至54%，BTC正在接近$113K進行整合，死拿在7日VWAP ($111.6K)之上，並保持唱多結構。
隨着波動性漲190%，當前的形勢看起來像是一個突破前期。