摩根大通本周将智谱（02513）的目标价上调20%至2,400港元，这是继上周调整后的第二次上调，并维持“超配（Overweight）”评级。该行称，需求正接近公司服务产能上限，并指出新的推理资源预计将在12个月内转化为年经常性收入，最新融资为这种可见的转化提供资本支持。相比之下，摩根大通将MiniMax（00100）的目标价下调20%至240港元，并维持“中性（Neutral）”评级，理由是商业化转化路径尚未被验证以及股权稀释。智谱的股价今年迄今已上涨14倍，尽管摩根大通也强调，由于配售后仅有14%的自由流通量，波动风险仍然较高。
摩根大通将智谱目标价上调20%至2,400港元
摩根大通在报告中表示，智谱近期融资加速了“需求到收入”转化路径的清晰化，因此将目标价从2,000港元上调20%至2,400港元。该行维持对该股“超配（Overweight）”评级。根据报告，需求已接近智谱服务产能的上限，新增推理资源预计将在12个月内转化为年经常性收入。最新一轮融资为这一可见的转化过程提供了资本支持。
智谱仅14%自由流通量带来高波动风险
摩根大通指出智谱的关键风险：公司在近期配售后自由流通量仅为14%。该行表示，对于一只已经在今年迄今上涨14倍的股票而言，股价波动将保持极高。较低的自由流通量会放大股价波动的潜在幅度。
摩根大通将MiniMax目标价下调20%至240港元
摩根大通将MiniMax的目标价下调20%，从300港元下调至240港元，同时维持“中性（Neutral）”评级。该行称，商业化转化路径尚未被验证以及股权稀释是下调的原因。摩根大通表示，如果出现模型改进的明确证据，以及在商业化和变现方面与同行差距缩小的迹象，其立场将变得更为积极。
FAQ
摩根大通本周为智谱设定了怎样的目标价？
摩根大通本周将智谱的目标价上调20%至2,400港元，并维持“超配（Overweight）”评级。这接着上周的上调。
摩根大通为何下调MiniMax的目标价？
摩根大通因商业化转化路径尚未被验证以及股权稀释，将MiniMax的目标价下调20%至240港元。该行维持对该股“中性（Neutral）”评级。
摩根大通为智谱强调了什么风险？
摩根大通表示，智谱在配售后自由流通量仅为14%，这将导致一只已经在今年迄今上涨14倍的股票面临极高的股价波动。
